公司跟踪报告：分红位于计算机板块前列

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 公司研究/信息设备/电子设备与仪器 证券研究报告 新国都（300130）公司跟踪报告 分红位于计算机板块前列 [Table_Summary] 投资要点：  过往分红能力较强。我们对公司 2018-2022 年的分红情况进行了梳理。 2018 年，公司实现归母净利润 2.48 亿元，分红 0.96 亿元，股利支付率 38.56%，每股股利为 0.20 元，股息率为 1.77%； 2019 年，公司实现归母净利润 2.42 亿元，分红 1.21 亿元，股利支付率 50.07%，每股股利为 0.25 元，股息率为 1.42%； 2020 年，公司实现归母净利润 0.87 亿元，分红 1.21 亿元，股利支付率140.36%，每股股利为 0.25 元，股息率为 2.16%； 2021 年，公司实现归母净利润 2.01 亿元，未进行分红； 2022 年，公司实现归母净利润 0.45 亿元，分红 1.18 亿元，股利支付率262.85%，每股股利为 0.23 元，股息率为 1.91%。 综上所述，除2021年未进行分红，公司2018年-2022年每年股息率均在1.40%以上，分红能力较强。  23 年股息率情况预测。根据 2018-2022 年公司分红数据，我们对公司 2023年股息率情况进行预测。我们预计公司 2023 年归母净利润为 7.52 亿元，截至 2024 年 2 月 8 日，公司总股本为 5.45 亿股，收盘价为 21.25 元。对于不同股利支付率情况进行分析（以下数据均用最新收盘价计算）： 若选取 2018-2022 年最高股利支付率为 2023 年参考，则 2023 年股利支付率为 262.85%，对应现金分红为 19.78 亿元，每股股利为 3.63 元，股息率为17.08%； 若选取 2018-2022 年最低股利支付率为 2023 年参考，则 2023 年不进行分红； 若选取 2018-2022 年平均股利支付率为 2023 年参考，则 2023 年股利支付率为 98.37%，对应现金分红为 7.40 亿元，每股股利为 1.36 元，股息率为 6.36%； 若假定 2023 年股利支付率为 50%，则对应现金分红为 3.76 亿元，每股股利为 0.69 元，股息率为 3.25%。 主要财务数据及预测 [Table_FinanceInfo] 2021 2022 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元） 3612 4317 5451 6730 8112 (+/-)YoY(%) 37.2% 19.5% 26.3% 23.5% 20.5% 净利润（百万元） 201 45 752 989 1294 (+/-)YoY(%) 132.0% -77.7% 1580.1% 31.5% 30.9% 全面摊薄 EPS(元) 0.37 0.08 1.38 1.81 2.38 毛利率(%) 21.8% 25.3% 31.4% 32.9% 34.1% 净资产收益率(%) 7.9% 1.6% 21.7% 22.2% 22.5% 资料来源：公司年报（2021-2022），HTI 备注：净利润为归属母公司所有者的净利润 公司研究·新国都（300130）2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明  盈利预测与投资建议。公司发布 2023 年业绩预告，归母净利润增长表现突出，预计2023 年实现归母净利润 7.00 亿元-8.00 亿元，同比增长 1463.19%-1686.50%。以2018-2022 年公司分红情况为参考，综合考虑过往分红能力和 2023 年归母净利润的优异表现，我们预计 2023 年公司股息率会维持较高水平。我们预计公司 2023-2025 年归母净利润 7.52/9.89/12.94 亿元，同比分别增长 1580.08%/31.46%/30.87%，EPS 分别为1.38/1.81/2.38 元，给予公司 2024 年 PE25 倍，目标价 45.25 元，维持“优于大市”评级。  风险提示。分红情况不及预期。 公司研究·新国都（300130）3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 表 1 可比公司 PE 估值表 证券简称 证券代码 股价（元） 市值 （亿元） EPS（元） PE（倍） 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 新大陆 000997.SZ 18.64 192.4 -0.38 1.06 1.36 -49.5 17.6 13.7 拉卡拉 300773.SZ 13.28 106.2 -1.84 0.99 1.20 -7.2 13.4 11.0 广电运通 002152.SZ 10.65 264.5 0.33 0.39 0.45 32.3 27.1 23.6 优博讯 300531.SZ 10.65 35.0 0.47 0.60 0.74 22.7 17.7 14.3 平均 -0.4 19.0 15.7 新国都 300130.SZ 21.25 115.8 0.08 1.38 1.81 258.6 15.4 11.7 资料来源：Wind，HTI 注：新国都采用我们盈利预测，其他公司采用 Wind 一致预期；股价为 2024 年 2 月 8 日收盘价。 公司研究·新国都（300130）4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 财务报表分析和预测 [Table_ForecastInfo] 主要财务指标 2022 2023E 2024E 2025E 利润表（百万元） 2022 2023E 2024E 2025E 每股指标（元） 营业总收入 4317 5451 6730 8112 每股收益 0.08 1.38 1.81 2.38 营业成本 3226 3737 4518 5343 每股净资产 5.54 6.37 8.18 10.56 毛利率% 25.3% 31.4% 32.9% 34.1% 每股经营现金流 0.50 0.57 3.48 1.22 营业税金及附加 12 15 18 22 每股股利 0.23 0.00 0.00 0.00 营业税金率% 0.3% 0.3% 0.3% 0.3% 价值评估（倍） 营业费用 285 297 377 462 P/E 258.61 15.39 11.71 8.95 营业费用率% 6.6% 5.5% 5.6% 5.7% P/B 3.83 3.34 2.60 2.01 管理费用 235 273 357 422 P/S 2.49 2.12 1.72 1.43 管理费用率% 5.4% 5.0%