新能源汽车行业产销量分析：4月份新能源汽车销量9.7万辆，同比增长18%

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2019 年 05 月 15 日 行业研究●证券研究报告 新能源设备 行业分析 新能源汽车产销量分析：4 月份新能源汽车销量 9.7 万辆，同比增长 18% 投资要点 【中汽协：4 月新能源车销售 9.7 万辆，同比增长 18.1%，环比下滑 14.8%】2019年 5 月 13 日，中汽协数据，新能源汽车 2019 年 4 月产销分别完成 10.2 万辆和 9.7万辆，同比分别增长 25.0%和 18.1%，环比分别下降 11.9%和 14.8%。产销量同比增速回落，环比出现下滑，主要原因是 4 月是 2019 年新能源汽车补贴政策过渡期的首月，补贴大幅退坡影响销量。累计来看，1-4 月新能源汽车累计产销分别完成 36.8万辆和 36.0 万辆，同比分别增长 58.5%和 59.8%，我们预计 5-6 月新能源汽车销量将迎来抢装，产销量环比将出现增长，我们维持 2019 年我国新能源汽车产销量 170万辆的预测。 纯电动车型依然是主流，插电混出现高增长：从不同动力类型看，纯电动汽车产销分别完成 8.2 万辆和 7.1 万辆，同比分别增长 28.3%和 9.6%；插电式混合动力汽车产销分别完成 1.9 万辆和 2.5 万辆，同比分别增长 9.8%和 46.2%。纯电动新能源车在数量上占据绝对优势，但插电混合动力汽车销量增速较高，主要因为 2019 年新能源车新政补贴退坡对插混影响小，并且开发插混汽车的合资企业增多，我们预计未来插混车型销量占比继续提升。 新能源乘用车同比增长放缓，商用车同比负增长：乘用车从不同车型来看，新能源乘用车产销量分别为 9.4 万辆和 9.0 万辆，同比分别上升 35.3%和 24.7%；商用车产销量均为 0.7 万辆，同比分别下降 36.0%和 28.7%。  【乘联会：4 月新能源车销售 9.2 万辆，同比增长 28%，插混占比提升】5 月 13日，乘联会数据，2019 年 4 月我国新能源乘用车销量达到 9.2 万辆，同比增长 28%，环比下降 17%。新能源乘用车中，纯电动 A0、A、B、C 级车型同比增速依旧较高，同比分别达到 122%、132%、466%、755 倍。而纯电动 A00 级电动车销量仅 1.7万台，同比下降 49%，占纯电动乘用车 26%（-37pct），主要是由于去年基数较大，今年 A00 级电动车去补贴后性价比大幅下滑。插电混车型方面，4 月销量达2.5 万辆，同比增长 51%，环比增长 15%，占比乘用车提升至 27%。 投资建议：2019 年 4 月新能源车产销量受补贴退坡影响，但同比依然能够保持增长，可见新能源车市场自我驱动力正在增强。随新能源车性价比继续提升，补贴退坡的影响将逐步消除，预计 5-6 月新能源车产销量能够实现环比增长，继续维持2019 年我国新能源汽车产销量 170 万辆的预测。建议重点关注锂电池中游龙头：当升科技、恩捷股份、宁德时代，关注锂钴资源相关标的：华友钴业、合纵科技、天齐锂业。 风险提示：行业政策重大变动；新能源汽车推广不及预期；其他突发性爆炸事件。 投资评级 领先大市-A 维持 首选股票 评级 603799 华友钴业 买入-B 300073 当升科技 买入-A 002812 恩捷股份 买入-A 300750 宁德时代 增持-A 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -2.66 -3.79 -4.34 绝对收益 -10.97 5.39 -11.44 分析师 肖索SAC 执业证书编号：S09105180070004 xiaosuo@huajinsc.cn 021-20377056 分析师 林帆 SAC 执业证书编号：S0910516040001 linfan@huajinsc.cn 021-20377188 相关报告 新能源设备：第 20 周周报：新能源公交车补贴政策落地，MB 钴价再次下行 2019-05-13 新能源设备：新能源行业 2018 年报及 2019年一季报总结 2019-05-07 新能源设备：第 19 周周报：光伏补贴新政落地，标杆电价改为指导电价 2019-05-06 新能源设备：第 18 周周报：438.3 亿元节能减排补助资金落地，提振新能源车产业链信心 2019-04-29 新能源设备：第 17 周周报：“十三五”第二批光伏扶贫规模达 1.67GW，国内光伏装机需求将逐步恢复 2019-04-22 -43%-36%-29%-22%-15%-8%-1%2018!-052018!-092019!-01新能源设备 沪深300 20747607/36139/20190515 17:56 行业分析 http://www.huajinsc.cn/2 / 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、4 月新能源车产销量同比增长，环比增速下降 ............................................................................................ 3 二、2019 年第 4 批推荐目录发布，三元锂在乘用车中的占比保持优势 ............................................................. 7 三、原材料价格：金属钴价和三元材料价格下行 ............................................................................................... 8 四、近期行业动态 ............................................................................................................................................ 12 五、投资建议 ................................................................................................................................................... 13 六、风险提示 ................................................................................................................................................... 13 图表目录 图 1：新能源车累计产量（万辆） ..................................................................................................................