医药行业周观点：医药板块回调，国产首款IL4R抗体申报上市

1 1 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 医药板块回调，国产首款 IL-4R 抗体申报上市 报告摘要 恒生指数上周（2023 年 12 月 3 日至 2023 年 12 月 10 日）下跌 2.95%。12 个恒生行业仅 3 个上涨，其余子行业下跌。恒生医疗保健业下跌 10.38%，跑输恒生指数 7.43 个百分点，在 12 个恒生行业中排倒数第一。 投资建议 未来建议关注以下几个赛道： 1）创新药：创新仍是主旋律，需紧密跟踪相关企业的临床试验进展、商业化品 种放量和产品海外授权情况。建议关注在手现金充足，集采负面影响基本出清， 后备创新品种开启第二增长曲线的 Bigpharma 如中国生物制药（1177.HK）等； 在研管线布局丰富，商业化产品处于快速放量阶段的 Biopharma 如信达生物 （1801.HK）、再鼎医药（9688.HK）等；重磅潜力品种即将获批，在研产品临床进展顺利的 Biotech 如康诺亚（2162.HK）等。 2）医疗器械：细分板块众多，重点关注国产化率较低、竞争格局良好、技术壁 垒较高的子行业。建议关注微创医疗（0853.HK）、微创脑科学（2172.HK）等。 3）医疗服务及中药：政策支持中药传承创新发展。在去年 Q4 低基数背景下民营医疗服务板块有望快速发展。建议关注固生堂（2273.HK）、海吉亚医疗(6078.HK)等。 4）CXO：CXO 行业目前估值相对合理，配置性价比较高，国内产业链具备全球竞争优势，受益于海外需求稳健增长，以海外业务为主的 CXO 企业业绩持续向好。长期看推荐海外收入占比较高的一体化产业龙头药明康德(2359.HK)、康龙化成（3759.HK）等。 5）医美：医美行业如日方升，在 Z 时代年轻消费群体的崛起、医疗技术逐步成熟等多重因素的影响下，中国医美市场未来发展前景广阔。建议关注巨子生物（2367.HK）等。 市场回顾： 恒生指数上周（2023 年 12 月 3 日至 2023 年 12 月 10 日）下跌 2.95%。12 个恒生行业仅 3 个上涨，其余子行业下跌。恒生医疗保健业下跌 10.38%，跑输恒生指数 7.43 个百分点，在 12 个恒生行业中排倒数第一。 个股表现：前周恒生医疗保健行业企业 72 家上涨，161 家下跌。其中，药师帮(9885.HK)单周涨幅达 61.27%，居行业涨幅榜首位。此外，朗华国际集团(8026.HK)、联康生物科技集团(0690.HK)、官酝控股(8513.HK)涨幅居前，分别上涨 31.71%、22.22%和 19.64%。微创医疗(0853.HK)单周跌幅达 36.04%，居行业跌幅榜首位。此外，药明生物(2269.HK)、博安生物-B(6955.HK)、来凯医药-B(2105.HK)跌幅相对较大。 行业动态： 1）12 月 5 日，广州交易集团发布通知，公布了《易短缺和急抢救药联盟集中带量采购文件（采购文件编号：GDYPLM202301）》，根据该采购文件显示，广州交易中心将开展易短缺和急抢救药品联盟集中带量采购工作，有广东、上海、江苏、浙江等 27 个省份组成联盟，18 个临床必需易短缺类、急抢救类等化学药品和治疗用生物制品纳入集采。（医药云端） 2023 年 12 月 11 日 医药行业周观点 Tabl e_BaseInfo 医药行业周观点 证券研究报告 关注股份 中国生物制药（1177.HK） 巨子生物（2367.HK） 谢欣洳 医药行业分析师 xiexr1@essence.com.cn +86-0755-8168 2613 2 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 行业动态分析/医药行业 2）12 月 4 日，国家卫健委办公厅发布《关于指导基层医疗卫生机构做好冬春季呼吸道疾病健康服务有关工作的通知》。其中提及基层医疗卫生机构要做好应对冬春季呼吸道疾病的物资配备。（医药云端） 重点公司动态： 【康诺亚-B（2162.HK）】12 月 7 日，据 CDE 官网显示，康诺亚递交的司普奇拜单抗上市申请获受理，该产品适应症为用于治疗外用药控制不佳或不适合外用药治疗的成人中重度特应性皮炎。这是国产首款报上市 IL-4R 抗体，也是全球第二款。（insight） 【百奥泰（688177.SH）】12 月 7 日，百奥泰宣布，其在研贝伐珠单抗生物类似药 Avzivi®（BAT1706）获美国 FDA 批准上市。Avzivi®是百奥泰第二个获得美国 FDA 上市批准的产品，也是第二个由中国药企研发且获得 FDA 上市批准的生物类似药产品。（insight） 【康方生物（9926.HK）】12 月 2 日，据 CDE 官网显示，康方 PD-1 单抗安尼可®（派安普利单抗注射液）新适应症申报上市并获受理，适应症为联合化疗一线治疗复发或转移鼻咽癌（NPC）。（insight） 风险提示： 政策风险、药品研发进展不及预期风险、药品质量等突发事件风险等。 3 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 行业动态分析/医药行业 周行情回顾 行业表现：恒生指数上周（2023 年 12 月 3 日至 2023 年 12 月 10 日）下跌 2.95%。12 个恒生行业仅 3 个上涨，其余子行业下跌。恒生医疗保健业下跌 10.38%，跑输恒生指数 7.43 个百分点，在 12 个恒生行业中排倒数第一。 图表 1.恒生行业指数周涨跌幅变化（%） 注：数据截至 2023 年 12 月 10 日 数据来源：Wind，安信国际 细分板块表现：除了互联网医疗板块，其余子板块全部下跌，其中 CXO 板块跌幅排第一，下跌15.96%。 图表 2.生物医药细分板块周涨跌幅变化（%） 注：数据截至 2023 年 12 月 10 日，按照我们筛选板块划分 数据来源：Wind，安信国际 个股表现：前周恒生医疗保健行业企业 72 家上涨，161 家下跌。其中，药师帮(9885.HK)单周涨幅达 61.27%，居行业涨幅榜首位。此外，朗华国际集团(8026.HK)、联康生物科技集团(0690.HK)、官酝控股(8513.HK)涨幅居前，分别上涨 31.71%、22.22%和 19.64%。微创医疗(0853.HK)单周跌幅达 36.04%，居行业跌幅榜首位。此外，药明生物(2269.HK)、博安生物-B(6955.HK)、来凯医药-B(2105.HK)跌幅相对较大。 -10.38-4.07-3.57-3.49-3.19-3.03-2.95-2.82-2.69-2.57-2.290.110.521.77-11.0-10.0-9.0-8.0-7.0-6.0-5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.01.02.03.0(15.96)(7.23)(6.53)(6.45)(5.86)(4.53)(3.08)5.61 -20-15-10-50510CXO疫苗制药医疗器械医美中药医疗服务 互联网医疗 4 本报告版权属于安信国际