【华福固收】流动性跟踪：1Y同业存单利率下行至2.60%

1 证 券 研 究 报 告 Ta固收研究 流动性跟踪 Table_First|Table_Summary 【华福固收】流动性跟踪：1Y 同业存单利率下行至 2.60% 摘要： ➢ 超储：公开市场和政府债合计影响7724亿元 11月末超储率1.2%，超储规模约为29769亿元；本周（12月11日-12月15日）央行公开市场净投放资金9990亿元，国债、地方债净缴款2266亿元，合计增加超储规模7724亿元。 ➢ 公开市场操作：本周净投放资金9990亿元 本周（12月11日-12月15日）央行公开市场净投放资金9990亿元，其中逆回购（7D）投放12760亿元、到期10770亿元，MLF投放14500亿元、到期6500亿元。 本周短期、中期政策利率与此前持平，7天逆回购利率保持1.8%，MLF利率保持2.5%。下周逆回购将到期12760亿元， 国库定存到期900亿元。 ➢ 质押式回购：本周日均成交量7.34万亿 银行间质押式回购平均日成交量7.34万亿，较上周（7.54万亿）低0.2万亿，本周五成交量7.40万亿；其中隔夜回购平均日成交量6.53万亿，占总回购成交额89%（上周为88%），较上周（6.67万亿）减少0.14万亿。 本周（12月11日-12月15日）质押式回购余额平均约为11.53万亿；银行间债市杠杆率平均为109.14%，较上周（109.40%）有所下降，周二为本周低点109.08%，周五为最高值109.19%。 本周DR007有所下行，周一录得1.90%，下行至周五录得1.79%，较上周五（1.84%）下行5BP，本周均值1.84%，较上周（1.81%）上行3BP。本周R007-DR007均值42.19BP，较上周（38.22BP）有所上行。总体来看，本周短期资金压力整体较上周有所缓和。 ➢ 同业存单：本周同业存单发行8248.2亿元 本周同业存单发行8248.2亿元，较上周4421.9亿元增加3826.3亿元，净融资3844.3亿元。 本周五（12月15日）同业存单加权发行利率为2.72%，较上周五（2.81%）下降15BP；周平均加权发行利率为2.77%，较上周（2.75%）上升2BP。二级市场方面，本周AAA级同业存单利率总体较上周下行，周内波动下行。具体来看，1年期同业存单到期收益率从周一高点2.67%下行至周五最低值2.60%，较上周五（2.66%）下行6BP，本周均值2.64%，较上周（2.67%）下行3BP。 下周同业存单预计总发行1705.4亿元（周五前公告）、总偿还量5103.2亿元。 ➢ 票据市场：本周6M票据利率先上后下 本周（12月11日-12月15日）6M票据利率先上后下，3M票据利率总体下行。本周一6M国股银票转贴现利率录得1.17%，周二上行至1.18%高点，周五收至1.15%，较上周五（1.14%）下行1bp，本周6M均值（1.17%）较上周（1.11%）上行6bp；本周一3M国股银票转贴现利率录得0.27%，周五收至0.10%，较上周五（0.35%）下行25BP，本周3M均值（0.16%）较上周（0.30%）下行14BP。 ➢ 政府债券：本周国债、地方债合计净缴款2266亿元 本周（12月11日-12月15日）国债发行3191亿元，地方债发行312亿元，合计发行3503亿元，合计净发行2123亿元，较上周（2659亿元）少缴393亿元。 下周国债和地方政府债预计合计净发行3791亿元，合计净缴款2968亿元。 ➢ 风险提示 政策边际变化。 Table_First|Table_ReportDate 固收定期研究 2023 年 12 月 16 日 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师: 李清荷 执业证书编号： S0210522080001 邮箱：lqh3793@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter 研究助理： 魏旭博 邮箱：WXB30031@hfzq.com.cn Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《城投转型下，如何择时择券？——以合肥建投为鉴》—2023.12.13 2 、《 2024 ， 银 行 二 永 债 供 给 如 何 ？ 》 —2023.12.10 3、《流动性跟踪：1Y 同业存单利率上行至2.66%》—2023.12.09 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 诚信专业发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 固收定期研究 正文目录 1 超储：公开市场和政府债合计影响 7724 亿元 ................................. 3 2 公开市场操作：本周净投放资金 9990 亿元 ................................... 3 3 质押式回购：本周日均成交量 7.34 万亿 ..................................... 5 4 同业存单：本周同业存单发行 8248.2 亿元 ................................... 6 5 票据市场：本周 6M 票据利率先上后下 ....................................... 9 6 政府债券：本周国债、地方债合计净缴款 2266 亿元 .......................... 10 7 风险提示 ............................................................... 11 图表目录 图表 1： 超储主要影响因素跟踪 ................................................................................... 3 图表 2：因素变动法估计 11 月末超储率 1.2% ............................................................... 3 图表 3： 本周（12 月 11 日-12 月 15 日）公开市场操作净投放资金 9990 亿元 ............ 4 图表 4： 货币投放和回笼（周） ................................................................................... 4 图表 5： 短期政策利率（%） ....................................................................................... 5 图表 6： 中期政策利率（%） ..............