【华福固收】流动性跟踪：1Y同业存单利率上行至2.62%

1 证 券 研 究 报 告 Ta固收研究 流动性跟踪 Table_First|Table_Summary 【华福固收】流动性跟踪：1Y 同业存单利率上行至 2.62% 摘要： ➢ 超储：公开市场和政府债合计影响1696亿元 10月末超储率1.2%（定义法），超储规模约为29244亿元；本周（20日-24日）央行公开市场净投放资金4460亿元，国债、地方债净缴款2764亿元，合计增加超储规模1696亿元。 ➢ 公开市场操作：本周净投放资金4460亿元 本周（20日-24日）央行公开市场净投放资金4460亿元，其中逆回购（7D）投放21670亿元、到期17610亿元；国库定存投放900亿元、到期500亿元。 本周短期、中期政策利率与此前持平，7天逆回购利率保持1.8%。下周逆回购将到期21670亿元，无MLF和国库定存到期。 ➢ 质押式回购：本周日均成交量6.66万亿 本周（20日-24日）银行间质押式回购平均日成交量6.66万亿，较上周（6.59万亿）高0.07万亿，本周五成交量6.68万亿；其中隔夜回购平均日成交量5.76万亿，占总回购成交额87%（上周为88%），较上周（5.79万亿）下降0.03万亿。 本周（20日-24日）质押式回购余额平均约为10.63万亿；银行间债市杠杆率平均为108.4%，较上周（108.3%）有所上升，周四为本周低点108.3%，周一为最高值108.4%。 本周DR007波动上行，周一录得最低值1.98%，波动上行至周五录得2.18%，较上周五（2.02%）上行16BP，本周均值2.05%，较上周（2.00%）上行5BP。本周R007-DR007均值34.62BP，较上周（22BP）有所上行。总体来看，本周短期资金压力有所收紧，短期利率在政策利率之上运行。 ➢ 同业存单：本周同业存单发行3263.6亿元 本周同业存单发行3263.6亿元，较上周7589.5亿元减少4325.9亿元，净融资-928.3亿元。 本周五（24日）同业存单加权发行利率为2.60%，较上周五（2.57%）上升3BP；周平均加权发行利率为2.56%，较上周（2.57%）下降1BP 。二级市场方面，本周AAA级同业存单利率总体上行。具体来看，1年期同业存单到期收益率从周一的2.57%持续上行至周五2.62%，较上周五（2.56%）上行6BP。 下周同业存单预计总发行614.2亿元（周五前公告）、总偿还量3145.7亿元。 ➢ 票据市场：本周票据利率总体上行 本周（20日-24日）票据利率总体上行。本周一6M国股银票转贴现利率录得1.09%，此后持续上行，周五收至1.2%，较上周五（1.07%）上行13bp，本周6M均值（1.15%）较上周（1.07%）上行8bp；本周一3M国股银票转贴现利率录得0.4%，随后波动上行至周五0.47%，较上周五（0.45%）上行2BP，本周3M均值（0.44%）较上周（0.53%）下行9BP。 ➢ 政府债券：本周国债、地方债合计净缴款4680亿元 本周（20日-24日）国债发行4253亿元，地方债发行2018亿元，合计发行6271亿元，合计净发行5777亿元，合计共缴款5173亿元，合计净缴款4680亿元，较上周（3491亿元）多缴1189亿元。 下周国债和地方政府债预计合计净发行547亿元，合计净缴款2679亿元。 ➢ 风险提示 政策边际变化。 Table_First|Table_ReportDate 固收定期研究 2023 年 11 月 25 日 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师: 李清荷 执业证书编号： S0210522080001 邮箱：lqh3793@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter 研究助理： 魏旭博 邮箱：WXB30031@hfzq.com.cn Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《房企白名单，哪些主体可能受益？》—2023.11.24 2、《区域信用面面观·河北篇》 —2023.11.22 3 、《 1Y 同 业 存 单 利 率 下 行 至 2.56% 》 —2023.11.18 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 诚信专业发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 固收定期研究 正文目录 1 超储：公开市场和政府债合计影响 1696 亿元 ................................. 3 2 公开市场操作：本周净投放资金 4460 亿元 ................................... 3 3 质押式回购：本周日均成交量 6.66 万亿 ..................................... 5 4 同业存单：本周同业存单发行 3263.6 亿元 ................................... 7 5 票据市场：本周票据利率总体上行 .......................................... 9 6 政府债券：本周国债、地方债合计净缴款 4680 亿元 .......................... 10 7 风险提示 ............................................................... 11 图表目录 图表 1： 超储主要影响因素跟踪 ................................................................................... 3 图表 2：定义法估计 10 月末超储率 1.2% ...................................................................... 3 图表 3： 本周（20 日-24 日）公开市场操作净投放资金 4460 亿元 ............................... 4 图表 4： 货币投放和回笼（周） ................................................................................... 4 图表 5： 短期政策利率（%） ....................................................................................... 5 图表 6： 中期政策利率（%） ...........................................................................