螺纹钢月报：预期偏强现实偏弱 螺纹或震荡为主

螺纹钢月报 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 13 2024 年 1 月 5 日 预期偏强现实偏弱 螺纹或震荡为主 核心观点及策略  需求端：四季度建材消费不佳，虽然阶段性反弹，但力度有限，总体处于低位。终端房地产投资延续下滑趋势，基建投资保持稳定，建材消费稳而不坚。12月市场交投平淡，和去年相比成交量有所增长（去年疫情影响），与11月相比，环比均不同程度的下降。  供应端： 1-11月我国钢材产量累计125282万吨，同比增长5.7%。由于季节性、利润影响，12月全国高炉月平均产能利用率环比回落，长流程开工率环比下降，短流程开工率环比持平，整体螺纹钢开工率明显低于同期水平。  宏观面，央行PSL重启，预计主要投向“三大工程”，用来对冲房地产投资下滑，叠加基建投资稳定，市场情绪向好。供应端，由于环保限产和季节性检修，螺纹产量低位运行。总体上螺纹强预期弱现实格局不改，宏观预期偏强供需偏弱，期价或震荡为主，参考区间3900-4150元/吨。  策略建议：震荡思路  风险因素：宏观调控，环保限产，下游消费不确定 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 螺纹钢月报 敬请参阅最后一页免责条款 目 录 一、 行情回顾 ............................................................... 3 二、钢材基本面分析 ......................................................... 4 1、淡季螺纹钢产量低位运行 ......................................................................................................... 4 2、钢材库存分析 ............................................................................................................................. 5 3、建材消费弱势 .............................................................. 6 4、宏观政策强预期，终端需求现实偏弱 .......................................... 7 三、行情展望 .............................................................. 10 螺纹钢月报 敬请参阅最后一页免责声明 2/13 图表目录 图表 1 螺纹钢期货及月差走势 .................................................. 3 图表 2 重点城市现货价格走势 .................................................. 3 图表 3 重点城市库存走势 ...................................................... 4 图表 4 螺纹钢现货地域价差走势 ................................................ 4 图表 5 全国钢厂高炉开工率 247 家 .............................................. 5 图表 6 全国钢厂高炉日均铁水产量 247 家 ........................................ 5 图表 7 华北地区钢厂长流程利润 ................................................ 5 图表 8 华东地区钢厂短流程利润 ................................................ 5 图表 9 螺纹钢社会库存 ........................................................ 6 图表 10 螺纹钢钢厂库存 ....................................................... 6 图表 11 螺纹钢总库存 ......................................................... 6 图表 12 钢材总库存：五大品种 ................................................. 6 图表 13 螺纹钢表观消费 ....................................................... 7 图表 14 全国建材周均成交量 ................................................... 7 图表 15 房屋新开工、施工面积累计同比 ......................................... 8 图表 16 房屋新开工、施工面积当月同比 ......................................... 8 图表 17 商品房销售面积：期房与现房 ........................................... 8 图表 18 全国商品房待售面积 ................................................... 8 图表 19 固定资产投资三大分项累计同比增速 ..................................... 9 图表 20 固定资产投资完成额累计同比增速 ....................................... 9 图表 21 我国汽车产销量增速 ................................................... 9 图表 22