传播文化行业：Pika评测超预期，Google大模型蓄势以待

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2023.12.07 Pika 评测超预期，Google 大模型蓄势以待 陈筱(分析师) 李芓漪(分析师) 021-38675863 021-38038428 chenxiao@gtjas.com liziyi@gtjas.com 证书编号 S0880515040003 S0880523080004 本报告导读： 近日，AI 视频生成工具 Pika 1.0 评测效果超预期，Google 展示多模态大模型 Gemini，二者分别对标 Runway Gen-2、GPT-4 并创新功能，相关 AI 应用值得期待。 摘要： [Table_Summary]  事件：1）近日，AI 视频生成工具 Pika 1.0 面向部分用户开放测试资格，从现有的用户评测结果来看，实际画质精细度较 11 月 29 日的宣传片均更胜一筹，功能比预期更丰富。2）12 月 6 日，Google 展示多模态大模型 Gemini 的实测影片，Gemini 可实时与用户进行趣味互动并输出文字、图片、音频等。  Pika 1.0 面向部分用户首发评测，操作体验优化，创新功能增加，生成效果超预期。从现有的用户评测结果来看，与 Discord 社区上展示的早期版本相比，Pika 1.0 网页版操作更为便捷，原先需手动输入文字命令进行调整的细节，现在只需点击选项或拖动滑轨便可完成参数设置：1）屏幕纵横比设置：设有 16:9、9:16 等六种选项，FPS 帧数可在 8-24 区间内调节；2）镜头控制：设有左/右、上/下、顺时针/逆时针、放大/缩小四组选项以控制镜头画面呈现角度，内容速度可在0-4 区间内调节；3）负面提示词及提示词相关性设置：可输入负面提示词如“丑陋的”、“糟糕的”以避免生成相关内容，内容与提示词相关性可在 5-25 区间内调节。除了此前宣传片中展示的局部修改（Modify Region）、尺寸调整（Expand Canvas）两大创新功能以外，Pika 1.0 网页版还新增两大功能，延长 4 秒（Add 4s）使默认生成的4 秒视频延长至 8 秒，增强（Upscale）在不损画质的情况下将画面放大两倍，最终生成视频画质较 Discord 社区版本亦更为精致细腻。  Google 展示多模态大模型 Gemini，或为 GPT-4 最强竞品。在 Google Gemini 实测影片中，Gemini 可识别用户的多种行为并进行多模态反馈互动，或是向用户抛出问题与之互动，如在“猜国家”游戏中，Gemini给出袋鼠、考拉、大堡礁三个图像并倒计时 30 秒，用户需在地图上指出对应国家所在方位。与 3 月 14 日 OpenAI 发布的 GPT-4 相比，Gemini 同样具备视觉能力并输出文字、图片、音频等，在此基础上具备更强的互动趣味性。Pika 1.0 与 Runway Gen-2 的对标，Gemini 与GPT-4 的对标均说明了 AI 技术迭代之快，建议关注积极布局 AI 应用的公司，推荐标的：上海电影、恺英网络、三七互娱等，受益标的：易点天下、蓝色光标、中文在线、光线传媒、掌阅科技等。  风险提示：AI 商业化不及预期、政策监管风险等。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 传播文化业《Pika、HeyGen 出圈，AI 视频推广望加速》 2023.12.03 传播文化业《贺岁档助推票房回暖，游戏买量明显提升》 2023.11.26 传播文化业《低价成双十一关键，Unity 推苹果 MR 开发平台》 2023.11.19 传播文化业《空间视频赋能 MR 生态，贺岁档望掀观影热潮》 2023.11.12 传播文化业《Q3 传媒业绩修复，真人互动影游新方向爆发》 2023.11.05 行业事件快评 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 传播文化业 行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 3 表1:推荐公司估值表（股价更新至12月6日） 代码 简称 股价（元） 市值 （亿元） EPS（元） PE - 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 评级 601595.SH 上海电影 23.34 104.61 0.31 0.53 0.64 75.29 44.04 36.47 增持 002517.SZ 恺英网络 12.04 259.16 0.75 0.97 1.13 16.05 12.41 10.65 增持 002555.SZ 三七互娱 23.43 519.65 1.49 1.76 2.10 15.72 13.31 11.16 增持 数据来源：wind，国泰君安证券研究 行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 3 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易