天然橡胶及20号胶月报：国内产胶进入尾声，海外消费初显疲态

1 / 126 能化投资研究部 橡胶研发报告 研究员： 潘盛杰 期货从业证号： F3035353 投资咨询从业证号： Z0014607 手机号： 166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh @chinastock.com.cn 微博： 天然橡胶及 20 号胶月报 2023 年 11 月 26 日 国内产胶进入尾声，海外消费初显疲态 商品宏观报告 国内云南大部分地区停割，与往年时间节点相当。与此同时，2022 年 RU 合约老仓单转为现货。以上事件标志着 2023 年国内产胶季进入尾声。截至 11 月上旬，日本 JRU 烟片胶库存报收 0.37 万吨，同比去库-19.8%，连续 14 旬（20 周）边际去库。因此，JRU 合约或烟片现货对 RU 合约表现较强。 NR 合约近期表现偏弱。根据 11 月初报告的近 3 个月 NR 合约到期仓单数量达到 2.11万吨，且连续 4 个月增量。这说明至少 NR2401 合约就存在较大的老仓单消化压力。另一方面，NR 合约库存期货自 9 月中旬起便持续累库至今。 国内全钢轮胎开工较半钢轮胎有明显下滑。从全钢轮胎成品库存看，已连续 7 周边际累库，而半钢轮胎成品库存相对健康得多。10 月，国内橡塑行业用电量减量报收 148.7 亿千瓦时，同比增产+10.3%，连续 5 个月边际增产。国内橡胶产业经营尚可。另外，11 月末国内乘用车工厂零售数量增量报收 6.23 万辆，同比增量+57.1%，属历史较高增速。 海外消费初显疲态。以国内的角度看，10 月轮胎出口金额下滑报收 16.6 亿美元，同比增量+11.3%，前值为+21.8%，近 4 个月环、同比减量。10 月，美国汽车及零部件新增订单减量报收 594.0 亿美元，同比减量-3.9%，为 2022 年 8 月以来首次跌破 600 亿美元大关。10 月，瑞典橡塑业 PPI 上涨报收 145.1 点，同比下滑-1.6%，连续 11 个月边际走差。 基本面平稳。 2 / 126 能化投资研究部 橡胶研发报告 目录 一、 说明 ..................................................................................................................................... 6 二、 总览 ..................................................................................................................................... 7 三、 宏观供应 ............................................................................................................................ 9 1、 全球数据 .............................................................................................................................. 9 A. ENSO（厄尔尼诺 & 南方涛动） ............................................................................. 9 2、 海外数据 ........................................................................................................................... 10 A. 泰国 ............................................................................................................................. 10 B. 巴拉特（印度） ......................................................................................................... 12 3、 国内数据 ........................................................................................................................... 15 A. 广东省广州市最高气温 ............................................................................................ 15 四、 微观供应 ......................................................................................................................... 16 1、 全球数据 ........................................................................................................................... 16 A. 绝对价格 ..................................................................................................................... 16 2、 海外数据 ........................................................................................................................... 16 A. 泰国胶水产品 ................................................................................