交通运输：出境游产业复苏，1-11月邮政业务稳步增长

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 张功 交运行业首席分析师 SAC 执证编号：S0110522030003 zhanggong1@sczq.com.cn 张莹 交运行业研究助理 zhangying2022@sczq.com.cn [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  2024 年全球航空出行人次将创新高，预计 11 月快递业务量同比涨 30%  机票燃油附加费将“二连降”，国际航线逐步修复  中美会谈推动大幅增加航班；今年全球快递包裹业务量将突破 2000 亿件 核心观点 [Table_Summary] [Table_Summary] ⚫ 周行情回顾。上周沪深 300 指数下跌 1.70%，交通运输（申万）指数下跌 0.71%，在 31 个申万一级行业中排名第 10。二级板块中，航空机场周涨跌幅为-2.89%，航运港口周涨跌幅为-0.35%，物流周涨跌幅为+0.46%，铁路公路周涨跌幅为-0.40%。 ⚫ 《2023 年第 50 周（12 月 11 日至 12 月 17 日）民航运行简报》：全国民航执行客运航班量近 8.7 万架次，日均航班量 12513 架次，环比上周下降 3.6%，同比 2022 年上升 69.3%，同比 2019 年下降9.3%，航班执飞率为 78.4%，其中国内航班量 76722，恢复至 2019年的 98.1%；国际航线航班量 8645 架次，环比上周上升 2.2%，同比 2022 年上升 688.8%，同比 2019 年下降 43.9%；全国民航总体机队平均利用率为 6.8 小时/日，其中宽体机利用率为 7.6 小时/日，窄体机利用率为 6.9 小时/日，支线客机利用率 4 小时/日。南方航空利用率居于三大航首位，达 7.2 小时/日。 ⚫ 三大航国际航线恢复率皆超 60%，前 11 个月出境游企业同比新增近 3 倍，海外航线有望带动航空修复。12 月 4 日至 10 日，境内航司执飞国际航班 5578 班次，恢复至 2019 年的 61.8%。同比 2019年，TOP10 航司中上海航空恢复率超 100%；国航、东航、南航三大航恢复率皆超六成，其中东航恢复率近七成。海外航线的增长有望带动航空公司旅客量和业绩修复。 ⚫ 六家上市航司公布 11 月主要运营指标，ASK/RPK 恢复接近或超 19年同期。12 月 15 日，国航、东航、南航、海航、春秋、吉祥共六家航司公布 11 月数据，各家航司 ASK 和 RPK 均恢复接近 2019 年同期，其中春秋和吉祥均超越 2019 年。 ⚫ 2023 年 1-11 月邮政行业运行平稳增长。1-11 月，邮政行业寄递业务量累计完成 1463.1 亿件，同比增长 15.8%。其中,快递业务量（不包含邮政集团包裹业务）累计完成 1188.2 亿件，同比增长 18.6%；同城快递业务量累计完成 122.4 亿件，同比增长 4.8%。显示邮政行业业务量处于平稳增长当中。 ⚫ 投资建议：截至 12 月 12 日，元旦假期间国内机票预订量超过 120万，比去年同期预订量增长约 23%，元旦假期间出入境机票预订量超过 34 万，比一周前增长约 13%，建议关注出行旺季航司盈利增长。推荐标的：春秋航空、吉祥航空、南方航空、中国国航、中国东航。2023 年 1-11 月邮政业务量稳步增长，快递行业量件增长趋势仍在。推荐标的：顺丰控股、韵达股份、申通快递、圆通股份。 风险提示：海外出入境政策变化、汇率大幅波动、经济恢复不及预期等。 -0.3-0.2-0.100.119-Dec1-Mar12-May23-Jul3-Oct14-Dec交通运输沪深300 [Table_Title] 出境游产业复苏，1-11 月邮政业务稳步增长 [Table_ReportDate] 交通运输 | 行业简评报告 | 2023.12.20 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 本周市场回顾 上周沪深 300 指数下跌 1.70%，交通运输（申万）指数下跌 0.71%，在 31 个申万一级行业中排名第 10。二级板块中，航空机场周涨跌幅为-2.89%，航运港口周涨跌幅为-0.35%，物流周涨跌幅为+0.46%，铁路公路周涨跌幅为-0.40%。 图 1 沪深 300 与交通运输行业指数走势 资料来源：Wind，首创证券 图 2 本周各行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 -36%-33%-30%-27%-24%-21%-18%-15%-12%-9%-6%-3%0%3%6%沪深300交通运输（申万）-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%综合传媒纺织服饰煤炭轻工制造房地产建筑材料商贸零售公用事业社会服务建筑装饰国防军工机械设备环保汽车家用电器银行非银金融基础化工交通运输美容护理电子农林牧渔计算机石油石化有色金属医药生物钢铁通信电力设备食品饮料 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 3 本周交运二级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 2 行业数据追踪 2.1 航空机场 《2023 年第 50 周（12 月 11 日至 12 月 17 日）民航运行简报》：全国民航执行客运航班量近 8.7 万架次，日均航班量 12513 架次，环比上周下降 3.6%，同比 2022 年上升 69.3%，同比 2019 年下降 9.3%，航班执飞率为 78.4%，其中国内航班量 76722，恢复至 2019 年的 98.1%；国际航线航班量 8645 架次，环比上周上升 2.2%，同比 2022 年上升 688.8%，同比 2019 年下降 43.9%；全国民航总体机队平均利用率为 6.8 小时/日，其中宽体机利用率为 7.6 小时/日，窄体机利用率为 6.9 小时/日，支线客机利用率 4 小时/日。南方航空利用率居于三大航首位，达 7.2 小时/日；航班量 Top10 航司执飞率前三分别为：春秋航空（91.3%）、东方航空（88.4%）、南方航空（76.9%），东方航空执飞率居于三大航首位，南方航空、中国国航分别为 76.9%，75.4%；千万级机场中，广州白云国际机场进出港航班量居于首位。对比 2019 年，恢复率前三分别为北京大兴国际机场（263.9%）,乌鲁木齐地窝堡国际机场（144.9%）,济南遥墙国际机场（114%）。 图 4 2023 年国内航线执行航班量（架次） 资料来源：航班管家，首创证券 -2.89%-0.35%0.46%-0.40%-3.5%-3.0%-2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%航空机场航运港口物流铁路公路020004000600080001000012000