市场策略报告：震荡筑底

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] [Table_Authors] 王仕进 策略首席分析师 SAC 执证编号：S0110522100001 wangshijin@sczq.com.cn 相关研究 [Table_OtherReport]  静候止跌企稳信号  一季度解禁压力主要在 1 月  跨年流动性维持合理充裕 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 本周各大指数延续普跌走势，但后半周跌幅有所收窄，多指数盘中创近期新低。其中，微盘股指数微跌 0.6%，红利指数回调，北证 50 跌超10%；创业板 50、创业板指虽跌幅在 1%以下，但盘中均创 2020 年 4 月来新低，上证指数打破此前 2882 点位。行业层面，恐慌情绪释放后热点题材出现切换，电力设备及新能源、消费者服务等行业领涨，TMT 行业延续回调，煤炭冲高回落。 ⚫ 全市场 PE 低位徘徊，但经济数据不佳使得市场悲观情绪蔓延，成交量萎靡下市场缺乏持续上涨动力。当前全市场行业大盘 PE 估值中位数回落至 18.6 倍，历史分位为 5.7%；分行业来看，除汽车与综合外，各大行业 PE 均不足 50%历史分位，估值极具性价比。本周市场多个方向迎来超跌修复，但由于增量资金不足，各热点延续性较差，周五量能再度萎缩至 7000 亿之下，整体而言，仍以震荡筑底的结构看待当前市场。 ⚫ 对于投资者而言，高股息与科技主题已经是当下市场环境的一致预期配置方向，而市场短期弱势的背景下，高股息投资风格或将延续占优，建议保持超配。整体而言，指数空头趋势很难立刻扭转，当前量能水平很难支持普涨格局，后续市场大概率围绕高股息、赛道、科技与消费几大方向反复轮动，应对上，踏准节奏仍是关键。 ⚫ 风险提示：国内经济发展不及预期；财政与货币政策不及预期；全球突发性事件影响；股市突发性事件影响；引用数据滞后或不及时；历史规律失真等。 [Table_Title] 震荡筑底 [Table_ReportDate] 市场策略报告 | 2024.01.16 市场策略报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1 核心观点与展望 .............................................................................................................................................................. 1 2 指数与基金市场回顾 ...................................................................................................................................................... 2 3 风险偏好与板块热度 ...................................................................................................................................................... 4 4 重要资金行为 .................................................................................................................................................................. 6 5 盈利与估值变化 .............................................................................................................................................................. 8 6 下周重要数据与事件展望 ............................................................................................................................................. 10 插图目录 图 1 市场核心指数涨跌幅 ............................................................................................................................................... 1 图 2 中信一级行业指数涨跌幅 ....................................................................................................................................... 2 图 3 指数与行业涨跌幅 ................................................................................................................................................... 3 图 4 基金净值变化 ........................................................................................................................................................... 4 图 5 沪深 300 风险溢价 ................................................................................................................................................... 5 图 6 板块热度 ................................................................................................................................................................... 6 图 7 北上资金持股变化 .......................................................