房地产行业周报：投资端持续承压，需求端政策仍在发力

证 券 研 究 报 告 Ta行业研究 行业定期研究 Table_First|Table_Summary 房地产行业周报 投资端持续承压，需求端政策仍在发力 周度观点： ➢ 房地产开发投资仍较弱，数据延续低迷 1-12月房地产累计投资11.1万亿，同比下降9.6%，降幅较前值扩大0.2pct。12 月房地产开发投资 6867 亿，环比下降 15.5%；同比下降 12.5%，降幅较前值扩大 2.0pct。 我们认为，2023 全年累计开发投资同比降幅扩大，行业投资端表现依然较弱，短期企业投资压力犹存。 ➢ 商品房销售持续承压，同比降幅有所扩大 1-12月全国新建商品房销售面积11.2亿㎡，销售额11.7万亿元，分别同比下降8.5%和6.5%，降幅扩大0.5pct和1.3pct。12月商品房销售面积1.1亿㎡，销售额1.1万亿元，分别同比下降12.7%和17.1%，降幅较前值分别扩大2.5pct和8.5pct。 我们认为，12月同比销售面积、销售额降幅同比均略有扩大，销售持续承压。但随着一线城市宽松政策加速落地，预计核心城市销售率先改善，推动楼市销售筑底回升。 ➢ 投资建议：随着近期PSL重启、广州房票落地等，预计城中村改造有望加速推进；同时上海青浦、奉贤限购宽松政策落地，预计将共同推动核心城市销售率先改善，带动整体楼市企稳复苏。建议关注重点龙头房企：保利发展、招商蛇口、滨江集团，以及区域型地方国企：浦东金桥。 行业跟踪： ➢ 销售回顾（1.12-1.18） 重点监测34城合计成交总套数为1.5万套，环比上周减少1.3%；2024年累计成交总套数为3.9万套，累计同比下降40.0%。其中，一线城市成交5325套，环比上周增长19.8%，2024年累计成交1.1万套，累计同比下降34.0%；二线城市成交8444套，环比上周下降14.2%，2024年累计成交2.4万套，累计同比下降43.1%；三线城市成交1756套，环比上周增长22.0%，2024年累计成交0.4万套，累计同比下降35.4%。 ➢ 土地供应（1.8-1.14） 百城土地宅地供应规划建筑面积374万㎡，2024年累计供应规划建面644万㎡，累计同比增长3.9%，供求比0.92。 在土地挂牌价格方面，百城供应土地挂牌楼面均价4707元/㎡，近四周平均挂牌均价4014元/㎡，环比增长5.0%，同比下降8.2%。 ➢ 土地成交（1.8-1.14） 百城土地住宅用地成交规划建筑面积247万㎡，2024年累计成交699万㎡，累计同比增长4.7%。 土地成交楼面价及溢价率方面，百城住宅用地平均成交楼面价为6365元/㎡，环比增长2.9%，同比增长74.2%，整体溢价率为3.0%，2024年平均楼面价6249元/㎡，同比增长72.9%，溢价率3.8%，较去年同期下降0.9个百分点。 ➢ 风险提示：地产销售规模下降超预期、融资环境超预期收紧 Table_First|Table_ReportDate 房地产行业 2024 年 1 月 22 日 Table_First|Table_Rating 强于大市(维持评级) Table_First|Table_Chart 一年内行业相对大盘走势 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师 陈立 执业证书编号：S0210523080003 邮箱：cl30270@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter Table_First|Table_RelateReport 相关报告 《20240114 建立地产融资协调机制，上海青浦奉贤放松限购——房地产行业周报》 《20231224 住建部定调楼市政策，维护行业平稳发展——房地产行业周报》 《20231217 单月销售边际改善，投资端仍有待复苏——房地产行业周报》 《20231210 温州探索“房票”新政，楼市温和复苏可期——房地产行业周报》 诚信专业 发现价值 1 请务必阅读报告末页的重要声明 -40.0%-35.0%-30.0%-25.0%-20.0%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%申万房地产沪深300 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|房地产行业 正文目录 1 销售回顾（1.12-1.18） ............................................. 3 2 土地供应（1.8-1.14） .............................................. 5 3 土地成交（1.8-1.14） .............................................. 8 4 风险提示 ......................................................... 10 图表目录 图表 1：重点跟踪城市成交情况（套、%） ...................................................................... 3 图表 2：房管局商品房网签数据（套、%） ...................................................................... 4 图表 3：百城土地供应情况（万㎡、%） .......................................................................... 5 图表 4：百城土地挂牌楼面价（元/㎡、%） ..................................................................... 5 图表 5：百城土地供应量（万㎡、%） .............................................................................. 6 图表 6：百城土地供应价（元/㎡、%） ............................................................................ 7 图表 7：百城土地成交建筑面积（万㎡，%） ................................................................... 8 图表 8：百城土地成交楼面价及溢价率（元/㎡，%） ........................