建筑行业周报：地产融资/购房宽松政策再加码，广州首推城中村改造细则，持续看好城改/地产链投资机会

本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2023 年 11 月 26 日 建筑 行业周报 地产融资/购房宽松政策再加码，广州首推城中村改造细则，持续看好城改/地产链投资机会 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 0.9 -0.7 2.2 绝对收益 2.4 -5.6 -3.6 苏多永 分析师 SAC 执业证书编号：S1450517030005 sudy@essence.com.cn 董文静 分析师 SAC 执业证书编号：S1450522030004 dongwj@essence.com.cn 相关报告 2024 年部分新增地方债提前下达，三部委多措并举支持房企融资，看好基建投资增长和地产链表现 2023-11-20 城中村改造定调积极，创造建筑建材需求增量 2023-11-16 住建部明确保障房/城中村改造要求，地方政府化债再获支持推进 2023-11-12 积极财政政策助力稳增长，建筑行业营收业绩 Q3 经营稳健，关注建筑央国企和地产链表现 2023-11-06 国债增发驱动基建投资提2023-10-30 建筑行业一周行情： 一周行业涨跌幅。本周（11.20-11.24）建筑装饰行业（SWI）下跌0.52%，强于深证成指（-1.40%）、沪深 300（-0.84%），弱于上证综指（-0.44%）。本周表现，周涨幅在 SW 31 个一级行业中位居第 19 位，行业排名较上周（第 15 位）下降四位。分子板块看，工程咨询服务（0.55%）、房屋建设（0.36%）、装修装饰（0.25%）、园林工程（0.21%）板块实在上涨，国际工程（-2.11%）、其他专业工程（-1.93%）板块表现最弱。 一周个股表现。本周中信建筑行业中共有 42 家公司录得上涨，数量占比 28.77%；本周个股涨跌幅优于行业指数涨幅（-0.52%）的公司数量 73 家，占比 50%，本周建筑行业录得上涨公司数量和涨跌幅优于行业公司数量较上周均有所下降。本周行业涨幅前 5 为赛为智能（30.22%）、深水规院（13.13%）、农尚环境（10.93%）、华铁应急（10.51%）、深城交（9.03%）；本周行业跌幅前 5 为延华智能（-13.57%）、苏文电能（-11.41%）、元成股份（-11.36%）、罗曼股份（-7.76%）、东湖高新（-7.56%）。 行业估值。从行业整体市盈率来看，截至 11 月 24 日建筑装饰行业（SW）市盈率（TTM）为 8.56 倍，行业市净率（MRQ）为 0.76 倍，行业市盈率与上周比有所下降，市净率不变。与 SW 一级行业横向比较，建筑行业 PE 估值位居各一级行业倒数第 3 位，高于煤炭、银行。PB估值位居各一级行业倒数第 2 位，高于银行。当前行业市盈率（TTM）最低前 5 为山东路桥（3.79）、中国铁建（3.86）、中国建筑（4.18）、中国中铁（4.43）、陕西建工（4.54）；市净率（MRQ）最低前 5 为中国铁建（0.43）、中国交建（0.50）、中国建筑（0.52）、中国中铁（0.52）、龙元建设（0.59）。 行业动态分析： 本周人民银行上海总部等五部门召开金融机构座谈会，要求金融机构满足不同所有制房企合理融资需求；深圳楼市释放重磅政策，调低二套房首付款比例和扩大享受优惠政策普通住房范围；广州发布全国首个专门针对城中村改造的地方性法规条例。前期出台的地产优化政策正在持续落地，看好未来地产融资端和销售端迎来回暖迹象，叠加城中村改造和保障房持续推进，有利于推动房地产业转型和高质量发展，持续看好城中村改造及地产链板块投资机会。 -10%0%10%20%30%40%2022-112023-032023-072023-11建筑沪深300 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业周报/建筑 在城中村改造方面，本周 11 月 22 日，广州市公布《广州市城中村改造条例（草案修改稿·征求意见稿）》，《意见稿》涉及城中村改造的目标、方式、流程、政府职责、征地补偿等内容。主要内容包括 1）广州市城中村改造应当坚持政府主导、市场运作，规划先行、依法征收，公众参与、共建共治的原则；2）纳入城中村改造的项目，经改造项目所在村农村集体经济组织 2/3 以上成员和 2/3 以上村民同意的，方可启动改造，改造方式包括拆除新建、整治提升、拆整结合三种方式；3）城中村改造地块除安置房外的住宅用地及其建筑规模应当按照一定比例配置保障房，且保障房按规定享受产业发展、土地工业、金融和税费减免等优惠政策；4）城中村改造资金来源包括国家城中村改造项目的专项补助、政府专项债、城中村改造专项借款、企业债券和基金等社会资金等。这是全国首个专门针对城中村改造的地方性法规条例，预计后续其他一二线城市规范化城中村改造工作也有望逐步启动。 此外，本周 11 月 24 日，广东省印发进一步提振和扩大消费若干措施，提出扩大保障房供给，2023 年新增筹建保障房不少于 22 万套（间），支持广州、深圳结合城中村改造规模化建设保障性租赁住房。 在地产融资端，11 月 21 日，人民银行上海总部、金融监管总局上海监管局、上海证监局、上海市地方金融监管局、上海市科委联合召开金融机构座谈会。会议要求，银行业金融机构要落实好跨周期和逆周期调节要求，合理把握上海地区的信贷投放节奏。在地产领域，要求金融机构落实好房地产”金融 16 条”，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求。对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷。继续用好“第二支箭”支持民营房地产企业发债融资。支持房地产企业通过资本市场合理股权融资。配合地方政府因城施策做好房地产调控，更好支持刚性和改善性住房需求，加大力度支持保障性住房等“三大工程”建设，推动构建房地产发展新模式。金融机构要按照市场化、法治化原则，配合地方政府稳妥化解地方债务风险。 在地产购房端，本周 11 月 22 日，深圳楼市释放重磅政策，调低二套房首付款比例和扩大享受优惠政策普通住房范围。主要包括 1）调整二套住房最低首付款比例，由原来的普通住宅 70%、非普通住宅 80%统一调整为 40%；2）在享受优惠政策普通住房认定标准方面，取消了”实际成交总价 750 万元以下（含 750 万元）”这一价格限制，仅保留住宅小区建筑容积率和单套住房面积两个条件。普宅标准调整扩大了享受优惠政策普通住房的范围，可以使更多购房家庭享受税收优惠政策，降低购房成本。同时，二套房首付比例大幅下降，叠加前期”认房不认贷“政策落地，有助于激发潜在的刚需和改善型住房需求，促进深圳地产销售市场回暖。 目前前期出台的地产优化政策正在持续落地，看好未来地产融资端和销售端迎来回暖迹象，叠加城中村改造