花生年报：周期轮回 盛景不再

12024ANNUALREPORT农产品事业部花生年度报告2报告时间：2023 年 12 月 26 日投资咨询业务资格：证监许可【2011】1448 号分析师：杨京从业资格证号：F3084568投资咨询证号：Z0018699电话：0371-65611298邮箱：yangjing1@ftol.com.cn农产品事业部年度报告2023 年国内花生现货市场价格走势先涨后跌，价格拐点出现在新作花生上市初期。国内新作种植面积恢复性增长，叠加生长期有利天气导致单产大幅增加，令 2023 年国内花生产量同比明显增加，同期进口量基本持平，国内供应在 9 月新作上市后明显改善，而国内消费降级和疫情结束导致 2023 年全年花生及花生油需求均持续同比下降，国内花生市场供需在新作上市前呈现供需双弱格局，而在新作上市后转为供强需弱，供需转向宽松令期现货价格在三季度持续大幅下跌，通货米现货价格跌幅高达3000 元/吨，期货价格跌幅也超过 1000 元/吨。11 月下旬随着大型油厂入市收购的启动，花生现货价格企稳并小幅反弹。由于农户惜售情绪严重，导致花生现货供应有限，而油厂入市带动节前旺季备货需求启动，导致了现货价格的企稳反弹。从周期角度来看，2023 年 9 月之前国内花生市场处于供应短缺驱动的牛市周期，而 9 月之后供应大幅改善，市场已转变为需求疲弱驱动的熊市周期，需求的持续负反馈导致了期现货价格重心的一再下移。展望 2024 年，一季度国内花生市场供需宽松格局短期难改，农户惜售导致的供应压力后移在春节后将会逐步释放，而需求或难以改善，春节后还是传统的花生消费淡季。尽管中下游库存偏低，且进口维持低位，但在当下油厂榨利持续亏损的状态下，油厂大规模建立原料库存的概率很小，花生价格或需要进一步下跌才能刺激下游需求。一季度国内花生价格将面临易跌难涨的局面。二季度进入 2024 年花生的种植季，由于 2023 年小麦、玉米、大豆等竞争作物的价格也出现了大幅下跌的情况，2024 年花生种植面积增减暂时难以预测，如果面积不出现类似 2022 年大幅减少的情况，2024 年国内花生市场仍将面临供强需弱的格局，价格或持续运行在熊市周期。花生年报：周期轮回 盛景不再摘要：3目 录一、2023 年花生市场供需及价格走势回顾 ...............................51.供应（生产及进口）：大幅增加 ..................................... 51.1 面积单产双增，产量恢复性增长 ....................................51.2 单产创纪录新高 ..................................................61.3 农户惜售导致售粮进度偏慢 ........................................71.4 进口：1-4 月同比大幅增加，5 月开始同比下降 ...................... 72. 需求（国内消费及出口）：消费复苏不及预期，需求持续低迷 .......... 92.1 国内消费严重不及预期，受疫情结束及消费降级的负面影响 ............92.2 花生制品出口小幅增长 ...........................................133.年度期末库存或先降后升 .......................................... 134.期现货价格走势回顾 .............................................. 14二、2024 年花生市场供需及价格走势展望 ..............................171.春节后供应压力大，供需矛盾或激化 ................................ 182.农产品种植效益普降，2024 年国内花生种植面积或小幅调整 ............183. 消费降级大势难改，需求前景仍然较为悲观 ......................... 204.进口受到抑制，国内外价格倒挂 .................................... 205.全球花生供应增加，国际花生价格走势坚挺 .......................... 21分析师声明 ........................................................ 23免责声明 .......................................................... 23中国期货业协会免责声明 ............................................ 234图表目录一、2023 年花生市场供需及价格走势回顾 ...............................5图 12000 至 2023 年中国花生产量 .................................... 6图 22000 至 2023 年中国花生单产 .................................... 7图 42020-2023 年 11 月花生油进口量月度明细 ......................... 8图 52016/2017-2023/2024 我国花生需求 ............................. 11图 62021-2023 花生油厂周度收购量 ................................. 11图 72021-2023 花生油厂理论利润 ................................... 12图 82021 年 2 月至 2023 年 12 月花生期货活跃合约收盘价分年度走势图 .. 12图 92010-2023 年花生及制品年度出口量 ............................. 13图 112020 年至 2023 年 11 月全国通货米均价 ......................... 16图 122021 年 1 月至 2023 年 12 月山东东部油料花生米进厂价 ........... 16图 132021 年 2 月至 2023 年 12 月花生期货活跃合约收盘价分年度走势图 . 17二、2024 年花生市场供需及价格走势展望 ..............................17图 142004-2024 年中国花生种植面积 ................................ 19图 152022 年 1 月至 2023 年 12 月花生期货指数、玉米期货指数走势 ..... 19图 162021 年 1 月至 2023 年 12 月国内玉米平均价格走势图 ............. 20图 172023/2024 年度世界各花生主产国花生预估产量较上年度增减量 .... 21图 1820