专题报告：全球钢铁工业格局演化之印度篇

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 近几年，在海外大多数国家钢材供应下降的情况下，印度钢材市场份额不断增长。同时，印度政府提出 2030 财年实现 3 亿吨粗钢产能的计划，为此印度出台了国家钢铁政策及相关激励计划，市场对此关注度大幅提升，认为印度有望成为支撑全球钢材需求的潜在国家。随着印度钢铁产品消费的增长及钢铁工业发展，印度有望快速由钢铁净出口国转为净进口国，假以时日，印度也将由铁矿净出口国转为净进口国，尤其是印度对外依存度超高的焦煤，势必不断扩大进口，从而不断挑战全球的焦煤供应。 核心观点 ■ 市场分析 近二十年，印度的钢铁产量快速增长，从 2000 年的 2700 万吨增至 2019 年的 1.11 亿吨。2020 年的产量因新冠影响略有下降，但随后再创新高。据世界钢协数据，2022 年印度粗钢产量 1.25 亿吨，占全球比重达到 6.6%，是全球第二大产钢国。同时，印度粗钢产能呈现稳步增长态势，2022 年印度钢铁产能达到 1.57 亿吨，产能利用率接近 80%。 目前印度钢铁工业主要分布在沿海地区，以短流程炼钢为主，占比为 54%，其他为 46%，其中高炉-转炉炼钢产能集中在铁矿资源丰富的贾坎德邦、奥里萨邦、恰蒂斯加尔邦及果阿邦等地，而电弧炉和感应炉炼钢产能对铁矿资源的依赖度较低。 炼铁方面，近十年，印度生铁产量快速增加，由 2012 年的 4226 万吨大幅增加至 2022年的 7989 万吨，年复合增长率达到 6.58%，占印度全铁（直接还原铁+生铁）产量比重达到 65%。除此之外，印度由于煤矿灰分较高，铁矿资源丰富，政府大力发展直接还原铁（海绵铁）技术。近十年，印度直接还原铁产量由 2012 年的 1980 万吨快速增加至2022 年的 4228 万吨，年复合增长率达到 7.88%，成为全球最大的直接还原铁生产国。 直接还原铁既可以作为转炉的炉料，也可以作为感应炉和电炉的炉料。其中，采用煤基还原的直接还原铁占比在 77%，其他为气基还原。由于煤基的直接还原铁生产设备多用回转窑，具有规模小、效率低的特点。同时，因为直接还原铁生产过程没有渣铁分离，所以对铁矿品位要求较高（65%以上），且产品的铁含量也相对偏低（90%左右）。正是由于这一特点，直接还原铁更多作为感应炉和电炉的原料。 根据 2022 年印度生铁和粗钢产量计算，印度铁钢比为 64%，其他 36%的粗钢是通过短流程电炉/感应炉使用废钢和直接还原铁冶炼而成。据估算，印度废钢消费量约 3200 万吨，国产废钢约 2500 万吨，进口约 700 万吨。2022 年印度继续加大基础建设，国内钢材需求提升带动原料需求增加，使得印度增加废钢进口量以补充国内废钢需求。 期货研究报告|专题报告 2023-11-17 全球钢铁工业格局演化之印度篇 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 专题报告丨 2023/11/17 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2017 年，印度政府出台了《国家钢铁政策 2017》，该政策从供需两端制定了多项目标以促进印度钢铁行业发展，其中包含 2030 财年计划提高粗钢年产能至 3 亿吨，其中短流程炼钢比例降低至 35-40%，转而提升长流程炼钢比例至 60-65%，粗钢产量将增加至 2.55亿吨，印度海绵铁需求增加至 8000 万吨，印度人均钢材消费提升至 160 千克等目标。 近二十年，印度钢材消费呈增长态势，由 2000 年的 2700 万吨上升至 2022 年的 1.15亿吨，增幅超过 3 倍，其中印度政府所推动的基础设施建设、城市化和工业化很大程度上促进了印度国内钢材消费的增长。同时，印度人均钢材消费表现良好，除 2020 年小幅下滑，其他年份均呈现稳步上升趋势，2022 年来到 81.1 千克/人，较其他亚洲国家存在较大差距。 类似于中国的经济发展，印度钢铁消费大部分来自于房地产基建，仅住房和建筑占比就达到 43%，基础设施开发占比为 25%，其他行业占比较小，其中工程和包装（22%），汽车（8-9%）和国防（1-2%）。 印度钢铁协会（ISA）对未来印度钢材消费保持乐观，他们认为随着印度经济的快速增长，汽车和耐用消费品等行业有望拉动钢材消费，未来两个财年，印度的钢材需求将继续以每年 800 万-900 万吨的速度增长。从路透社调研结果来看，市场对印度经济增长率预估也较为乐观，预计 2023/24 财年的经济增长率将达到为 6.0%，2024/25 财年将升至6.4%。 近十年，印度钢材贸易大多呈现净出口格局，除 2012 及 2015 年为净进口，但随着印度钢材消费发展，2022 年印度钢材由净出口转为净进口。自 2012 年以来，钢材出口量呈现逐年增加态势，由 2012 年的 823 万吨增加至 2021 年的 2037 万吨，增幅达 147%，而钢材进口量却有所回落，由 2012 年的 934 万吨降至 2021 年的 592 万吨，降幅 37%。2021 年，净出口量规模达到 1445 万吨。2022 年，随着印度国内钢材消费的提升，印度政府对钢铁原料及钢材产成品征收出口关税（2022 年 5-11 月），叠加俄乌事件等影响，2022 年下半年印度钢材出口量出现萎缩，而进口量明显增加，由净出口向净进口转换，2023 年印度钢材消费表现强劲，使得印度钢材净进口局面得到延续。 除此之外，印度也是废钢的净进口国，自印度总理莫迪上台后，便开始寻求实现公路、铁路网络和港口的现代化。随着基础建设发力，印度国内钢材需求大幅提升，对炼钢原料的需求也随之增加，2022 年下半年废钢进口量大幅增加，并一跃成为全球第二大废钢进口国。据印度材料回收协会 (MRAI) 预计，到 2030 年，印度将每年进口约 3000 万吨的废钢。考虑全球废钢资源供应的紧张状态，不排除印度仍将通过扩大国内铁产量来实现自身的铁料供应，最终能否获得足够的国际废钢供应，仍充满巨大挑战。 根据印度《国家钢铁政策 2017》的规划，到 2030 年印度粗钢产能要达到 3 亿吨，粗钢产量 2.55 亿吨。按照该目标推算，印度每年需平均增加粗钢产量约 1550 万吨，对应铁专题报告丨 2023/11/17 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 矿需求每年平均增加约 2500 万吨，按此推算，预计 3、4 年之后，印度将由铁矿净出口国转为净进口国。按长流程炼钢产能占比 65%推算，对应生铁产量每年平均增加约 1060万吨，对应焦炭需求平均每年