市场策略报告：短期或将止跌

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] [Table_Authors] 王仕进 策略首席分析师 SAC 执证编号：S0110522100001 wangshijin@sczq.com.cn 相关研究 [Table_OtherReport]  2024 年度策略：拾级而上  震荡筑底  静候止跌企稳信号 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 本周市场延续调整格局，风格更偏大盘。市场情绪低迷，叠加成交活跃度下降，资金选择抱团成交更为活跃的北证 50 与上证 50，周中主要宽基指数 ETF 成交放量，显示市场有止跌迹象。除北证 50 和上证 50 外，其余各大指数普遍表现不佳，万得微盘股指数、科创 100、中证 2000 和国证 2000 跌幅均超 5%。成交额来看，除周四外，沪深两市成交额均在7000 亿元以下。行业层面，银行领涨 1.38%，消费者服务和通信微涨，而其余行业多数跌幅加深，国防军工、机械和有色金属跌幅居前。 ⚫ 从指数月度表现来看，1 月市场开局不利，仅次于 2010 年、2022 年和2016 年，如果看对应年度表现，指数全年大都表现平平，这也意味着2024 年的市场，节奏可能比方向重要。市场结构来看，近期出口链跑出明显超额收益，内需偏弱格局下，外贸驱动型板块受到市场青睐，短期催化来看，拼多多旗下海外电商平台 TEMU 崭露头角，助力拼多多营收和净利润均超出市场预期，三只羊网络也于近日已开启海外带货布局，同时游戏出海类公司也在近期出版总署政策变化驱动下开启反弹行情。 ⚫ 整体而言，宏观层面，广义社融增速仍然维持偏平走势，压制市场信心的结构因素尚未完全转变，经济周期因素的转变亦需要一定时间，基本面状态很难支撑市场趋势性反转，当前市场机会仍然更偏左侧，市场短期持续调整之后，或有超跌反弹类机会。配置思路上，建议一方面继续超配上证 50 为代表的大盘稳定风格指数，一方面围绕近期市场热点做波段，诸如出口链、人工智能、数字经济等方向。 ⚫ 风险提示：国内经济发展不及预期；财政与货币政策不及预期；全球突发性事件影响；股市突发性事件影响；引用数据滞后或不及时；历史规律失真等。 [Table_Title] 短期或将止跌 [Table_ReportDate] 市场策略报告 | 2024.01.22 市场策略报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1 核心观点与展望 .............................................................................................................................................................. 1 2 指数与基金市场回顾 ...................................................................................................................................................... 3 3 风险偏好与板块热度 ...................................................................................................................................................... 5 4 重要资金行为 .................................................................................................................................................................. 7 5 盈利与估值变化 .............................................................................................................................................................. 9 6 下周重要数据与事件展望 ............................................................................................................................................. 11 插图目录 图 1 市场核心指数涨跌幅 ............................................................................................................................................... 1 图 2 中信一级行业指数涨跌幅 ....................................................................................................................................... 2 图 3 各指数月涨跌幅 ....................................................................................................................................................... 2 图 4 各指数年涨跌幅 ....................................................................................................................................................... 3 图 5 指数与行业涨跌幅 ................................................................................................................................................... 4 图 6 基金净值变化 .....................................................................................................................