市场策略报告：反弹或将延续

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] [Table_Authors] 王仕进 策略首席分析师 SAC 执证编号：S0110522100001 wangshijin@sczq.com.cn 相关研究 [Table_OtherReport]  央行加大货币投放维稳跨年资金面  传统蓝筹或已止跌  回购新规发布 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 2023 年 A 股最后一个交易日阳线收官。指数层面，除红利指数外各大指数普涨，北证 50、深创 100、创业板 50 等成长方向涨幅均在 3%以上，上证指数、深圳成指、创业板指周内录得 2.06%、3.29%、3.24%的涨幅，表明北证 50 与三大指数间的“跷跷板”现象得到缓解。行业层面，大部分行业迎来上涨，本周电力设备及新能源、有色金属、食品饮料和电子等涨幅排名居前，传媒中受错杀的方向得到修复，本周跌幅大幅收窄。 ⚫ 本周前两日北向休市导致部分追踪北向操作的资金失去交易方向，同时临近年关，市场交易热情低迷，两市成交量仅在 6000 亿左右。周四北向大幅抄底，当日净流入超百亿元，其中隆基绿能、五粮液等 33 只个股净流入超亿元。当前全市场行业大盘 PE 估值中位数 19.3 倍，历史分位为 9.1%，而北向抄底行业龙头，从估值端和资金角度印证当前 A 股具备中长期配置价值。 ⚫ 红盘收官提振市场信心，但短线大幅反弹驱动主要以资金博弈和机构仓位回补为主，持续性上还需要新的催化接力。明年市场对分子端和分母端的分歧不大，分子端有压力，分母端全球金融条件放松，整体或仍将以估值修复为主。考虑到当前市场状态与宏观环境，我们认为春季躁动的基础已经形成，一方面，经济动能在一季度有望延续好转，另一方面，中央经济工作会议表述更加积极，春季政策端提前发力仍值得期待。年后随着各公司业绩预告的披露，或验证三季度的盈利底预期，强化投资者信心，延续跨年行情。 ⚫ 从当前市场来看，以 MR 为代表的科技股对短线情绪的带动性较佳，而以光伏为代表的新能源赛道对指数的带动性更大，春季行情预计继续权重搭台，成长唱戏的风格。配置思路上，我们建议围绕两端，一是围绕指数估值底，配置以上证 50 与创业板 50 为代表的行业龙头方向，同时兼顾高股息；二是围绕全球产业驱动，主要聚焦机器人、人工智能等科技革命类方向和半导体、消费电子等产业复苏类方向。 ⚫ 风险提示：国内经济发展不及预期；财政与货币政策不及预期；全球突发性事件影响；股市突发性事件影响；引用数据滞后或不及时；历史规律失真等。 [Table_Title] 反弹或将延续 [Table_ReportDate] 市场策略报告 | 2024.01.03 市场策略报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1 核心观点与展望 .............................................................................................................................................................. 1 2 指数与基金市场回顾 ...................................................................................................................................................... 2 3 风险偏好与板块热度 ...................................................................................................................................................... 4 4 重要资金行为 .................................................................................................................................................................. 6 5 盈利与估值变化 .............................................................................................................................................................. 8 6 下周重要数据与事件展望 ............................................................................................................................................. 10 插图目录 图 1 市场核心指数涨跌幅 ............................................................................................................................................... 1 图 2 中信一级行业指数涨跌幅 ....................................................................................................................................... 2 图 3 指数与行业涨跌幅 ................................................................................................................................................... 3 图 4 基金净值变化 ........................................................................................................................................................... 4 图 5 沪深 300 风险溢价 .......................................................................................................................