航运专题报告：红海事件发酵，集装箱船舶绕行被侧面验证

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 核心观点 ■ 市场分析 目前亚洲至北欧港口有两条传统航线，分别是经过苏伊士运河以及经过好望角到达北欧港口，鉴于经济性，市场更多选择经过苏伊士运河航线到达欧洲。若红海危机持续发酵，大部分集装箱船舶或将选择绕行好望角而非通过苏伊士运河到达北欧，将会从两个角度对目前上市的集运欧线指数期货价格形成支撑。一方面，绕行好望角到达北欧港口较最经济线路运距增加 30%，从成本端对运价形成较强支撑；另一方面，绕行好望角将使船舶在海上单程运营时间增加接近 10 天，极端情况下有效运力或降低25%-30%。 集装箱船舶绕行被侧面验证，红海以及亚丁湾是最经济亚欧线路的关键节点。 亚丁湾：到达亚丁湾集装箱船舶数量降幅明显。总量层面，红海事件发生后，到达亚丁湾的船舶数量大幅下降，数量由 12 月 14 日的 87 艘（7 日平均）大幅下降至 12 月 22日的 62.6 艘，降幅接近 30%；从修正吨角度，数量从 12 月 14 日的约 5.55 百万 GT 下降至 12 月 22 日的 2.88 百万 GT，降幅接近 50%。载重吨层面，原油油轮数量从 12 月月初的 1.5 百万 DWT 下降至 12 月 22 日的 1.26 百万 DWT；成品油油轮数量从 12 月初的 0.8 百万 DWT 降到最新的 0.57 百万 DWT 左右；干散货船舶到达量从 12 月初的 1.9百万 DWT 降到 12 月 22 日的 1.6 百万 DWT 左右；集装箱船舶降幅最大，从 12 月 1 号的约 17 万 TEU 下行至 12 月 22 日的 3.354 万左右，降幅超过 80%。 苏伊士运河：红海事件的发酵对于集装箱船舶的通过量影响最大。分船型，船舶数量角度，干散货以及油轮船舶影响相对较小，12 月 20 日经过干散货船舶 24.58 艘，经过油轮船 15.3 艘，波动相对较小。集装箱船舶 12 月 20 日经过 10.86 艘（12 月初通过约17 艘），较月初下降接近 40%。分船型，载重吨角度，干散货以及油轮船舶影响相对较小，12 月 20 日经过干散货船舶 1.83 百万 DWT，经过油轮船 1.87 百万 DWT，波动相对较小。集装箱船舶 12 月 20 日经过 12.2 万 TEU（12 月初通过约 19 万 TEU），较月初下降接近 37%。 期货研究报告|航运专题报告 2023-12-24 红海事件发酵，集装箱船舶绕行被侧面验证 研究院 研究员 高聪  021-60828524  gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 投资咨询号：Z0016648 徐闻宇  xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 蔡劭立  0755-23887993  caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 航运专题报告丨 2023/12/24 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 13 目录 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 红海以及亚丁湾是最经济亚欧线路的关键节点 ............................................................................................................................. 3 巴拿马运河干旱导致绕行增加亚洲-美东航线成本 ........................................................................................................................ 4 红海危机若导致绕行增加亚洲-北欧航线成本及降低运力 ............................................................................................................ 6 船舶绕行或被验证：到达亚丁湾以及经苏伊士运河集装箱船舶降幅明显 ................................................................................. 8 亚丁湾：到达亚丁湾集装箱船舶数量降幅明显(本节数据均为 7 日平均) .......................................................................... 8 苏伊士运河：红海事件的发酵对于集装箱船舶的通过量影响最大。 ............................................................................... 10 图表 图 1： 亚丁湾以及红海位置 ........................................................................................................................................................ 3 图 2： 经巴拿马运河到美东航线传统线路 ................................................................................................................................ 4 图 3： 经巴拿马运河到美东航线线路（绕行苏伊士运河） .................................................................................................... 5 图 4： 经巴拿马运河到美东航线线路（绕行好望角） ............................................................................................................ 5 图 5： 上海-北欧（传统航线-经苏伊士运河） .................................................................................