交通运输行业简评报告：机票燃油附加费将“二连降”，国际航线逐步修复

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 张功 交运行业首席分析师 SAC 执证编号：S0110522030003 zhanggong1@sczq.com.cn 张莹 交运行业研究助理 zhangying2022@sczq.com.cn [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  中美会谈推动大幅增加航班；今年全球快递包裹业务量将突破 2000 亿件  航司、快递 10 月经营数据出炉；中美直飞航班增加  空客 10 月交付 71 架飞机；快递旺季拉开帷幕 核心观点 [Table_Summary] [Table_Summary] ⚫ 周行情回顾。上周沪深 300 指数下跌 1.56%，交通运输（申万）指数上涨 0.07%，在 31 个申万一级行业中排名第 12。二级板块中，航空机场周涨跌幅为-2.87%，航运港口周涨跌幅为+0.69%，物流周涨跌幅为+1.01%，铁路公路周涨跌幅为+1.26%。 ⚫ 《2023 年第 48 周（11 月 27 日至 12 月 03 日）民航运行简报》：全国民航执行客运航班量近 9.2 万架次，日均航班量 13242 架次，环比上周下降 0.2%，同比 2022 年上升 304.7%，同比 2019 年下降6.8%，航班执飞率为 81.8%，其中国内航班量 82342，恢复至 2019年的 101.6%；国际航线航班量 8163 架次，环比上周上升 2.6%，同比 2022 年上升 709%，同比 2019 年下降 47.2%；全国民航总体机队平均利用率为 7.1 小时/日，其中宽体机利用率为 7.4 小时/日，窄体机利用率为 7.3 小时/日，支线客机利用率 4.3 小时/日。南方航空利用率居于三大航首位，达 7.9 小时/日。 ⚫ 机票燃油附加费将“二连降”，利于乘客出行热情抬升。自 2023 年12 月 5 日起，燃油费价格将进一步下调。本次调整后，成人旅客 800公里(含)以下及以上航线将分别收取 50 元、90 元燃油附加费。相较于调整前，燃油费分别降低了 10 元和 20 元。燃油附加费的再次下调有利于降低乘客购票成本、提升航空出行热情，叠加元旦和春运出行旺季，有利于航司盈利端的增长。 ⚫ 国际航线恢复新数据，赴韩航班恢复比例最高，中美航线修复弹性呈现。11 月主要的国际出港航班量国家中，中国飞往中东的恢复率为 98.2%，相比上月有所增长，中国赴韩国航班量居于首位，约 3340班次，恢复率持续上升，达 69.1%。中国赴美航班恢复率达 16.9%，航班量环比上月提升 51.4%。国际航线的修复有利于航司的客单价抬升，以及提升飞机利用率、增厚航司的盈利。 ⚫ 投资建议：自 2023 年 12 月 5 日起，燃油费价格将进一步下调，与此同时，元旦期间的机票价格呈现出明显回升，推高航司旺季收入。推荐标的：春秋航空、吉祥航空、南方航空、中国国航、中国东航。全球快递包裹市场发展稳中向好，预计今年全球快递包裹业务量将突破 2000 亿件，推荐标的：顺丰控股、韵达股份、申通快递、圆通股份。 风险提示：海外出入境政策变化、汇率大幅波动、经济恢复不及预期等。 -0.3-0.2-0.100.15-Dec15-Feb28-Apr9-Jul19-Sep30-Nov交通运输沪深300 [Table_Title] 机票燃油附加费将“二连降”，国际航线逐步修复 [Table_ReportDate] 交通运输 | 行业简评报告 | 2023.12.05 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 本周市场回顾 上周沪深 300 指数下跌 1.56%，交通运输（申万）指数上涨 0.07%，在 31 个申万一级行业中排名第 12。二级板块中，航空机场周涨跌幅为-2.87%，航运港口周涨跌幅为+0.69%，物流周涨跌幅为+1.01%，铁路公路周涨跌幅为+1.26%。 图 1 沪深 300 与交通运输行业指数走势 资料来源：Wind，首创证券 图 2 本周各行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 -33%-30%-27%-24%-21%-18%-15%-12%-9%-6%-3%0%3%6%沪深300交通运输(申万)-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%煤炭社会服务传媒通信电子计算机机械设备纺织服饰公用事业医药生物商贸零售交通运输国防军工综合环保轻工制造石油石化有色金属建筑装饰钢铁汽车农林牧渔基础化工食品饮料非银金融银行家用电器电力设备建筑材料美容护理房地产 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 3 本周交运二级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 2 行业数据追踪 2.1 航空机场 《2023 年第 48 周（11 月 27 日至 12 月 03 日）民航运行简报》：全国民航执行客运航班量近 9.2 万架次，日均航班量 13242 架次，环比上周下降 0.2%，同比 2022 年上升 304.7%，同比 2019 年下降 6.8%，航班执飞率为 81.8%，其中国内航班量 82342，恢复至 2019 年的 101.6%；国际航线航班量 8163 架次，环比上周上升 2.6%，同比 2022 年上升 709%，同比 2019 年下降 47.2%；全国民航总体机队平均利用率为 7.1 小时/日，其中宽体机利用率为 7.4 小时/日，窄体机利用率为 7.3 小时/日，支线客机利用率 4.3 小时/日。南方航空利用率居于三大航首位，达 7.9 小时/日；航班量 Top10 航司执飞率前三分别为：春秋航空（94.2%）、东方航空（92.2%）、中国国航（85.3%），东方航空执飞率居于三大航首位，中国国航、南方航空分别为 85.3%，83.1%；千万级机场中，广州白云国际机场进出港航班量居于首位。对比 2019 年，恢复率前三分别为北京大兴国际机场（303.9%）,长春龙嘉国际机场（113.4%）,海口美兰国际机场（110.7%）。 图 4 2023 年国内航线执行航班量（架次） 资料来源：航班管家，首创证券 -2.87%0.69%1.01%1.26%-3.5%-3.0%-2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%航空机场航运港口物流铁路公路02000400060008000100001200014000160001800001月01日01月10日01月19日01月28日02月06日02月15日02月24日03月05日03月14日03月23日04月01日04月10日04月19日04月28日05月07日05月16日05月25日06月03日06月12日06月21日06月30日07月09日07月18日07月