商业贸易行业周报：双十一数据陆续出炉，国货风潮引领品牌结构变化

1 证 券 研 究 报 告 Ta行业研究 行业定期研究 Table_F ir st | Table_Sum m ar y 商业贸易行业周报（11.07-11.13） 双十一数据陆续出炉，国货风潮引领品牌结构变化 投资要点： ➢ 商贸零售略强于大盘。本周上证综指上涨0.27%，报3038.97，中小板上涨1.65%，报6360.42，创业板上涨1.88%，报2005.24。商贸零售同比上涨0.72%，报2072.07，表现强于上证0.46个pct，强于中小板-0.92个pct，强于创业板-1.16个pct。本周社会服务表现平淡，周涨幅为1.41%，为申万一级31个行业中第10名，社会服务表现平淡，周涨幅为0.87%，排名为第12名，美容护理表现平淡，周涨幅为0.72%，排名为第13名。细分来看，专业连锁Ⅱ表现最优，周涨幅为6.61%，旅游及景区表现最弱，周跌幅为0.80%。 ➢ 行业观点：双十一正式启动，持续追踪高弹性商业标的公司表现。1）黄金珠宝赛道： Q4旺季到来，秋季订货会或成先行指标，双十一大促，头部品牌销量翻番，持续看好黄金珠宝类在经济复苏下及高金价背景下持续实现修复。2）宠物赛道：9月出口数据同比大幅增长，看好Q4低基数下的表现，同时国内双十一活动已经开启，宠物行业迎来大幅增长，看好掌握下游订单和优质品牌的标的。3）化妆品赛道：Q4旺季开启，双十一正式启动，国货美妆表现亮眼，“成分党”观念升级带动具备良好原料复配的功效性护肤品需求高增。4）旅游赛道：双节过后，国内旅游市场迎来“错峰潮”。与过去五年的数据相比，今年的旅游人数和收入创疫情以来新高，但与19同期相比，旅游市场仍有进一步提升空间。 ➢ 关注结构性复苏的优质公司。投资主线一：双节旅游高峰有望结构性复苏下的酒店和旅游板块，建议关注锦江酒店、华住、君亭酒店，以及优质景区标的宋城演艺、天目湖，底部免税龙头中国中免。投资主线二：关注强产品力+品牌力的国产化妆品、医美公司，推荐爱美客、珀莱雅、巨子生物。投资主线三：关注出口预期逐季改善且具备高景气度的宠物赛道，建议关注：中宠股份、天元宠物。投资主线四：关注高金价+高消费热情+高分红的黄金公司，推荐潮宏基，建议关注：周大生，老凤祥。 ➢ 风险提示：疫情影响消费复苏、宏观经济波动影响、食品安全风险、政策风险、经销商资金链问题抛售产品损害品牌、原材料成本大幅波动。 Table_F ir st | Table_Repor t Dat e 商业贸易 2023 年 11 月 13 日 Table_F ir st | Table_Rat ing 强于大市(维持评级) Table_F ir st | Table_Char t 一年内行业相对大盘走势 团队成员 Table_F ir st | Table_Aut hor 分析师 刘畅 执业证书编号：S0210523050001 邮箱：lc30103@hfzq.com.cn 研究助理 杜采玲 邮箱：dcl30189@hfzq.com.cn Table_F ir st | Table_Relat eR epor t 相关报告 1、《【华福商业】活力持续，稳健复苏—商业 Q3总结综述》一 2023.11.07 2、《【华福商业】从宠物生命周期看未来 5 年的产业链变化》一 2023.10.30 3、《【华福商业】消费活力重燃，大旅游“新趋势”提升附加值》一 2023.10.24 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 -30%-20%-10%0%10%20%2022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-10商贸零售(申万)沪深300 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|商业贸易 正文目录 1 商贸零售略强于大盘，同比上涨 0.72% ................................. 3 2 行业观点：双十一正式启动，持续追踪高弹性商业标的公司表现 ............. 5 3 公司公告梳理 ................................................... 10 4 风险提示 ...................................................... 10 图表目录 图表 1：商贸零售近 3 个月内走弱于沪深 300 ................................................................3 图表 2：商贸零售表现平淡，强于上证综指，弱于创业板指、中小板指 ........................3 图表 3：商贸零售表现平淡，周涨幅为 0.72% ................................................................4 图表 4：专业连锁Ⅱ表现佳，周涨幅为 6.61% ................................................................4 图表 5：本周表现最佳的标的为吉宏股份、名臣健康、普门科技、焦点科技、路斯股份 4 图表 6：本周表现不佳的标的为雍禾医疗、医思健康、周大生、六福集团、老凤祥 .......5 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|商业贸易 1 商贸零售略强于大盘，同比上涨 0.72% 商贸零售略强于大盘。本周上证综指上涨 0.27%，报 3038.97，中小板上涨 1.65%，报 6360.42，创业板上涨 1.88%，报 2005.24。商贸零售同比上涨 0.72%，报 2072.07，表现强于上证 0.46 个 pct，强于中小板-0.92 个 pct，强于创业板-1.16 个 pct。 图表 1：商贸零售近 3 个月内走弱于沪深 300 数据来源：Wind、华福证券研究所 图表 2：商贸零售表现平淡，强于上证综指，弱于创业板指、中小板指 数据来源：Wind、华福证券研究所 商贸零售、社会服务、美容护理表现略同。本周社会服务表现