2024ESG年度策略：国际政治环境走向不确定，气候风险维系全球合作

本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translationof the disclaimer)Equity – Asia Research本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translationof the disclaimer)杨斌 Bin YANG bin.yang@htisec.com2024年2月2日国际政治环境走向不确定，气候风险维系全球合作2024 ESG年度策略Outlook for ESG sector in 2024For full disclosure of risks, valuation methodologies and target price formation on all HTI rated stocks, please refer to thelatest full report on our website at equities.htisec.com摘要2ESG：在逆全球化的趋势和极端气候风险危害加大的背景下，碳中和作为少数全球共识具有绑带作用，ESG作为碳中和的重要一环在实践中具备战略性意义。投资规模：根据全球可持续投资联盟（GSIA）的统计，2022年全球资产管理总规模为124.49万亿美元，其中有24.35%为可持续投资资产，规模约为30.32万亿美元。全球ESG总资产管理规模呈上升趋势，可持续发展已然成为后疫情时代的重要议题。投资指引：ESG是一套评估企业长远发展的方法，ESG促使企业加强治理、提高透明度，在投资决策中，将ESG与传统财务分析相融合，可以有效降低风险，为投资带来额外回报。数据显示高ESG评级企业具有更高的盈利能力。ESG高评级公司：Wind数据显示，ESG评级高的公司普遍具有更强的行业地位和盈利能力。作为高ESG评级代表，英伟达在节能减排、公司治理方面表现卓越，中国公司ESG方面与海外差距较大，高ESG评级的公司代表华润燃气仅完成初步机制设置。模型筛选结果：以中国公用事业公司为例，回归模型筛选出华润燃气、国投电力等标的。投资建议：建议关注ESG评级排名靠前的公司，包括美股中的【Nvidia】、【AstraZeneca PLC】、【ABB Ltd】、【EnelAmericas SA】、中国公司中的【中国移动】、【蒙牛乳业】、【中国平安】、【宁德时代】、【华润燃气】等。风险提示：1、ESG披露情况不及预期；2、国内外政策突发重大变化；3、气候变化大会效果不及预期。For full disclosure of risks, valuation methodologies and target price formation on all HTI rated stocks, please refer to thelatest full report on our website at equities.htisec.comESG：一种新长期主义的投资标准3极端气候风险成为全球最大的隐患。欧洲在ESG政策上引领全球，中国ESG仍在起步阶段。中国碳排放主要集中在电力和工业领域。资料来源：世界经济论坛，HTI图：2024年最关注的全球性风险48%36%8%5%3%电力工业交通建筑其他图：各国ESG发展特征资料来源：IEA, HTI图：中国碳排放主要来源资料来源：Wind, HTI国家/地区ESG发展特征欧洲引领全球ESG的发展，核心的框架性文件是《可持续发展融资行动计划》和《欧洲绿色协定》。美国资本市场对ESG的追捧，其后政策法规相伴而行。日本出台的多项法案均不存在强制约束力。中国ESG在中国起步相对较晚，ESG体系还不够健全。For full disclosure of risks, valuation methodologies and target price formation on all HTI rated stocks, please refer to thelatest full report on our website at equities.htisec.comESG：一种新长期主义的投资标准4在COP28协议中签订“转型脱离化石燃料（transition away from fossil fuels）”目标。欧洲达成协议，批准从2035年欧盟境内将禁止销售发誓燃料新车，同时在针对“漂绿”出台新措施。美国2023年ESG进展缓慢，中国重启CCER。美国2023年9月，Climate Week 在纽约举办，内部包括资产组合脱碳等主题1.2023年10月，ESG Investment North America在纽约举办，旨在将长期投资推向新高度2.2023年11月，中美双方发布《加强合作应对气候危机的阳光之乡声明》3.中国4.2023年4月，港交所公布了优化《环境、社会及管治报告指引》的修订建议，就有关气候信息披露的新规公开征集意见5.2023年，国务院国资委办公厅向各中央企业转发了国务院资委研究中心立项的《央企控股上市公司ESG专项报告编制研究》欧洲2023年1月，欧盟出台出台针对欧盟市场售卖产品漂绿的进一步措施1.2023年1月，欧盟《企业可持续发展报告指令》（CSRD）正式生效2.2023年3月，欧盟委员会发布了绿色工业计划的两大基石《净零工业法案》和《关键原材料法案》3.2023年3月，欧盟成员国达成协议，批准从2035年欧盟境内将禁止销售发誓燃料新车4.2023年10月，欧盟碳边境调整机制（CBAM）正式进入过渡期全球2023年6月，国际可持续准则理事会（ISSB）的可持续信批准则正式发布1.2023年10月，TCFD正式解散，其监督职责将全部移交给国际可持续准则理事会（ISSB）2.2023年12月，联合国气候变化大会（COP28），“转型脱离化石燃料（transition away from fossil fuels）”有望成为大趋势For full disclosure of risks, valuation methodologies and target price formation on all HTI rated stocks, please refer to thelatest full report on our website at equities.htisec.com5根据路孚特的统计，2022年，全球碳市场交易规模达到865