科创100指数投资价值分析：向创新要增长！向科创100要收益！

本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2023 年 11 月 16 日 向创新要增长！向科创 100 要收益！——科创 100 指数投资价值分析 策略主题报告 报告摘要： 今年以来，我们能够感受到以人工智能为代表的技术革命和产业浪潮正在汹涌而来，从短期来看，这场变革可能是资本市场的狂欢，与大众的生活相隔甚远，我们看到算力、芯片、光刻机、AIGC、元宇宙、智能驾驶、卫星互联网等等主题走马灯般轮换，也看到有许多投资者参与其中，在这轮科技成长主题投资的趋势中收获颇丰。但从长期来看，我们现在或许正在站一轮新技术创新周期和经济范式革命的新起点。本轮技术革命是始于 2010 年以中美为核心的人工智能、云技术、新能源时代，创新原则是个性化、服务化、协作化、人机交融。目前处于此次技术革命的技术导入到展开期的转折点，泡沫刚破、整个系统在重组，即将迎来协同阶段，这是真正的黄金时代。 展望未来，在中国实现高质量经济增长的过程中，势必会诞生一系列伟大的、具有世界影响力的科技创新公司，其投资价值不言而喻，投资者或可以把握时代脉搏，切实享受到科技发展带来的红利效应，而由于科技板块研究的高门槛以及快速变化的特征，使得个人投资者身在其中如同大浪淘沙难以把握其中的投资机会，因此个人投资者参与进来，更需要借助资本市场以及专业机构投资者的力量。 作为 A 股新兴科技产业领域新锐的科创 100 指数，有以下四个方面优势：  从投资逻辑看，围绕科技领域投资符合全球资本市场定价的大趋势，科创 100指数是从科创 50 指数样本以外，选取市值中等且流动性较好的 100 只科创板证券作为指数样本，和科创 50 的成分股互不重合，主要编制方案要素与科创50 指数保持一致，是继科创 50 后的新锐小盘成长指数，捕捉板块黑马。  从行业层面看，科创 100 指数“硬科技”含量很高，科创 100 指数成分股中属于“专精特新”企业的公司数量有 45 家，占比为 45%，高于科创 50 的 36%，其次，在战略型新兴产业的分布上，属于新一代信息技术产业/生物产业/高端装备制造产业/新材料产业的公司占比分别为 36%/31%/13%/12%。  从公司属性看，科创 100 指数所代表的上市公司群体有三个特点: 研发强度高（拥有较多的技术研发人员和高学历人才，研发支出强度也比较高）、规模偏小（平均市值为 157.53 亿元，市值分布充分下沉，股价弹性更强，成长空间更大）、成长性强（2020-2022 年科创 100 指数成分的营收复合增速的平均值高达 67.84%，同样高于科创 50 指数的 50.08%，根据 wind 一致预测的数据，科创 100 指数未来两年（2024-2025）的复合利润增速为 37.06%）。  从定价层面看，科创 100 指数当前兼具高赔率和高弹性的特征，经过较长时间的调整，当前科创 100 指数已处于历史底部区间，用 PEG 的估值指标来衡量，当前配置的性价比较高。同时，在 2020 年以来的三轮底部反弹行情中，科创 100 明显跑赢其余宽基指数，展现出较强的弹性。 华泰柏瑞上证科创板 100ETF：新兴科技领域的指数化投资工具 华泰柏瑞基金作为三大报指数公司荣誉的“大满贯”得主，保持着 17 年 ETF 零差错运营的记录。华泰柏瑞上证科创板 100ETF（588880）成立于 2023 年 11 月 8 日，并于 2023 年 11 月 16 日上市交易，该 ETF 紧密跟踪科创 100 指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化，基金经理为谭弘翔，现任指数投资部副总监，基金经理，在任管理基金数 13 只，拥有丰富的指数基金管理经验。 风险提示：技术发展不及预期，政策不及预期，历史数据不预示未来。 证券研究报告 林荣雄 分析师 SAC 执业证书编号：S1450520010001 linrx1@essence.com.cn 相关报告 透视 A 股：周度全观察 2023-11-15 爱在深秋：中美会面之后，重演 2019 年初反弹？ 2023-11-12 产业全球竞争力：向出海要高增速！——A 股三季报深度分析系列二 2023-11-09 透视 A 股：周度全观察 2023-11-08 爱在深秋：传檄而定，市场底向上就是 TMT+医药 2023-11-05 策略主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 内容目录 1. 科创新周期：技术变革浪潮+中国科创崛起两大核心逻辑共振 ...................... 4 1.1. 技术变革浪潮：当前 AI 正引发价值系统的重塑和社会范式的变革 ............. 4 1.2. 中国科创崛起：政策高度重视科创，产业发展水平不断提高 .................. 9 2. 新兴科技产业领域的新锐指数：科创 100 指数有什么优势？ ...................... 16 2.1. 投资逻辑：围绕高质量发展的科创投资符合全球长期定价大趋势 ............. 16 2.2. 行业层面：科创 100 指数硬科技属性强，主要集中在医药、半导体、电力设备和高端机械 ................................................................. 17 2.3. 公司层面：科创 100 指数成分股研发投入高，成长性强，弹性大 ............. 19 2.4. 定价层面：高赔率+高业绩，当前科创 100 指数配置性价比凸显 ............. 21 3. 指数化投资科技产业的精选：华泰柏瑞上证科创板 100ETF ....................... 24 图表目录 图 1. AI 技术周期与社会范式变革 ................................................ 4 图 2. 三维社会结构演化模式与生态系统进化 ...................................... 5 图 3. 最新科技领域热点技术前瞻 ................................................ 5 图 4. 科技浪潮推动的发展:爆发期-狂热期-转折点-协同期-成熟期 ..................... 7 图 5. 发展的导入期和成长期金融资本和生产资本的关系 ............................ 7 图 6. 科技革命往往伴随着国家实力之间的变化 .................................... 8 图 7. 每次发展巨浪导入期和成长期的大致时间划分 ................................ 8 图 8. ..