EG月报：沙特检修，EG港口持续去库

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 建议逢低做多套保。短期到港压力仍不大，港口库存持续兑现去库，而海外开工方面在沙特检修背景下，未来 EG 进口量预计维持低位，平衡预估 1-3 月持续小幅去库周期。国内开工方面，煤头方面陕西榆林轮检，非煤 EG 大型厂家将对后市 EG 供应调节起关键作用，关注非煤 EG 大厂后续的检修把控。终端出口订单有所改善，下游聚酯开工降负仍偏慢，长丝负荷在未有明显库存压力背景下仍有一定韧性。EG 建议长线逢低做多套保。 核心观点 ■ 市场分析 国内供应方面。煤制 EG 开工有所高位回落，陕西榆林轮检；非煤 EG 开工随着利润修复有所反弹，但目前去库周期背景下，特别是进口量偏小的背景下，需要非煤 EG 工厂提负弥补缺口，大型非煤 EG 工厂的检修计划弹性加大。后续关注浙石化 3 月检修的兑现进度。 海外装置检修量方面，远洋端方面，沙特检修集中，sharq 及 JUPC 共 224 万吨/年产能的装置仍在检修，目前 2 月底复工进度有可能推迟，北美的 shell 及南亚均在检修；近洋端方面，160 万吨/年装置马油复工仍待定。海外开工偏低背景下，进口量预期持续低位。 下游方面，终端出口订单有所改善，聚酯长丝库存未有压力，聚酯长丝季节性降负速率慢于预期，给予 EG 需求韧性支持。聚酯工厂对 EG 的库存天数仍偏低，但从另一个角度看亦反映聚酯工厂对 EG 的补库空间仍存。 ■ 策略 建议逢低做多套保。短期到港压力仍不大，港口库存持续兑现去库，而海外开工方面在沙特检修背景下，未来 EG 进口量预计维持低位，平衡预估 1-3 月持续小幅去库周期。国内开工方面，煤头方面陕西榆林轮检，非煤 EG 大型厂家将对后市 EG 供应调节起关键作用，关注非煤 EG 大厂后续的检修把控。终端出口订单有所改善，下游聚酯开工降负仍偏慢，长丝负荷在未有明显库存压力背景下仍有一定韧性。EG 建议长线逢低做多套保。 ■ 风险 煤价大幅波动，国内非煤 EG 工厂检修节奏，沙特 EG 检修的持续性，终端改善持续性 期货研究报告|EG 月报 2024-01-07 沙特检修，EG 港口持续去库 研究院 化工组 研究员 梁宗泰  020-83901031  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉  020-83901135  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 联系人 吴硕琮  020-83901158  wushuocong@htfc.com 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 EG 月报丨 2024/01/07 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 14 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 EG 基差结构 ...................................................................................................................................................................................... 4 EG 国内基本面 .................................................................................................................................................................................. 4 EG 国内新增产能 ....................................................................................................................................................................... 4 中国 EG 月频检修预估 ..................................................................................................................................................................... 5 中国 EG 周频检修预估 ..................................................................................................................................................................... 6 EG 现实开工率及生产利润 ....................................................................................................................................................... 7 EG 外盘情况 ...................................................................................................................................................................................... 8 海外 EG 新增产能 ...................................................................................................................