有色行业周报：美国Markit制造业PMI重回萎缩 继续看多金价

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 吴轩 有色行业首席分析师 SAC 执证编号：S0110521120001 wuxuan123@sczq.com.cn 电话：021-58820297 刘崇娜 有色行业研究助理 liuchongna@sczq.com.cn 电话：010-81152687 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  有色行业周报：美国通胀数据放缓 继续看多金价  有色行业周报：美国就业数据放缓 继续看多金价  有色行业周报：中东局势持续紧张 COMEX 金再度站上 2000 关口 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 进口铜精矿现货 TC 持续回落 低库存支持铜价高位运行 1）铝：国内铝锭社会库存连续三周回落，截止 11 月 23 日为 64.2 万吨，较去年同期高 12.6 万吨。云南地区电解铝厂减产影响逐步显现，去库有望持续，预计铝价震荡偏强运行。2）铜：第一量子暂停巴拿马铜矿生产，因封锁影响关键供应。2023-24 年铜矿新投建或扩建项目集中释放增量，但在产矿山受到多因素干扰，前三季度矿产铜产量增速不及预期，高干扰率有望延续进而影响产量释放。本周进口铜精矿现货 TC 延续下降趋势，本周下降 3.01 美元/吨至 81.36 美元/吨。冶炼方面，粗铜供应偏紧，影响四季度电解铜产量。明后年冶炼项目集中投产，TC 有望回落，不过供给瓶颈主要来自矿端。目前全球铜库存持续位于低位，对铜价形成支持。中长期来看，全球铜矿品位下降，矿山开发及运营风险增长，开采成本及刺激供给的激励价格抬升，且新能源需求保持高增长，铜价格中枢将上移。 ⚫ 需求疲软库存持续回升 碳酸锂价格延续下行态势 碳酸锂价格延续下行态势，11 月 24 日电池级碳酸锂现货均价 13.794万元/吨，较前一周下跌 6.12%。11 月以来碳酸锂库存回升，终端需求不佳，叠加价格持续回落，各环节采购意愿不足，多以消耗库存及长协订单为主。关注成本支撑的有效性。 ⚫ 镁市延续供需双弱 镁价在成本线附近窄幅波动 11月 24日百川盈孚镁参考价为 205664元/吨，较前周上涨 114元/吨。今年以来府谷地区因兰炭整改而导致产量连续数月下滑，随着后续逐步复产，产量料逐步恢复。需求端来看，尽管镁应用领域持续拓宽，但传统需求疲弱，人民币回升下出口走弱，镁市场整体呈现供需双弱局面。库存方面，工厂库存本周小幅下降 100 吨至 47075 吨。当前镁价逼近府谷地区生产成本，利润显著压缩，部分地区甚至亏损，镁价下方空间有限，但持续性走强仍需等待需求改善。 ⚫ 美国 11 月 Markit 制造业 PMI 重回萎缩 继续看多金价 美联储 11 月会议纪要重申谨慎行事，改变利率立场需要更多证据。美国 11 月 Markit 制造业 PMI 录得 49.4，意外重回萎缩。尽管美联储偏鹰，美国经济、通胀、就业数据走弱，支持美联储停止加息并于明年启动降息。美联储停止加息及降息周期，金价整体表现涨多跌少。另外，欧元区制造业及服务业 PMI 均好于预期及前值，美元回落，利好黄金，继续看多金价。 ⚫ 风险提示：国内需求不及预期、美联储持续加息 -0.200.228-Nov8-Feb21-Apr2-Jul12-Sep23-Nov有色金属沪深300 [Table_Title] 有色行业周报：美国 Markit 制造业 PMI 重回萎缩 继续看多金价 [Table_ReportDate] 有色金属 | 行业简评报告 | 2023.11.27 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1 有色板块行情一览............................................................................................................................................................ 1 2 行业一周要闻及公告速递................................................................................................................................................ 2 2.1 本周行业重点新闻 ................................................................................................................................................. 2 2.2 本周行业重点公告 ................................................................................................................................................. 3 3 有色金属数据库................................................................................................................................................................ 5 3.1 工业金属数据库 ..................................................................................................................................................... 5 3.2 小金属数据库 ......................................................................................................................................................... 9 3.3 贵金属数据库 ....................................................................................................................................................... 15 4 风险提示...................................................