碳酸锂2024年度报告：预期一致，路在何方

投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1448 号 有色金属团队成员： 研究员： 张天骜 从业资格号：F3002734 投资咨询从业证书号：Z0012680 邮箱：zhangtianao@ftol.com.cn 蔡丽 从业资格号：F0236769 投资咨询从业证书号：Z0000716 邮箱：caili@ftol.com.cn 唐凌甄 从业资格号：F3025407 投资咨询从业证书号：Z0015048 邮箱：tanglingzhen@ftol.com.cn 2024 年度报告 2023 年 12 月 22 日 预期一致，路在何方 摘要： 随着终端新能源汽车和储能产业的快速发展，锂电池产业链近年来产能持续增加，大量资金涌入导致产能增速大于下游需求，2023 年碳酸锂价格一泻千里 。受消费端动力电池与储能的增速放缓影响，我们认为 2024年市场将维持供大于求的格局。成本端来看，澳矿定价模式的转变导致矿石价格持续走弱，减少了成本端的支撑，但外采锂矿生产成本依然在 13万元左右，外采矿石厂家成本被击穿，未来或将出现减产情况。下游的库存是整个产业链中较为棘手的问题，未来如果能够将库存降下则上游碳酸锂产业可能还有价格反弹的机会。综合来看在供应过剩的基本面下，我们推荐逢高空的操作思路，并结合产业数据的变化进行短线博弈。 有色金属事业部 www.ftol.com.cn I 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 一、 基本面变化导致价格大跌 ................................................................................................. 1 二、 基本面：一致预期的供给过剩 ........................................................................................ 3 (一) 矿端供给预计继续增量 ..................................................................................................... 3 (二) 锂盐产量维持高增长 .......................................................................................................... 9 (三) 正极开工放缓 ...................................................................................................................... 12 (四) 终端持续累库 ...................................................................................................................... 17 三、 主线供需过剩，关注下游去库 ...................................................................................... 20 有色金属事业部 www.ftol.com.cn II 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图表 1 碳酸锂现货价格 ..................................................................................................................... 2 图表 2 碳酸锂期货价格走势 ........................................................................................................... 3 图表 3 澳洲锂精矿产量（SC6.0） ................................................................................................. 4 图表 4 海外盐湖主要新增产能 ...................................................................................................... 7 图表 5 国内锂矿项目主要新增产能梳理 ..................................................................................... 8 图表 6 锂辉石 CIF 价格 ...................................................................................................................... 9 图表 7 中国碳酸锂产量 ................................................................................................................... 10 图表 8 中国碳酸锂产能利用率 ...................................................................................................... 10 图表 9 中国碳酸锂进口数量 .......................................................................................................... 11 图表 10 中碳酸锂出口数量 ............................................................................................................ 12 图表 11 磷酸铁锂正极产量 ..................................................