有色行业周报：美国通胀数据放缓 继续看多金价

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 吴轩 有色行业首席分析师 SAC 执证编号：S0110521120001 wuxuan123@sczq.com.cn 电话：021-58820297 刘崇娜 有色行业研究助理 liuchongna@sczq.com.cn 电话：010-81152687 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  有色行业周报：美国就业数据放缓 继续看多金价  有色行业周报：中东局势持续紧张 COMEX 金再度站上 2000 关口  有色行业周报：电解铝供给弹性低 铝价料偏强运行 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 宏观利好集中释放 铜价走高 中美元首会晤，中国 10 月新增社融 1.85 万亿元，新增人民币贷款7384 亿元，M2 同比上涨 10.3%，年内或再降准。美国通胀及就业数据进一步放缓，美元及美债收益率回落，多重利好支持有色。1）铝：本周国内铝锭社会库存回落，在云南地区电解铝厂减产下，去库有望持续。不过进入 11 月下旬下游消费料走弱，且云南地区减产不及预期，铝价料保持震荡走势。2）铜： 2023-24 年铜矿新投建或扩建项目集中释放增量，但前三季度矿产铜产量增速不及预期。Codelco 预计 23 年铜产量接近年度目标下限 131.5 万吨，24 年小幅回升至 134 万吨。进口铜精矿现货 TC 持续回落，绝对水平仍处于高位，四季度电解铜产量保持高位，不过粗铜短缺或成为供给的扰动因素，铜价短期存在下行压力。中长期来看，全球铜矿品位下降，矿山开发及运营风险增长，开采成本及刺激供给的激励价格抬升，且新能源需求保持高增长，铜价格中枢将上移。 ⚫ 碳酸锂库存回升 价格延续下行态势 碳酸锂价格延续下行态势，11 月 17 日电池级碳酸锂现货均价 14.694万元/吨，较前一周下跌 3.94%。11 月以来碳酸锂库存回升，9、10 月减产或检修企业恢复正常生产，供给增长，同时价格持续回落下游采买热情不高。关注成本支撑的有效性。 ⚫ 逼近生产成本，镁价料止跌企稳 9 月下旬以来镁价重心持续下移，11 月 17 日百川盈孚镁参考价为20555 元/吨，较前周下跌 557 元/吨。今年以来府谷地区因兰炭整改而导致产量连续数月下滑，随着后续逐步复产，产量料逐步恢复。需求端来看，尽管镁应用领域持续拓宽，但传统需求疲弱，市场整体呈现供需双弱局面。库存方面，工厂库存本周小幅下降 1700 吨至47175 吨。当前镁价逼近府谷地区生产成本，利润显著压缩，部分地区甚至亏损，镁价下方空间有限，预计止跌企稳。 ⚫ 美国通胀数据继续放缓 继续看多金价 美国通胀及劳动力市场均传来降温迹象，市场预期美联储将停止加息，且对于明年 5 月启动降息预期强化，美元及美债收益率走低。10月 CPI 同比增 3.2%，低于预期及前值，核心 CPI 同比增 4%，创两年最低增速；PPI 超预期降温，环比跌幅为三年半最深。11 月 11 日当周首次申请失业救济人数创近三个月新高，续请失业救济人数创近两年新高。美联储停止加息及降息周期，金价整体表现涨多跌少，继续看多金价。 ⚫ 风险提示：国内需求不及预期、美联储持续加息 -0.200.218-Nov29-Jan11-Apr22-Jun2-Sep13-Nov有色金属沪深300 [Table_Title] 有色行业周报：美国通胀数据放缓 继续看多金价 [Table_ReportDate] 有色金属 | 行业简评报告 | 2023.11.20 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1 有色板块行情一览............................................................................................................................................................ 1 2 行业一周要闻及公告速递................................................................................................................................................ 2 2.1 本周行业重点新闻 ................................................................................................................................................. 2 2.2 本周行业重点公告 ................................................................................................................................................. 3 3 有色金属数据库................................................................................................................................................................ 5 3.1 工业金属数据库 ..................................................................................................................................................... 5 3.2 小金属数据库 ......................................................................................................................................................... 9 3.3 贵金属数据库 ....................................................................................................................................................... 15 4 风险提示.......................................................