工业硅月报：硅料价格下跌，工业硅期货探涨后回落

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 工业硅品种：12 月进入枯水期后，西南地区开工率回落。北方产能陆续复产，但受限负荷影响，产量有所下滑，部分型号短期流通偏紧，总体供应减少。1 月份，预计北方产能依旧会受限负荷困扰，需关注北方限负荷状况及成本上移对开工率的影响。消费端，12 月有机硅需求一般，铝合金产量小幅下降，出口需求较弱，多晶硅新投产能继续拉动需求，但因终端价格下滑，采购较为谨慎。整体来看，工业硅消费持稳。预计 1月份多晶硅新增产能释放需求，有机硅开工小幅下调，铝合金相对持稳，整体对工业硅消费持稳。综合来看， 1 月厂家供应较上月减少，消费端多晶硅环节目前库存充足，且进入淡季，采购意愿下滑，预计当月供求相对平衡。 12 月西南产区减产，北方供应端出现扰动，供应减少，因此现货价格上涨，带动期货盘面情绪。但最大消费下游多晶硅价格持续下跌，叠加部分注销老仓单仍未消化，对盘面形成压制，预计盘面维持震荡。 核心观点 ■ 2023 年 12 月产业链各环节情况梳理 原料端：12 月间，本月电价上调，原料价格总体持稳，整体生产成本小幅增加， 1 月电价相对稳定，但需关注北方天气及环保问题可能带来的成本增加，预计 1 月生产成本预计持稳。 生产端：12 月间，整体开炉数量减少，西南地区进入枯水期陆续停产，北方地区受限负荷影响产量有所回落。根据百川盈孚统计数据，12 月中国工业硅产量 34.07 万吨。1月预计北方产量继续下滑，全国总产量小幅减少，需持续关注环保及限负荷对开工的影响。 消费端：12 月份几大下游消费领域产量均有增加。12 月多晶硅产量约为 16.5 万吨，较上月增加。有机硅开工提升，12 月单体产量约 33.3 万吨。铝合金开工持稳。12 月国内工业硅下游消费合计消费量约 35.5 万吨（含再生硅），出口约 4.8 万吨，整体去库3.5 万吨左右。1 月预计多晶硅与有机硅与产量小幅下滑，铝合金开工预计持稳。 库存：截止目前，根据 SMM 统计中国工业硅行业库存合计约 35.3 万吨，较 11 月底减少。其中社会库存 11.7 万吨，黄埔港 3.30 万吨，昆明港 5.20 万吨，天津港 3.20 万吨，其他库存 23.60 万吨（包含交割库库存），根据交易所已公布的仓单统计，交割库库存约 25.42 万吨，预计全行业总库存在 51 万吨左右。1 月预计开工率维持低位，消费端需留意多晶硅企业采购意愿，行业整体库存预计小幅降低。 期货研究报告|工业硅月报 2024-01-07 硅料价格下跌，工业硅期货探涨后回落 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武  021-60827969  wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 工业硅月报丨 2024/1/7 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 价格：12 月份，工业硅现货价格上涨，目前华东通氧 553 均价 15600 元/吨，华东421 均价 15850 元/吨。1 月现货价格预计震荡运行，需要关注北方开炉情况及下游多晶硅需求情况。 策略 随着西南枯水期成本抬升及北方供应端扰动，硅价反弹，市场情绪有所好转，但 下游多晶硅价格持续下跌，抑制硅价上行，期货盘面或维持震荡。 风险 1、西北地区停炉情况 2、成本端变动情况。 3、有机硅与多晶硅企业开工情况 工业硅月报丨 2024/1/7 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 19 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 12 月价格综述：现货流通偏紧价格上涨 ........................................................................................................................................ 5 1 月市场展望：供应依旧偏紧，下游抑制硅价上行 ...................................................................................................................... 5 供应端情况：主产区减产，供应减少 ............................................................................................................................................. 6 中国工业硅生产成本及利润：成本抬升，价格上涨，利润小幅改善 ................................................................................. 7 出口端 ................................................................................................................................................................................................ 9 消费端：消费端持稳......................................................................................................................