饲料养殖策略：生猪：收储公告发布 暂时影响有限

华安期货投研 饲料养殖策略2023/11/24投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号农产品团队：李伟从业资格证号： F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937张贺泉从业资格证号： F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897生猪：收储公告发布 暂时影响有限摘要：➢ 周期性叠加冻品库存影响，供给相对宽松➢ 收储公告发布，获得部分支撑核心观点：从供给方面来看，总体来说，由于前期能繁去化幅度有限叠加上市企业供应压力较大，2023年底供应较宽松，明年9月之前供应也显示宽裕；冻品库存高企加剧了供应压力，整体来说后续供应压力较大。从需求上来看，年底需求获得季节性支撑，但非瘟后消费渠道被抢占以及消费习惯的改变，叠加经济活动还在逐步恢复，消费略显疲软。成本利润角度来看，成本端不确定性较大，大概率对猪价有一定支撑；养殖利润不确定性较大，明年下半年或有起色。屠宰利润取决于需求情况。政策方面，收储计划发布，暂时影响有限。总体来看，2023年底面临集团场出栏压力大，全国出栏量大叠加冻品出库的压力，供应压力较大，需求观望腌腊情况，从毛白比价来看，略显悲观，价格反弹幅度或有限。明年上半年需求淡季叠加供应相对高位，价格难有起色；下半年供应进一步去化，叠加需求旺季，价格应有好转。-5.00%-4.50%-4.00%-3.50%-3.00%-2.50%-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%猪鸡蛋豆粕玉米截至11月24日收盘价周比涨跌幅华安期货投研 饲料养殖策略2023/11/24投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号农产品团队：李伟从业资格证号： F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937张贺泉从业资格证号： F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897鸡蛋：产蛋量逐渐增加，蛋价弱势摘要：➢ 饲料价格走弱➢ 蛋鸡存栏量逐渐增加➢ 替代品猪价低压需核心观点：饲料价格走弱，蛋价弱势震荡。在产蛋鸡存栏量持续增加，对于鸡蛋供应逐渐上量，而短期终端无传统节假日刺激消费，替代品猪价低也挤占鸡蛋市场需求。维持蛋价偏空思路。底部支撑看饲料原料价格和收储提振猪价的变动。 下周关注：饲料价格和猪价变动；终端走货情况-5.00%-4.50%-4.00%-3.50%-3.00%-2.50%-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%猪鸡蛋豆粕玉米截至11月24日收盘价周比涨跌幅华安期货投研 饲料养殖策略2023/11/24投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号农产品团队：李伟从业资格证号： F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937张贺泉从业资格证号： F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897豆粕：上游供应端扰动，期价震荡偏弱摘要：➢ 南美天气市扰动➢ 美豆出口销售核心观点：南美产区未来一段时间天气有利于大豆生长，将迎来降雨，缓解干旱压力，打压期价；但天气炒作阴晴难定、美豆压榨需求强劲叠加国际关系缓和影响，美豆出口强劲，期价有支撑，阿根廷政坛扰动但其主要出口压榨副产品，对国内大豆产业影响有限；国内方面，下游养殖利润不好，近期虽有刚需补库，但油厂开机率较高，库存偏宽松，压制基差走弱。下周关注：南美天气；美豆出口-5.00%-4.50%-4.00%-3.50%-3.00%-2.50%-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%猪鸡蛋豆粕玉米截至11月24日收盘价周比涨跌幅华安期货投研 饲料养殖策略2023/11/24投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号农产品团队：李伟从业资格证号： F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937张贺泉从业资格证号： F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897玉米：下游谨慎建库，关注天气扰动摘要：➢ 进口玉米价低➢ 预报东北产区有暴雨雪天气➢ 下游企业谨慎建库核心观点：央储投放低价进口玉米压价，期价走弱。天气预报未来一周东北产区有暴雨雪，阻碍玉米运输供应，关注农户挺价情绪。长期来看，在玉米丰产和进口玉米低价背景下，由于下游利润走缩或压制企业大量补库，中长期偏空为主。价格反弹关注天气变化和收储托市政策。 下周关注：东北产区购销情况；央储政策；深加工企业建库增量 -5.00%-4.50%-4.00%-3.50%-3.00%-2.50%-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%猪鸡蛋豆粕玉米截至11月24日收盘价周比涨跌幅∟.市场资讯【豆粕】➢ 私营咨询机构Datagro公司发布报告，下调了2023/24年度巴西大豆产量预估。Datagro将2023/24年度巴西大豆产量预估下调至1.566亿吨，较上月预测的1.637亿吨低了710万吨或4.3%，比2022/23年度的产量1.573亿吨低0.4%。。➢ 阿根廷农业部数据显示，2023年10月份大豆压榨量为186万吨，比9月份减少2.5%，比去年同期减少36.3%。9月份大豆压榨量为191万吨。去年10月份压榨量为291.6万吨。10月份的压榨量也是2月份以来的最低值，因为去年干旱导致大豆供应紧张，大豆压榨厂的产能闲置率已经超过七成。【玉米】➢ 据钢联统计数据，11月24日，在进口玉米12月船期中，进口美国玉米的到岸完税价为2163-2218元/吨（上一周五为2225-2263元/吨），进口美国玉米利润为512-567元/吨（较上周五减少55-62元/吨），进口巴西玉米的到岸完税价约为2234元/吨（上一周五约为2246元/吨），进口巴西玉米利润约为491元/吨（较上周增加7元/吨）。➢ 据Mysteel农产品统计，2023年47周 (11月16日-11月22日)，全国149家主要玉米深加工企业共消费玉米140.43万吨，较前一周增加2.42万吨，主要是淀粉及酒精行业有所增量。分企业类型看，玉米淀粉加工企业消化玉米48.32万吨，较前一周增加1.03万吨;淀粉糖企业消化玉米22.26万吨，较前一周减少0.31万吨;氨基酸企业消化20.41万吨，较前一周下降0.4万吨;柠檬酸企业消耗玉米4.24万吨，较上周持平。酒精企业消化45.19万吨，较前一周增加2.1万吨。∟.一周数据概览数据来源：同花顺、华安期货研究所（注：表中豆粕、玉米和生猪单位为元/吨；鸡蛋单位为元/半吨）品种类别TT-1T-3T-5周度变动生猪鸡蛋期货价格01合约154500-105-445-28503合约145400-130-545-50505合约150650-180-530-550市场价格基准地—河南14240-260-260-360220西南区—四川15170-30-30-230-180华东区—上海15500000100基差主力合约-1210-260-15585505期货价差01-03价差910025100220区域价差四川-河南930230 230 130