A股周观察(0304-0308)：当前市场处于快速行业轮动期

1证券研究报告Table_First|Table_ReportType策略研究策略定期报告Table_First|Table_SummaryA 股周观察（0304-0308）：当前市场处于快速行业轮动期投资要点：经过2月份的大幅度反弹后，当前市场指数处于相对高位的盘整阶段。从市场风险偏好来看，目前A股风险溢价率与A股股债收益比均较最高点回落，表示目前市场风险偏好较之前已有所改善。从拥挤度看，目前万得全A拥挤度处于高位，市场交易较为活跃，但短期或许有回调压力。年后市场主要呈现补涨行情。选取2024年春节前后各行业涨跌情况进行对比，我们可以看出年后各行业基本实现普涨。年前跌幅较明显的行业在年后基本有较大涨幅，其中计算机、机械行业出现了较明显的补涨行情；而国防军工、轻工制造等行业年后补涨程度对比之下稍显不足。当前市场处于快速行业轮动期，行情切换较快，不建议追高，可在回调时适当增加仓位。前期大小盘风格的分化已达到极值，目前有所收敛，之前以小盘为主的风格可能将迎来切换。从行情主线来看，预计今年市场将在科技产业主题与高股息红利策略间来回切换，对比红利低波与TMT指数相对万得全A的涨跌情况，可以看出春节假期后，TMT指数相对领先红利低波，而当前红利低波的相对趋势已出现上行，TMT指数的相对趋势则转为下降，未来行情主线可能将迎来切换，TMT行情将出现波动，高股息策略可能将再度占优，前期补涨程度不足的行业有望实现上涨。本周A股石油石化行业领涨，并较上周明显上涨。截至3月8日，本周A股石油石化行业领涨，其次为有色金属、电力及公用事业、通信、煤炭。宽基指数显示，本周成交活跃度较上周出现下降。换手率和成交额数据显示，各宽基指数较上周均有所下降。从行业角度来看，本周有色金属板块成交情况出现明显改善。本周日均换手率、日均成交额环比上周分别增长26%、16%，反映出行业关注度的提升。本周风格偏大盘与稳定。从规模来看，大盘指数表现优于小盘指数及中盘指数；从中信风格分类来看，稳定风格领先于其他风格。风险提示：一是经济复苏不及预期；二是业绩不及预期；三是历史经验仅供参考。Table_First|Table_ReportDate策略定期报告2024 年 3 月 10 日团队成员Table_First|Table_Author分析师朱斌执业证书编号：S0210522050001邮箱：zb3762@hfzq.com.cn研究助理易瑾珩邮箱：yjh3880@hfzq.com.cnTable_First|Table_ContacterTable_First|Table_RelateReport相关报告1、《站上 3000 点，A 股后续怎么走》2024.2.262、《美国就业市场韧性较强，降息或晚于市场预期》2024.2.52022.10.233、《全球资本市场国家队行为与效果梳理》2024.2.2华福证券华福证券诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的重要声明策略定期报告正文目录一、当前市场处于快速行业轮动期 ......................................... 3二、A 股行业表现：石油石化行业领涨 ..................................... 5三、A 股成交情况 ........................................................7四、A 股市场风格 ........................................................9五、风险提示 ........................................................... 9图表目录图表 1：A 股风险溢价率已较最高点回落......................................................................... 3图表 2：A 股股债收益比上行趋势有所收敛......................................................................3图表 3：目前万得全 A 拥挤度处于高位............................................................................4图表 4：年后市场主要呈现补涨行情.................................................................................4图表 5：目前大小盘风格的分化有所收敛......................................................................... 5图表 6：目前红利低波相对趋势已领先 TMT 指数............................................................5图表 7：本周石油石化领涨............................................................................................... 6图表 8：本周石油石化较上周明显上涨.............................................................................6图表 9：近一个月计算机涨幅较高.................................................................................... 6图表 10：本周指数换手率与上一周相比明显下降............................................................7图表 11：本周成交额较上一周明显下降...........................................................................7图表 12：本周行业日均换手率..........................................................................................8图表 13：本周行业日均成交额..........................................................................................8图表 14：本周风格偏大盘（单位：%）........................................................................... 9图表 15：本周风格偏稳定（单位：%）.....................................................