医药生物行业周报：关注24年业绩确定性的投资机会

1 证 券 研 究 报 告 Ta行业研究 行业定期研究 Tabl e_First|Tabl e_Summary 医药生物行业周报（12.11-12.15）： 关注24 年业绩确定性的投资机会 投资要点 ➢ 疫后居民保健养生需求推动中医行业增长，规模有望维持较快增速。疫情对提升了居民对保健养生的需求，同时也提升了居民对于中医诊疗的接受程度，行业有望维持快速增长。政策环境友好，中医项目为医疗服务价格改革重点调增对象。近年来国家对中医药行业的支持政策层出不穷，中医药传承创新发展已上升至国家战略层面。而从医疗服务价格改革的试点情况来看，中医项目已成为改革重点价格调增对象，有望带动行业客单价持续上行。固生堂：扩张模式成熟，渗透率提升空间巨大。公司作为中医医疗服务龙头，其通过医联体获医、线上+线上结合的扩张模式已得到充分验证，商业模式成熟。此外，公司在其已布局的经营区域渗透率提升空间充足，未来增长势能充足。 ➢ 本周行情:本周（12月11日-12月15日）生物医药板块下跌1.97%，跑输沪深300指数0.26pct，跑赢创业板指数0.34pct，在30个中信一级行业中排名靠后。本周中信医药生物子板块表现分化，除中药饮片（+1.49%）外其余板块均出现回调，其中医药流通、化学原料药、化学制剂、中成药、生物医药、医疗器械和医疗服务涨跌幅分别为-0.46%、-1.01%、-1.25%、-1.33%、-1.97%、-2.6%和-3.05%。 ➢ 投资策略：医药行业四季度继续受行业政策性影响，业绩有所承压，业绩表现良好的公司具备稀缺性，可以从哪些方面寻找业绩有望实现良好增长以及判断增长确定性？我们认为近期可以从以下几条线可以把握： ➢ 一、行业政策免疫：1、海外业务逻辑：迈瑞医疗、新产业、海泰新光、祥生医疗等，以及生命科学上游等公司。2、品牌OTC：健民集团、马应龙等。3、需求刚性品种：血制品（天坛生物、博雅生物、派林生物、华兰生物和上海莱士）；精麻类（恩华药业），药用玻璃（山东药玻），电生理集采执行，国产厂商放量周期（微电生理、惠泰医疗）等。4、民营服务：建议关注爱尔眼科、普瑞眼科（业绩弹性大）、华厦眼科、固生堂（经营数据强劲）和海吉亚。 ➢ 二、负面影响见底：1、ICL：建议关注金域医学和迪安诊断。2、优质生命科学上游公司：建议关注药康生物（增长韧性十足）、奥浦迈（培养基龙头）、键凯科技（peg 衍生物龙头）。3、POCT：万孚生物。 ➢ 三、化学发光联盟集采集采量和限价公布，建议关注:迈瑞医疗、新产业、安图生物、亚辉龙、迈克生物、科美诊断等国产企业 ➢ 风险提示：技术迭代风险、研发风险，业绩风险、竞争加剧超预期风险、政策风险。 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 医药生物 2023 年 12 月 17 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 强于大市(维持评级) Tabl e_First|Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师： 盛丽华 执业证书编号：S0210523020001 邮箱：slh30021@hfzq.com.cn 联系人： 何展聪 邮箱：hzc30081@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《医药生物行业周报：集采限价与报量结果公布，关注国产化学发光产业投资价值》——2023.12.10 2、《医药生物行业周报：如何寻找增长的确定性》——2023.12.03 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 -20.0-10.00.010.02022/12/152023/1/152023/2/152023/3/152023/4/152023/5/152023/6/152023/7/152023/8/152023/9/152023/10/152023/11/152023/12/15%医药生物沪深300 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究丨医药生物 正文目录 1 政策利好下行业景气度较高，建议关注中医医疗服务行业 .................... 3 2 本周医药行情回顾 ...................................................... 4 2.1 行情回顾：本周医药板块有所回调，所有板块中排名靠后 ................. 4 2.2 医药板块整体估值有所下降，溢价率下降 .............................. 5 2.3 陆港通资金持仓变化：医药北向资金有所下降 .......................... 5 3 行业重点事件 .......................................................... 7 4 重点公司动态更新 ...................................................... 8 4.1 本周重要公司公告 .................................................. 8 4.2 拟上市公司动态 .................................................... 8 5 行业观点和投资建议 .................................................... 9 6 风险提示 ............................................................ 10 图表目录 图表 1：本周中信医药指数走势 ....................................................................................... 4 图表 2：本周生物医药子板块涨跌幅 ............................................................................... 4 图表 3：本周中信各大子板块涨跌幅 ............................................................................... 4 图表 4：2010 年至今医药板块整体估值溢价率 ....