全市场教育行业策略报告：科创当头，少儿编程市场乘风起

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■35 所高校将增设人工智能专业，2019 年高考学生可报考：根据教育部，人工智能专业被列入新增审批本科专业名单，全国共有 35 所高校获首批建设资格。除人工智能外，数据科学与大数据技术专业开设院校达 203 所，机器人工程专业 101 所，大数据管理与应用专业 25 所。 ■编程培训是重要赛道：从《新一代人工智能发展规划》到 2018 年底，20 多个省份发布 30 余项人工智能专项扶持政策，以及科创板登台亮相，重磅利好持续释放。从教育产业视角出发，编程作为一项重要的基础技能在早期教育阶段推广普及相关教育中打下基础，利好板块可映射到少儿编程培训赛道。 ■行业渗透率仅为 1.5%，5 年内市场规模预计达到 300 亿元：据艾瑞咨询，少儿编程目前的市场规模在 30-40 亿之间，目前少儿编程行业的活跃用户数在 1550 万左右，尚不足以对标青少儿英语培训行业的 600 亿规模；且少儿编程行业的渗透率也仅为 1.5%左右。未来随着政策利好更多地出现，行业规模将在 5 年内达到 300 亿。 ■2018 年玩家加速入局，共计 34 起融资近 10 亿元：受到行业热度和政策利好的影响，2018 年一级市场中入局少儿编程教育行业的玩家愈来愈多，全年的融资案例数达到 34 起，涉及总融资金额近 10 亿元（亿欧）。在线一对多教学模式以及在线录播教学模式较多；种子轮和天使轮阶段较多，仅有编程猫实现 C 轮 3 亿元融资，并且以 20 亿人民币的估值名列第一。 ■对标少儿英语赛道，编程逐步纳入体系内，B 端是新机会：少儿编程可类比少儿英语赛道，是在线教育+编程新品种，且处于起步阶段并落后于少儿英语，目前还未出现明显的头部企业（少儿英语有 vipkid）。少儿编程赛道 C 端以及 B 端布局均有，童程童美与编程猫分别代表了赛道内已经初具规模的 C 端与 B 端机构，但体量较成熟的 K12 企业仍有差距。未来伴随着各地将信息技术纳入课程、本科新增人工智能专业等，B 端市场有望成为蓝海，具体可以表现为 B2C 的模式，为体制内的教育提供编程教育服务，提供编程语言、研发编程系统，打造一体化编程教育解决方案等服务。 ■二级市场中达内（TEDU.O）、盛通股份（002599.SZ）参与其中，旗下童程童美和乐博教育：少儿编程领域多为一级市场初级项目，二级市场中仅有盛 通股份（002599.SZ ）旗下乐博教育以 及达内科技（TEDU.O）旗下的童程童美。 达内科技：童程童美专注于 3-18 岁少儿编程教育及服务，2018 年Table_Tit le 2019 年 04 月 02 日 科创当头，少儿编程市场乘风起——全市场教育行业策略报告 Table_BaseI nfo 新三板策略报告 证券研究报告 诸海滨 分析师SAC 执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tabl e_Report相关报告 嘉元科技：高性能锂电铜箔行业领导者，新增产能技改项目顺利投产 2019-03-29 新化股份—脂肪胺相关产品重要供应商，2018 年营收达22 亿元 2019-03-29 玩友时代赴港上市，女性向手游市场 的想象 空间有多大？全市场传媒策略报告 2019-03-29 新三板日报（新三板提升投融资对接能力引市场期待） 2019-03-29 近一周共 5 家企业 IPO 过会 ； 三 板 企 业 天 元 宠 物 IPO 被否 2019-03-29 20161297/36139/20190403 13:39 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 少儿中心数量达到了 148 家，覆盖了全国 53 座城市；2018 年全年学生总人数共计 44368 人，同比增长 363.1%。  盛通股份：素质教育板块涉及机器人、少儿编程等，收购乐博教育（机器人教育）；增资编程猫（5%的股份）；收购中鸣数码 51%股权。目前已经形成可以为 4-14 岁青少年提供长达 10 年机器人和编程学习的课程体系。2018H1 乐博教育实现营收 8781.67 万元，净利润 879.05 万元；截至 2018 年 6 月 30 日，公司在 25 个省及直辖市，拥有 98 家直营店和 218 家加盟店。成为 A 股 STEM 教育龙头。 ■一级市场编程猫重点发展 2B 端，线上已初具规模：目前少儿编程赛道一级项目居多，少儿编程赛道中在线模式受关注，线上已初具规模的机构包括编程猫、傲梦、西瓜创客营、边玩编学以及妙小程等；线下机构主要以小码王、酷码编程等机构为主。我们对于四家公司进行对比分析。 ■风险提示：政策推进力度不及预期、产业渗透率提升低于预期、行业竞争加剧 20161297/36139/20190403 13:39 3 新三板策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 本周行业要闻盘点：科创当头，少儿编程市场乘风起 ......................................................... 5 1.1. 人工智能专业纳入招生行列，35 所高校获首批建设资格 ........................................... 5 1.2. 科创板助力人工智能，编程培训成为教育重要赛道.................................................... 6 1.3. 少儿编程行业快速发展，聚焦逻辑思维创新能力 ....................................................... 7 1.4. 行业渗透率仅为 1.5%，5 年内市场规模预计达到 300 亿元 ....................................... 8 1.5. 2018 年玩家加速入局，共计 34 起融资近 10 亿元...................................................... 9 1.6. 编程纳入体系内成趋势，B 端产业是新机会（对比少儿英语赛道）...........................11 1.7. 二级市场：达内、盛通股份参与其中 ........................................................................11 1.7.1. 达内科技：童程童美保持强劲增长势头，成为公司业绩重要看点 .................... 12 1.7.2. 盛通股份：科创教育在路上，A 股素质教育龙头............................................. 13 1.8. 一级市场：编程猫重点发展 2B 端，线上已初具规模 ............................................... 13 1.8.1. 编程猫：估值 20 亿