量化选股周报：小盘beta和超额收益的“跷跷板”

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 金融工程研究 证券研究报告 金融工程周报 2024 年 02 月 25 日 [Table_Title] 小盘 beta 和超额收益的“跷跷板”——量化选股周报（2024.02.08-2024.02.23） [Table_Summary] 投资要点：  多因子组合表现。上周（2024 年 2 月 8 日至 2024 年 2 月 23 日，下同），进取组合、平衡组合的周收益率分别为 26.39%、20.88%；同期，主要宽基指数上证50 指数、沪深 300 指数、中证 500 指数、中证 1000 指数的周收益率分别为 3.44%、3.71%、0.92%、4.66%。上周，进取组合、平衡组合相对中证 500 指数超额收益为 25.47%、19.96%。  指数增强组合方面，上周沪深 300 增强组合收益率为 4.95%，同期沪深 300 指数收益率为 3.71%，超额收益为 1.24%；中证 500 增强组合收益率为 3.13%，同期中证 500 指数收益率为 0.92%，超额收益为 2.20%；中证 1000 增强组合收益率为 4.57%，同期中证 1000 指数收益率为 4.66%，超额收益为-0.09%。  基金重仓股组合表现。上周，绩优基金的独门重仓股组合周收益率为 2.88%，同期股票型基金总指数收益率为 3.10%，超额收益为-0.23%。2024 年 2 月以来（2024 年 1 月 31 日至 2024 年 2 月 23 日，下同），组合累计收益率为 8.75%，超额收益为 0.18%。2024 年以来（2023 年 12 月 29 日至 2024 年 2 月 23 日，下同），组合累计收益率为 7.50%，超额收益为 11.68%。  盈利、增长、现金流三者兼优组合表现。上周，盈利、增长、现金流三者兼优组合的周收益率为 5.11%，同期沪深 300 指数收益率为 3.71%，超额收益为 1.40%。2024 年 2 月以来，组合累计收益率为 14.02%，超额收益为 5.49%。2024 年以来，组合累计收益率为-3.09%，超额收益为-4.80%。  有基本面支撑的低估值组合表现。上周，PB-盈利优选组合的周收益率为 6.76%，同期沪深 300 指数收益率为 3.71%，超额收益为 3.05%。2024 年 2 月以来，组合累计收益率为 2.99%，超额收益为-5.54%。2024 年以来，组合累计收益率为-1.00%，超额收益为-2.70%。  上周，GARP 组合的周收益率为 7.96%，同期沪深 300 指数收益率为 3.71%，超额收益为 4.25%。2024 年 2 月以来，组合累计收益率为 8.48%，超额收益为-0.05%。2024 年以来，组合累计收益率为 0.51%，超额收益为-1.20%。  小盘价值优选组合表现。上周，小盘价值优选组合 1、小盘价值优选组合 2 的周收益率分别为 14.28%、14.55%；同期，微盘股指数收益率为 25.07%。上周，小盘价值优选组合 1、小盘价值优选组合 2 相对微盘股指数超额收益分别为-10.79%、-10.53%。2024 年 2 月以来，两个组合累计收益率分别为-2.53%、-1.54%，超额收益分别为 2.27%、3.27%。2024 年以来，两个组合累计收益率分别为-19.29%、-19.76%，超额收益分别为 5.78%、5.31%。  小盘成长组合表现。上周，小盘成长组合的周收益率为 17.30%，同期微盘股指数收益率为 25.07%，超额收益为-7.77%。2024 年 2 月以来，组合累计收益率为-0.57%，超额收益为 4.24%。2024 年以来，组合累计收益率为-20.26%，超额收益为 4.80%。  单因子表现。上周，风格类因子方面，小市值股票优于大市值股票，高估值股票优于低估值股票。技术类因子方面，低涨幅股票超额收益为正。而基本面因子方面，高盈利、高增长、高预期净利润调整股票超额收益为负。  风险提示：市场环境变动风险，有效因子变动风险。 金融工程研究 金融工程周报 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 1. 多因子组合表现 ......................................................................................................... 5 2. 基金重仓股组合表现.................................................................................................. 7 3. 盈利、增长、现金流三者兼优组合表现..................................................................... 7 4. 有基本面支撑的低估值组合表现 ............................................................................... 8 5. 小盘价值优选组合表现 .............................................................................................. 9 6. 小盘成长组合表现 ................................................................................................... 10 7. 单因子表现 .............................................................................................................. 10 7.1 风格类因子 .................................................................................................... 10 7.2 技术类因子 .................................................................................................... 11 7.3 基本面因子 .................................................................................................... 11