【华福固收】流动性跟踪：1Y同业存单利率上行至2.63%

1 证 券 研 究 报 告 Ta固收研究 流动性跟踪 Table_First|Table_Summary 【华福固收】流动性跟踪：1Y 同业存单利率上行至 2.63% 摘要： ➢ 超储：公开市场和政府债合计影响-811亿元 11月末超储率1.5%，超储规模约为38652亿元；本周（12月18日-12月22日）央行公开市场净投放资金2160亿元，国债、地方债净缴款2971亿元，合计减少超储规模811亿元。 ➢ 公开市场操作：本周净投放资金2160亿元 本周（12月18日-12月22日）央行公开市场净投放资金2160亿元，其中逆回购（7D）投放6720亿元、到期12760亿元，逆回购（14D）投放9100亿元、到期900亿元。国库现金定存到期900亿元 本周短期、中期政策利率与此前持平，7天逆回购利率保持1.8%。 下周逆回购将投放3310亿元，到期7220亿元，国库定存投放1800亿元。 ➢ 质押式回购：本周日均成交量7.48万亿 银行间质押式回购平均日成交量7.48万亿，较上周（7.34万亿）高0.14万亿，本周五成交量7.30万亿；其中隔夜回购平均日成交量6.63万亿，占总回购成交额89%（上周为89%），较上周（6.53万亿）增加0.1万亿。 本周（12月18日-12月22日）质押式回购余额平均约为11.88万亿；银行间债市杠杆率平均为109.36%，较上周（109.04%）有所上升，周一为本周低点109.09%，周四为最高值109.47%。 本周DR007有所下行，周一录得1.84%，下行至周五录得1.78%，较上周五（1.79%）下行1BP，本周均值1.80%，较上周（1.84%）下行4BP。本周R007-DR007均值36.82BP，较上周（42.19BP）有所下行。总体来看，本周短期资金压力整体较上周有所缓和。 ➢ 同业存单：本周同业存单发行5987.2亿元 本周同业存单发行5987.2亿元，较上周8206.7亿元减少2219.5亿元，净融资712.6亿元。 本周五（12月22日）同业存单加权发行利率为2.74%，较上周五（2.72%）上升2BP；周平均加权发行利率为2.69%，较上周（2.77%）下降8BP。 二级市场方面，本周AAA级同业存单利率总体较上周下降，周内波动上行。具体来看，1年期同业存单到期收益率从周一低点2.59%上行至周四最高点2.64%，周五回落至2.63%，较上周五（2.60%）上行3BP，本周均值2.61%，较上周（2.64%）下行3BP。 下周同业存单预计总发行1658亿元（周五前公告）、总偿还量5475亿元。 ➢ 票据市场：本周票据利率总体上行 本周（12月18日-12月22日）6M票据利率持续上行，3M票据利率总体上行。本周一6M国股银票转贴现利率录得1.12%，周五上行至最高点1.25%，较上周五（1.15%）上行10bp，本周6M均值（1.17%）与上周（1.17%）持平；本周3M国股银票转贴现利率周一录得0.1%，周二下行至低点0.01%，周五上行至最高点0.65%，较上周五（0.1%）上行55BP，本周3M均值（0.26%）较上周（0.16%）上行10BP。 ➢ 政府债券：本周国债、地方债合计净缴款2971亿元 本周（12月18日-12月22日）国债发行4483亿元，地方债发行288亿元，合计发行4771亿元，合计净发行4296亿元；国债缴款3042亿元，地方债缴款403亿元，合计共缴款3445亿元，合计净缴款2971亿元，较上周（2266亿元）多缴704亿元。 下周国债和地方政府债预计合计净偿还489亿元，合计净缴款1692亿元。 ➢ 风险提示 政策边际变化。 Table_First|Table_ReportDate 固收定期研究 2023 年 12 月 23 日 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师: 李清荷 执业证书编号： S0210522080001 邮箱：lqh3793@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter 研究助理： 魏旭博 邮箱：WXB30031@hfzq.com.cn Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《流动性跟踪：1Y 同业存单利率下行至2.60%》—2023.12.23 2、《城投转型下，如何择时择券？——以合肥建投为鉴》—2023.12.13 3 、《 2024 ， 银 行 二 永 债 供 给 如 何 ？ 》 —2023.12.10 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 诚信专业发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 固收定期研究 正文目录 1 超储：公开市场和政府债合计影响-811 亿元 .................................. 3 2 公开市场操作：本周净投放资金 2160 亿元 ................................... 3 3 质押式回购：本周日均成交量 7.48 万亿 ..................................... 5 4 同业存单：本周同业存单发行 5987.2 亿元 ................................... 7 5 票据市场：本周票据利率总体上行 .......................................... 9 6 政府债券：本周国债、地方债合计净缴款 2971 亿元 .......................... 10 7 风险提示 ............................................................... 11 图表目录 图表 1： 超储主要影响因素跟踪 ................................................................................... 3 图表 2：因素变动法估计 11 月末超储率 1.5% ............................................................... 3 图表 3： 本周（12 月 18 日-12 月 22 日）公开市场操作净投放资金 2160 亿元 ............ 4 图表 4： 货币投放和回笼（周） ................................................................................... 4 图表 5： 短期政策利率（%） .......................................................