甲醇市场年报：国内供需端紧平衡 关注进口货源冲击

1 瑞达期货股份有限公司 投资咨询业务资格 证监许可【2011】 1780 号 研究员：蔡跃辉 期货从业资格号 F0251444 期货投资咨询从业证书号 Z0013101 助理研究员： 尤正宇 期货从业资格号 F03111199 郑嘉岚 期货从业资格号 F03110073 咨询电话：059586778969 咨询微信号： 网 址：www.rdqh.com 扫码关注客服微信号 国内供需端紧平衡 关注进口货源冲击 摘要 2023 年，郑州甲醇期货价格整体呈现“V 型”走势，部分时段行情波动节奏加快，年内高点出现在 2 月初附近，最低点出现在 6 月中附近。 展望后市，在严格落实国家双碳政策指引下，未来国内甲醇行业新增产能增速将逐渐放缓，2024 年中国甲醇计划新增项目不多，且新产能以配套 MTO 为主，而存量高成本甲醇装置或面临产能清退。海外方面，新增产能主要集中在中东伊朗地区，美洲、欧洲、东南亚等地也有新增计划，随着海外新增投产的逐步释放，国内作为全球最大甲醇消费地区大概率仍将面临进口货源冲击。需求端来看，传统需求增量相对分散，部分领域长期存在亮点。而甲醇制烯烃作为甲醇的主要需求，已经进入低增速时期，能耗双控政策下未来或难看到 CTO 装置的投产，而外采甲醇制烯烃的 MTO 装置多数长期处于亏损之中，竞争优势不及油化工，投产积极性也在下降，2024 年 CTO/MTO 实质性新增投产有限，由于MTO 行业未来大概率将维持低利润常态，落后产能也存在淘汰可能，港口需求存减弱预期，而海外新增投产的逐步释放带来进口量的大幅增加，或将使得进口货倒流内地市场常态化发展。整体来看，2024 年国内甲醇供需格局或保持紧平衡，预计价格整体呈宽幅震荡，关注季节性限气和阶段性采购带来的价格波动，以及全球经济发展和地缘政治局势给大宗商品整体带来的扰动。 甲醇市场年报 2023 年 12 月 20 日 1 请务必阅读原文之后的免责声明 市场研报 目录 一、甲醇市场 2023 年行情回顾 .......................................................................................................... 2 二、甲醇市场供应状况分析 ................................................................................................................. 3 1、国内甲醇供应状况分析 .......................................................................................................... 3 1.1 国内甲醇有效产能破亿 ............................................................................................... 3 1.2 国内甲醇开工居高 ......................................................................................................... 4 1.3 国内甲醇生产成本利润将对开工意愿产生影响 ................................................ 5 2、国际甲醇供应状况分析 .......................................................................................................... 6 2.1 国际甲醇装置平均开工率高于 2022 年，未来仍有新增产能释放 .............. 6 2.2 进口甲醇同比增加，未来进口压力依然显著 ..................................................... 7 3、国内甲醇库存情况分析 .......................................................................................................... 9 3.1 关注进口货源倒流内地带来的港口库存变化 ...................................................... 9 3.2 国内甲醇企业库存压力小 ........................................................................................ 10 三、甲醇市场需求状况分析 .............................................................................................................. 11 1、传统需求增量相对分散 ....................................................................................................... 11 2、甲醇制烯烃后续需求增量有限 ......................................................................................... 12 四、甲醇市场 2024 年行情展望 ....................................................................................................... 13 免责声明 .................................................................................................................................................. 14 图 表 图 1 郑州甲醇期货价格走势 ......................................................................