其他医药医疗行业周报：国家医保局公布2023年基本医疗保险和生育保险主要指标

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2024 年 02 月 07 日 行业周报 看好 / 首次 其他医药医疗 医药 国家医保局公布 2023 年基本医疗保险和生育保险主要指标 ◼ 走势比较 证券分析师：周豫 E-MAIL：zhouyua@tpyzq.com 执业资格证书编号：S1190523060002 证券分析师：赵悦伦 E-MAIL：zhaoyuelun@tpyzq.com 执业资格证书编号：S1190523110001 事件： 国家医保局近期公布了 2023 年 1-12 月基本医疗保险和生育保险主要指标，统筹基金 2023 年收入总计 27,110.66 亿元，其中职工医保收入16,636.07 亿元，占比 61.4%；统筹基金支出总计 22,043.12 亿元，其中职工医保支出 11620.58 亿元（包括生育保险基金待遇支出 1,069.1亿元），占比 52.7%。 点评： 中国国家医保基金的运行保持稳健。2023 年基本医疗保险统筹基金收入和支出分别同比增长 16.4%（图 1）和 16.6%（图 2），统筹基金结余仍高达 5,068 亿元（其中：职工医保统筹结余 5,016 亿元，居民医保结余 52 亿元），高于 2018 年来的历年结余（图 6），显示出国家医保局在常态化集采控费和加强医保对新药覆盖之间实现了较好的平衡。从基金收支结构来看，职工医保对统筹基金收入的贡献在 2023 年显著提升，很大程度上源自门诊共济下大部分省市职工单位缴纳的基本医疗保险费全部计入统筹基金，大大增加了统筹基金的收入来源。 门诊共济保障机制进一步健全，个账余额仍然充足。按照《国务院办公厅关于建立健全职工基本医疗保险门诊共济保障机制的指导意见》的相关要求，全国各省市自 2021 年起相继颁布并实施了具体的医保个人账户改革方案，对个人账户划入额度的标准进行了调整，总体上个账收入减少，而统筹报销待遇总体提升。虽然此次医保局未公布个人医保账户的收支情况，我们可结合 1-11 月的数据进行大致测算：23年 1-11 月职工基本医保基金收入（统筹+个账）总计 20,499 亿元（图7），支出 15,707 亿元（图 8），前 11 个月累计结余 4,792 亿元。假设全年结余保持同比例增长，全年职工基本医保基金结余可达 5,228 亿元，减去职工医保统筹账户结余 5,016 亿元，我们预计个人账户 23 年结余仍可达 200 亿元以上。结合 2022 年个账累计结存 13,713 亿元，我们认为目前个账余额仍然充足。 投资建议： 根据以上数据，我们判断在目前医保基金运行整体稳健，统筹和个账结余仍然健康增长的情况下，国家医保对于院内外的合理用药和诊疗需求仍将给予大力支持，尤其是对于线下药店市场门诊统筹支付进一步全国推进的政策短期来看没有退坡的风险，我们预计今年仍将有更多省份的门统药房能看到显著的业绩增长。我们推荐具备较强业绩弹性，且全渠道多元化经营能力的连锁药店健之佳（605266.SH）。 风险提示： 医保支付标准收紧，药店门诊统筹推进慢于预期。 (40%)(30%)(20%)(10%)0%10%23/2/623/4/1923/6/3023/9/1023/11/2124/2/1其他医药医疗沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 国家医保局公布 2023 年基本医疗保险和生育保险主要指标 图表1：统筹基金历年收入情况（十亿元） 图表2：统筹基金历年支出情况（十亿元） 资料来源：国家医保局，太平洋证券整理 资料来源：国家医保局，太平洋证券整理 图表3：医保统筹基金收入结构（十亿元） 图表4：医保统筹基金支出结构（十亿元） 资料来源：国家医保局，太平洋证券整理 资料来源：国家医保局，太平洋证券整理 1521.21858.0 1826.02158.92328.92711.1-5%0%5%10%15%20%25%05001,0001,5002,0002,5003,0002018201920202021202220231,277.11,613.0 1,609.61,861.8 1,891.22,204.3-5%0%5%10%15%20%25%30%05001,0001,5002,0002,500201820192020202120222023824.11,000.5914.51,186.4 1,316.0 1,663.6697.1857.5911.5972.41,012.9 1,047.50%20%40%60%80%100%201820192020202120222023职工医保居民医保649.4793.9793.1932.1955.81,162.1627.7819.1816.5929.6935.31,042.30%20%40%60%80%100%201820192020202120222023职工医保居民医保 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 国家医保局公布 2023 年基本医疗保险和生育保险主要指标 图表5：生育保险支出情况（十亿元） 图表6：统筹基金历年结余情况（十亿元） 资料来源：国家医保局，太平洋证券整理 资料来源：国家医保局，太平洋证券整理 图表7：职工医保（个账+统筹）收入情况（十亿元） 图表8：职工医保（个账+统筹）支出情况（十亿元） 资料来源：国家医保局，太平洋证券整理 资料来源：国家医保局，太平洋证券整理 73.879.290.380.595.1106.9-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%020406080100120201820192020202120222023244.1245.0216.3297.2437.8506.801002003004005006002018201920202021202220231805.92049.90%5%10%15%20%25%05001,0001,5002,0002,500职工基本医保基金-收入逐月累计yoy%1328.71570.70%5%10%15%20%25%30%02004006008001,0001,2001,4001,6001,800职工医保基金-支出逐月累计yoy% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P4 国家医保局公布 2023 年基本医疗保险和生育保险主要指标 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来 6 个月内，行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上； 中性：预计未来 6 个月内，行业整体回报介于沪深 300 指数－5%与 5%之间； 看淡：预计未来 6 个月内，行业整体回报低于沪深 300 指数 5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅在 15%以上； 增持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于 5%与 15%之间； 持有：预计未来 6 个月内，个股相