医药行业周观点：医药板块反弹，恒生行业中排第一

1 1 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 医药板块反弹，恒生行业中排第一 报告摘要 恒生指数上周（2023 年 10 月 22 日至 2023 年 10 月 29 日）上涨 1.32%。12个恒生行业中仅 3 个行业下跌，其余子行业均上涨。恒生医疗保健业周涨幅达6.14%，跑赢恒生指数 4.82 个百分点，在 12 个恒生行业中排第一名。 投资建议 未来建议关注以下几个赛道： 1）创新药：创新仍是主旋律，需紧密跟踪相关企业的临床试验进展、商业化品 种放量和产品海外授权情况。建议关注在手现金充足，集采负面影响基本出清， 后备创新品种开启第二增长曲线的 Bigpharma 如中国生物制药（1177.HK）等； 在研管线布局丰富，商业化产品处于快速放量阶段的 Biopharma 如信达生物 （1801.HK）、再鼎医药（9688.HK）等；重磅潜力品种即将获批，在研产品临床进展顺利的 Biotech 如康诺亚（2162.HK）等。 2）医疗器械：细分板块众多，重点关注国产化率较低、竞争格局良好、技术壁 垒较高的子行业。建议关注微创医疗（0853.HK）、微创脑科学（2172.HK）等。 3）医疗服务及中药：政策支持中药传承创新发展。在去年 Q4 低基数背景下民营医疗服务板块有望快速发展。建议关注固生堂（2273.HK）、海吉亚医疗(6078.HK)等。 4）CXO：CXO 行业目前估值相对合理，配置性价比较高，国内产业链具备全球竞争优势，受益于海外需求稳健增长，以海外业务为主的 CXO 企业业绩持续向好。长期看推荐海外收入占比较高的一体化产业龙头药明康德(2359.HK)、康龙化成（3759.HK）等。 5）医美：医美行业如日方升，在 Z 时代年轻消费群体的崛起、医疗技术逐步成熟等多重因素的影响下，中国医美市场未来发展前景广阔。建议关注巨子生物（2367.HK）等。 市场回顾： 恒生指数上周（2023 年 10 月 22 日至 2023 年 10 月 29 日）上涨 1.32%。12个恒生行业中仅 3 个行业下跌，其余子行业均上涨。恒生医疗保健业周涨幅达6.14%，跑赢恒生指数 4.82 个百分点，在 12 个恒生行业中排第一名。 个股表现：前周恒生医疗保健行业企业 162 家上涨，70 家下跌。其中，翰森制药(3692.HK)单周涨幅达 23.94%，居行业涨幅榜首位。此外，复宏汉霖(2696.HK)、康宁杰瑞制药-B(9966.HK)、来凯医药-B(2105.HK)涨幅居前，分别上涨 20.32%、20.04%和 19.67%。健世科技-B(9877.HK)单周跌幅达 21.00%，居行业跌幅榜首位。此外，佳兆业健康(0876.HK)、药师帮(9885.HK)、东曜药业-B(1875.HK)跌幅相对较大。 行业动态： 1）10 月 23 日，为进一步落实药品上市许可持有人委托生产药品质量安全主体责任，保障药品全生命周期质量安全，国家药监局就加强持有人委托生产监督管理工作有关事宜公告。公告共包括二十一条具体事项，涵盖严格委托生产的许可管理、强化委托生产的质量管理、强化委托生产的监督管理及其他事项共四个方面（国家药监局官网、医药地理）。 2023 年 10 月 30 日 医药行业周观点 Tabl e_BaseInfo 医药行业周观点 证券研究报告 关注股份 药明康德（2359.HK） 中国生物制药（1177.HK） 巨子生物（2367.HK） 谢欣洳 医药行业分析师 xiexr1@essence.com.cn +86-0755-8168 2613 股票报告网整理http://www.nxny.com 2 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 行业动态分析/医药行业 重点公司动态： 【君实生物（688180.SH/1877.HK）】10 月 29 日，君实生物宣布，由公司自主研发的抗 PD-1 单抗药物特瑞普利单抗（美国商品名：LOQTORZI™）的生物制品许可申请（BLA）于近日获得美国食品药品监督管理局（FDA）批准，特瑞普利单抗由此成为 FDA 批准上市的首个中国自主研发和生产的创新生物药。本次获批的 2 项适应症覆盖了复发/转移性鼻咽癌的全线治疗，分别为特瑞普利单抗联合顺铂/吉西他滨作为转移性或复发性局部晚期鼻咽癌成人患者的一线治疗和特瑞普利单抗单药治疗既往含铂治疗过程中或治疗后疾病进展的复发性、不可切除或转移性鼻咽癌的成人患者。（君实生物公众号） 【复宏汉霖（2696.HK）】2023 年 10 月 25 日，复宏汉霖宣布，公司自主研发的 PD-1 抑制剂 H 药汉斯状®（斯鲁利单抗）联合化疗同步放疗用于治疗局限期小细胞肺癌（LS-SCLC）患者的国际多中心 III 期临床研究（NCT05353257）在欧盟成员国拉脱维亚完成欧盟首例患者给药。 2023 年 10 月 27 日，复宏汉霖宣布，基于与宜联生物的合作，公司开发的两款抗体偶联药物（antibody-drug-conjugate，ADC）——靶向表皮生长因子受体（EGFR）的新型 ADC 候选药物注射用 HLX42，及靶向程序性死亡-配体 1（PD-L1）的新型 ADC 候选药物注射用HLX43，已经同步获得国家药品监督管理局（NMPA）临床试验批准，拟用于晚期/转移性实体瘤的治疗。这是复宏汉霖首批步入临床开发阶段的 ADC 创新药。目前针对 PD-L1 靶点开发的 ADC 产品较少，HLX43 是国内首个进入临床阶段的靶向 PD-L1 的 ADC 产品。此外，公司管线中多款 ADC/AXC 候选药物正处于临床前开发阶段。 2023 年 10 月 27 日，复宏汉霖宣布与 Intas Pharmaceuticals Limited 达成合作，授予其在欧洲和印度对复宏汉霖自主开发的抗 PD-1 单抗 H 药汉斯状®（斯鲁利单抗）包括广泛期小细胞肺癌（ES-SCLC）在内的多项适应症及特定剂型进行独家开发和商业化的权利。复宏汉霖已于 2018 年 6 月与 Intas 子公司 Accord 展开合作，授予其汉曲优®在欧洲、部分中东及北非地区、部分独联体国家的独家商业化权利，并于 2021 年进一步授予 Intas 汉曲优®在美国及加拿大地区的独家开发与商业化权利。（复宏汉霖公众号） 风险提示： 政策风险、药品研发进展不及预期风险、药品质量等突发事件风险等。 股票报告网整理http://www.nxny.com 3 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 行业动态分析/医药行业 周行情回顾 行业表现：恒生指数上周（2023 年 10 月 22 日至 2023 年 10 月 29 日）上涨 1.32%。12 个恒生行业中仅 3 个行业下跌，其余子行业均上涨。恒生医疗保健业周涨幅达 6.14%，跑赢恒生指数 4.82 个百分点，在 12 个恒生行业中排第一名。 图表 1.恒生行业指数周涨跌幅变化（%） 注：数据截至 2023 年 10 月 29 日 数据