终端需求观察（第31期）

1光 大 证 券 2 0 2 0 年 半 年 度 业 绩E V E R B R I G H TS E C U R I T I E S终 端 需 求 观 察 （ 第 3 1 期 ）2 0 2 3 年 1 0 月 2 2 日p 2数据观察1.投资：螺纹和钢材表需接近节前水平，水泥开工和出库提速，沥青开工率和出货量反弹偏弱。2.消费 ：一线城市地铁客运量和拥堵延时指数接近节前水平，主要二线城市恢复节奏稍慢。乘用车销量进入旺季，保持高位。下游反馈黑色：本周钢材下游需求有所改善，市场反映基建资金到位情况有所好转，螺纹市场成交及表需回升，库存去库加快。本周全国建材日均成交量回升9.33%至15.53万吨，螺纹表需回升31.17万吨至299.83万吨，热卷表需回升2.72万吨至318.39万吨，五大钢材品种总库存减少65.78万吨至1537.69万吨。本周钢厂高炉开工率及产能利用率回落，铁水产量降幅加大，原料需求高位回落，247家钢厂高炉产能利用率回落1.31个百分点至90.62%，日均铁水产量回落3.51万吨至242.44万吨。有色：本周精炼铜制杆开工率从82.75%升至85.48%，再生铜制杆开工率从31.67%升至34.54%，国内精炼铜社会库存周度减少2.2万吨至9.53万吨，保税区库存下降0.48万吨至3.15万吨；本周铝材下游企业周度开工率由64.5%微降至64.4%，其中原生铝合金较、再生铝合金、铝线缆、铝板带较上周持平，和铝型材较上周小幅回落，，本周电解铝库存持平在62.6万吨；锌下游企业开工率，镀锌由64.35%降至62.05%，压铸由49.63%升至50.12%，氧化锌则由61.2%升至61.4%，本周锌七地库存增加0.25万吨至10.25万吨。能化：成品油下一轮零售价下调预期难以扭转，预计24日最终下调幅度或在60-80元/吨左右。近期成品油批发行情整体走势承压，需求在双节提前预支的影响下偏弱运行。地炼开工率周度下降1%至64%附近。汽油需求因缺乏节假日提振，终端消耗持续放缓；柴油终端需求亦表现不强。短期来看成品油与原油走势呈现分化的特征。芳烃方面，亚洲PX开工负荷为72.6%，较上期增加1.3个百分点；PTA开工负荷环比增加2%至77%，聚酯负荷提升1.2%至90.6%，本周江浙涤丝产销整体一般。农产品：在补库行情结束后，市场消费重回平淡。淀粉行业开工率为62.97%，环比+2.13%。淀粉现货均价3069元/吨，环比+0.03%，同比下降4.06%。随着节后集中补货需求接近尾声，多数企业挺价惜售心理逐步减弱。在缺乏成本端有利支撑下，多数企业为缓和订单与出货压力竞价销售或将不断增多。猪肉市场节后消费转弱，十一期间冻品消耗弱于预期，消费疲软的状态再度显现。终端需求观察（第31期）rQrMmRsQmPnQtNsPoMmRpQ6MdN8OtRmMnPsRiNqRmMjMtRnR8OoPtPvPmRmMxNsOvNp 31.投资p 4图表1：螺纹表需(横坐标为春节后第n周）（单位：万吨）资料来源：iFinD，mysteel，光大期货研究所图表2：螺纹厂库+社库(横坐标为春节后第n周）（单位：万吨）资料来源：iFinD，mysteel，光大期货研究所050010001500200025001471013161922252831343740434649525520232022202120202019-200-10001002003004005006001471013161922252831343740434649525520232022202120202019螺纹表需回升，接近节前水平p 5图表3：五大品种钢材周度表观消费量（单位：万吨）资料来源：iFinD，mysteel，光大期货研究所图表4：五大品种钢材周度库存（单位：万吨）资料来源：iFinD，mysteel，光大期货研究所五大品种钢材表需接近节前水平20040060080010001200140001020304050607080910111220192020202120222023200700120017002200270032003700420001020304050607080910111220192020202120222023p 6水泥开工和出库提速图表5：全国水泥磨机运转率(横坐标为春节后第n周）（单位：%）资料来源：卓创资讯，光大期货研究所图表6：水泥出库量（经农历调整）（单位：万吨）资料来源：百年建筑网，光大期货研究所010020030040050060070080090010002022202310月19日当周全国水泥磨机运转率53.4%，周环比回升0.9个百分点。百年建筑调研全国250家水泥生产企业数据显示：10月11日-10月17日，本周全国水泥出库量586.75万吨，环比上升5.5%，年同比下降33.2%。南方天气转好，恢复正常施工进度，水泥采购量回升；北方抢抓施工黄金期，项目建设再提速。010203040506070801471013161922252831343740434649525520232022202120202019p 7沥青开工率和出货量反弹偏弱图表7：沥青开工率（单位：%）图表8：华东重交价格（单位：元/吨）图表9：沥青出货量（单位：万吨）图表10：沥青库存厂库+社库（单位：万吨）资料来源：iFinD，光大期货研究所0204060802019年2020年2021年2022年2023年01000200030004000500060001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月3日3月15日3月27日4月9日4月21日5月6日5月18日5月30日6月11日6月23日7月5日7月17日7月29日8月10日8月22日9月3日9月15日9月27日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日2019年2020年2021年2022年2023年0204060802022年2023年0501001502002503002019年2020年2021年2022年2023年p 8浮法平板玻璃产能利用率保持平稳图表11：浮法平板玻璃产能利用率（单位：%）资料来源：iFinD，光大期货研究所图表12：浮法平板玻璃价格（单位：元/吨）资料来源：iFinD，光大期货研究所7577798183858789911月6日 2月18日 4月1日 4月30日 6月2日 6月30日 7月28日 8月25日 9月22日 10月21日 12月2日2021年2022年2023年1000150020002500300035002019年2020年2021年2022年2023年10月20日当周浮法玻璃开工率为82.3%，周环比持平。截至10月10日浮法平板玻璃价格为2129.5元/吨，保持平稳。p 9铜下游开工率表现分化图表13：样本企业精炼铜制杆周度开工率（单位：%）图表14：样本企业再生铜制杆周度开工率图表15：国内铜社会库存（单位：万吨，不含保税区）图表16：国内保税区铜库存（单位：万吨）资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所01020304050607080901月6日1月14日