公司简评报告：利润增长稳健，AI应用前景可期

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 买入 [Table_Authors] 翟炜 首席分析师 SAC 执证编号：S0110521050002 zhaiwei@sczq.com.cn 电话：13581945259 李星锦 分析师 SAC 执证编号：S0110521070001 lixingjin@sczq.com.cn 电话：13520242017 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 [Table_BaseData] 公司基本数据 最新收盘价（元） 32.42 一年内最高/最低价（元） 47.61/17.20 市盈率（当前） 27.03 市净率（当前） 4.15 总股本（亿股） 3.16 总市值（亿元） 102.42 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  “AI+外贸”创新服务模式，拓展业务空间   核心观点 [Table_Summary] 事件：焦点科技发布 2023 年年度报告。2023 年全年，公司实现营业总收入15.27 亿元，同比增长 3.51%；归母净利润 3.79 亿元，同比增长 26.12%；扣非净利润 3.67 亿元，同比增长 31.71%。 点评：  公司持续降本增效，实现利润稳健增长。2023 年，公司实现营业总收入15.27 亿元，同比增长 3.51%；归母净利润 3.79 亿元，同比增长 26.12%；扣非净利润 3.67 亿元，同比增长 31.71%。利润的稳健增长主要系中国制造网收入稳定增长的同时，公司持续降本增效所致。  中国制造网移动端用户活跃度提升，横纵向拓展业务机会。公司强化移动端策略，2023 年中国制造网买家 APP 端活跃用户数量同比增长47.6%，商机同比增长 31.6%。除了站内产品和服务，公司进一步挖掘外贸企业需求，提供更多新服务与新产品，包括 X 业务（如领动建站、孚盟 CRM、企业培训等外贸生态圈横向业务）和链路生态业务（如交易、收款、物流等外贸交易流程范围内的纵向服务）在内的一站式全链路综合贸易服务体系。2023 年，此类代理业务收入超过 4500 万元，同比增长 40.48%。截至 2023 年 12 月底，中国制造网实现现金回款较上年同期增长超 15%，平台收费会员数为 24586 位，会员数与 22 年底基本持平。  AI 麦可具备多维能力，未来几年用户量有望快速提升。2023 年，公司已经完成了 AI 麦可的主要功能并成功上线。经过多轮升级，AI 麦可已具备多维产品服务能力，可以通过智能产品发布（智能撰写产品信息、智能产品润色、批量智能发品、重复产品检查调整）、内容智能生成、AI辅助拓客（行业情报、智能拓客、商机线索管理、行业扫描仪）、AI 辅助商机跟进（AI 接待、买家智能画像、新客分析与开发信撰写、翻译与自动回复）等能力实现外贸全流程覆盖。截至 2023 年 12 月 31 日，购买 AI 麦可的会员数约 4000 位（不含试用体验包客户），2023 年实现收入 632 万元，现金回款超过 2000 万元。目前，公司重点进行 AI 能力的渗透和客群的渗透，持续扩大 AI 的使用客户量。  投资建议：预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 17.56、19.98、23.72亿元，归母净利润分别为 4.66、5.65、6.90 亿元，EPS 分别为 1.48、1.79、2.18 元/股。维持“买入”评级。  风险提示：新产品对公司业务推动不达预期；宏观政策风险；行业竞争加剧风险。 -10121-Mar13-May25-Jul6-Oct18-Dec29-Feb焦点科技沪深300 [Table_Title] 利润增长稳健，AI 应用前景可期 [Table_ReportDate] 焦点科技(002315)公司简评报告 | 2024.03.01 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 盈利预测 [Table_Profit] 2023A 2024E 2025E 2026E 营收（亿元） 15.27 17.56 19.98 23.72 营收增速（%） 3.5 15.0 13.8 18.7 归母净利润（亿元） 3.79 4.66 5.65 6.90 归母净利润增速（%） 26.1 23.0 21.2 22.1 EPS(元/股) 1.20 1.48 1.79 2.18 PE 27.0 22.0 18.1 14.8 资料来源：Wind，首创证券 公司简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 图表 1 焦点科技营业收入（亿元）及增速（右轴） 图表 2 焦点科技归母净利润（亿元）及增速（右轴） 资料来源：Wind，首创证券 资料来源：Wind，首创证券 图表 3 焦点科技毛利率（%）、净利率（%） 资料来源：Wind，首创证券 10.1011.5914.7514.7515.2712.1814.7327.300.003.5105101520253002468101214161820192020202120222023营业总收入（亿元）同比(%)1.511.732.453.003.79168.0314.8841.3322.6026.120204060801001201401601800.00.51.01.52.02.53.03.54.020192020202120222023归母净利润（亿元）同比(%)76.0975.2075.2980.2379.4515.2215.1417.0520.5225.17010203040506070809020192020202120222023销售毛利率(%)销售净利率(%) 公司简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 财务报表和主要财务比率 资 产 负 债 表 （ 百 万 元 ）2023A2024E2025E2026E现 金 流 量 表 （ 百 万 元 ）2023A2024E2025E2026E流动资产2012.72628.03421.04441.4经营活动现金流637.0523.3647.6837.7现金1685.02288.33055.84036.9净利润378.9466.2564.8689.9应收账款26.217.119.523.1折旧摊销57.838.636.835.2其它应收款15.317.520.023.7财务费用1.3-15.9-21.4-28.4预付账款10.211.112.314.4投资损失-24.2-39.0-39.0-39.0存货5.76.16.88.0营运资金变动219.475.798.7169.3其他113.7130.8148.9176.7其它0.3-6.72.34.0非流动资产1894.81874.81856.71840.0投资活动现金流-1078.420.820.820.