医药与健康护理行业月报：关注创新药及具备性价比的大型药企

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/医药与健康护理 证券研究报告 行业月报 2023 年 12 月 04 日 关注创新药及具备性价比的大型药企 [Table_Summary] 投资要点：  11 月上证综指上涨 0.4%，SW 医药生物指数上涨 2.9%，涨跌幅在 28 个申万一级行业中排名第 4 名。生物医药板块相对大盘表现较好，其中表现最好的细分板块是中药（+8.5%）、医疗器械（+6.6%）、医药商业（+6.2%）、生物制品（+6.2%）。个股涨幅前三为国新健康（+36.88%）、特一药业（+30.86%）、联环药业（+30.51%）；个股跌幅前三为海特生物（-25.14%）、普利制药（-21.65%）、翰宇药业（-13.36%）（剔除上市 1 个月内个股、ST 个股）。截至 2023 年 11 月底，医药板块 PE（TTM）为 28.33 倍（剔除负值），相对于全部 A 股的溢价率 108.17%。  海通医药 11 月组合跑赢医药指数 1.1pct。2023 年 11 月组合：心脉医疗、新产业、药明康德、泰格医药、恒瑞医药、智飞生物、爱尔眼科、三星医疗、健之佳、天坛生物、百克生物（排名不分先后）。海通医药 11 月组合平均上涨 3.3%，同期全指医药上涨 2.2%，组合跑赢医药指数 1.1pct，其中三星医疗（+19.5%）、健之佳（+17.8%）、天坛生物（+11.0%）表现较好。  海通医药 2023 年 12 月组合（排名不分先后）：迈瑞医疗、新产业、智飞生物、药明康德、泰格医药、爱尔眼科、益丰药房、天坛生物、康华生物、恒瑞医药。  建议关注港股：中国生物制药、康哲药业、康诺亚、科伦博泰、方达控股、海吉亚、固生堂、药明生物、石药集团。  风险提示：政策推进不达预期，估值波动的风险，行业集采的风险，行业竞争加剧的风险。 行业研究·医药与健康护理行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 1. 2023 年 11 月组合回顾 2023 年 11 月组合：心脉医疗、新产业、药明康德、泰格医药、恒瑞医药、智飞生物、爱尔眼科、三星医疗、健之佳、天坛生物、百克生物（排名不分先后）。海通医药11 月组合平均上涨 3.3%，同期全指医药上涨 2.2%，组合跑赢医药指数 1.1pct，其中三星医疗（+19.5%）、健之佳（+17.8%）、天坛生物（+11.0%）表现较好。 表 1 海通医药 2023 年 11 月组合跑赢指数 1.1pct 11 月组合 证券简称 10 月 31 日收盘价（元） 11 月 30 日收盘价（元） 涨跌幅 601567.SH 三星医疗 16.32 19.50 19.5% 605266.SH 健之佳 51.03 60.12 17.8% 600161.SH 天坛生物 28.85 32.03 11.0% 688016.SH 心脉医疗 194.50 202.65 4.2% 300122.SZ 智飞生物 62.65 65.22 4.1% 300832.SZ 新产业 68.21 70.26 3.0% 600276.SH 恒瑞医药 47.94 48.02 0.2% 603259.SH 药明康德 86.51 82.60 -4.5% 688276.SH 百克生物 63.60 60.27 -5.2% 300015.SZ 爱尔眼科 18.31 17.06 -6.8% 300347.SZ 泰格医药 66.70 62.11 -6.9% 平均值 3.3% 000991.SH 全指医药 9910.97 10125.28 2.2% 跑赢指数 1.1% 资料来源：Wind，HTI，截至 2023 年 11 月 30 日收盘 2. 11 月医药板块回暖，板块估值具备性价比 11 月上证综指上涨 0.4%，SW 医药生物指数上涨 2.9%，涨跌幅在 28 个申万一级行业中排名第 4 名。 图1 2019 年底至今全指医药和大盘走势比较（累计收益） 资料来源：Wind，HTI，截至 2023 年 11 月 30 日收盘 行业研究·医药与健康护理行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图2 2023 年 11 月医药指数涨跌幅在申万一级行业排第 4 名 资料来源：Wind，HTI，截至 2023 年 11 月 30 日收盘 生物医药板块相对大盘表现较好，其中表现最好的细分板块是中药（+8.5%）、医疗器械（+6.6%）、医药商业（+6.2%）、生物制品（+6.2%）。 图3 2023 年 11 月申万医药二级行业表现 资料来源：Wind，HTI，截至 2023 年 11 月 30 日收盘 个股涨幅前三为国新健康（+36.88%）、特一药业（+30.86%）、联环药业（+30.51%）；个股跌幅前三为海特生物（-25.14%）、普利制药（-21.65%）、翰宇药业（-13.36%）（剔除上市 1 个月内个股、ST 个股）。 行业研究·医药与健康护理行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 4 图4 2023 年 11 月医药板块涨幅前 10 标的（涨跌幅，%） 资料来源：Wind，HTI，注：剔除上市 1 个月内个股、ST 个股 截至 2023 年 11 月底，医药板块 PE（TTM）为 28.33 倍（剔除负值），相对于全部 A股的溢价率 108.17%。 图5 2023 年 11 月底医药板块相对全部 A 股市盈率溢价率为 108.17% 资料来源：Wind，HTI，注：截至 2023 年 11 月 30 日收盘，PE 为 TTM 整体法估算，剔除负值 海通医药 2023 年 12 月组合（排名不分先后）：迈瑞医疗、新产业、智飞生物、药明康德、泰格医药、爱尔眼科、益丰药房、天坛生物、康华生物、恒瑞医药。 建议关注港股：中国生物制药、康哲药业、康诺亚、科伦博泰、方达控股、海吉亚、固生堂、药明生物、石药集团。 3. 风险提示 政策推进不达预期，估值波动的风险，行业集采的风险，行业竞争加剧的风险。 行业研究·医药与健康护理行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 5 APPENDIX 1 Summary Investment Highlights: In November, the SSE Composite Index increased by 0.4%, with the SW BioPharma Index rising 2.9%, ranking 4th amongst the