尿素市场年报：供需宽松政策稳价 期价或呈宽幅震荡

1 瑞达期货股份有限公司 投资咨询业务资格 证监许可【2011】 1780 号 研究员：蔡跃辉 期货从业资格号 F0251444 期货投资咨询从业证书号 Z0013101 助理研究员： 尤正宇 期货从业资格号 F03111199 郑嘉岚 期货从业资格号 F03110073 咨询电话：059586778969 咨询微信号： 网 址：www.rdqh.com 扫码关注客服微信号 供需宽松政策稳价 期价或呈宽幅震荡 摘要 2023 年，郑州尿素期货价格波动异常且频繁，市场行情变化不断。供需双增格局之下，整体呈现下探回升走势。 展望 2024 年，国内尿素仍处于高投产周期，若不考虑产能淘汰，2024 年国内尿素产量同比将继续增长。需求方面，全球粮食安全问题受到高度重视，国内保证粮食安全政策也在不断推出，在粮食安全战略大背景下，预计 2024 年我国耕种面积将稳中有增，农业需求稳中向好，尿素农业需求或维持稳增长。但新型肥的兴起，使常规肥市场的操作空间略显艰难，国内复合肥新增投产预计会减少，相应对于尿素需求也会有所下降；胶合板和三聚氰胺直接与房地产后周期相关，目前房地产行业仍处于复苏阶段，或制约工业需求的增长空间，终端需求出现实质性好转之前，对尿素需求增量的贡献或较为有限。出口预计仍受制于法检政策影响，随着海外新增产能的持续投放，出口量同比或有所下降。2024 年全年尿素供需预计仍偏宽松，上半年农业需求将集中释放，尿素价格预计偏强运行；下半年农需进入淡季，供应端新增产能释放，届时需关注出口政策的变化以及海外需求程度。考虑到在保供稳价大背景下，国储在特殊时期仍将发挥有效托底作用，价格也难现大幅度下行，预计 2024 年国内尿素期货呈区间宽幅震荡格局，关注出口政策、新装置投产和下游季节性补货带来的价格阶段性波动。 尿素市场年报 2023 年 12 月 20 日 1 请务必阅读原文之后的免责声明 市场研报 目录 一、尿素市场 2023 年行情回顾 --------------------------------------------- 2 二、国内尿素市场供应分析 ------------------------------------------------ 3 1、国内尿素产能产量逐步增加 ----------------------------------------- 3 2、保供&高利润，国内尿素日产量及开工率处于历史高位 ------------------ 4 3、国内尿素成本预计相对稳定 ----------------------------------------- 5 4、国内尿素库存情况分析 --------------------------------------------- 6 4.1 国内尿素企业库存出现反季节性波动 ----------------------------- 6 4.2 出口需求及政策共同影响，国内港口尿素库存波动较大 ------------- 7 三、国内尿素市场需求分析 ------------------------------------------------ 8 1、农业需求呈季节性，冬春季节关注政策带来的影响 --------------------- 8 2、工业需求对尿素需求增量贡献或有限 --------------------------------- 9 3、尿素出口仍将取决于政策 ------------------------------------------ 10 四、尿素市场 2024 年行情展望 -------------------------------------------- 12 免责声明 --------------------------------------------------------------- 12 图 表 图 1 郑州尿素期货价格走势 ............................................................................................................... 3 图 2 国内尿素现货市场价 .................................................................................................................... 3 图 3 国内尿素月度产量 ......................................................................................................................... 4 图 4 国内尿素开工率 ............................................................................................................................. 4 图 5 国内尿素日产量 ............................................................................................................................. 5 图 6 国内尿素理论利润 ......................................................................................................................... 6 图 7 国内尿素企业库存 ......................................................................................................................... 7 图 8 国内尿素港口库存 ......................................................................................................................... 7 图 9 国内复合肥装置开工率 .............................................................