商业贸易行业周报：从宠物生命周期看未来5年的产业链变化

1 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期研究 Tabl e_First|Tabl e_Summary 商业贸易行业周报（10.24-10.30） 从宠物生命周期看未来 5 年的产业链变化 投资要点： ➢ 产业链细分赛道众多，业态各不相同。从宠物全生命周期的角度和未来5年的视角来看，宠物食品作为刚性需求，需求迭代带来的价的提升值得关注；宠物用品中，具备刚性需求属性的清洁用品为基础，可选属性的智能用品、美丽提升用品等需求为弹性；宠物医疗领域未来有望迎来量价双升；宠物服务板块在宠物老龄化背景下，长期看好宠物殡葬、宠物保险等业态的弹性。 ➢ 商贸零售略强于大盘。本周上证综指上涨1.16%，报3017.78，中小板上涨3.77%，报6355.52，创业板上涨1.74%，报19929.91。商贸零售同比上涨2.49%，报2058.07，表现强于上证1.33个pct，强于中小板-1.28个pct，强于创业板0.76个pct。本周商贸零售表现平淡，周涨幅为2.49%，为申万一级31个行业中第11名，社会服务表现较弱，周涨幅为1.91%，排名为第17名，美容护理表现较弱，周跌幅为2.18%，排名为第31名。细分来看，旅游及景区表现最优，周涨幅为5.03%，专业服务表现最弱，周跌幅为1.40%。 ➢ 行业观点：双十一将至，三季报陆续披露中，持续追踪标的公司表现。1）黄金珠宝赛道：金价持续爬升，消费热情不减，Q4旺季即将到来，双十一表现值得期待，在黄金珠宝线上化趋势的背景下，期待头部品牌在各电商平台端的表现。2）宠物赛道：9月出口数据同比大幅增长，看好Q4低基数下的表现，同时国内双十一活动已经开启，期待预售订单数据，看好掌握下游订单和优质品牌的标的。3）化妆品赛道：Q4旺季开启，双十一预售开始，各平台预热已经开始，化妆品的国货热下，持续跟踪头部品牌双十一期间表现。4）旅游赛道：与过去五年的数据相比，今年的旅游人数和收入创疫情以来新高，但与19同期相比，旅游市场仍有进一步提升空间。 ➢ 关注结构性复苏的优质公司。投资主线一：双节旅游高峰有望结构性复苏下的酒店和旅游板块，建议关注锦江酒店、华住、君亭酒店，以及优质景区标的宋城演艺、天目湖，底部免税龙头中国中免。投资主线二：关注强产品力+品牌力的国产化妆品、医美公司，推荐爱美客、珀莱雅、巨子生物。投资主线三：关注出口预期逐季改善且具备高景气度的宠物赛道，建议关注：中宠股份、天元宠物。投资主线四：关注高金价+高消费热情+高分红的黄金公司，推荐潮宏基，建议关注：周大生，老凤祥。 ➢ 风险提示：疫情影响消费复苏、宏观经济波动影响、食品安全风险、政策风险、经销商资金链问题抛售产品损害品牌、原材料成本大幅波动。 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 商业贸易 2023 年 10 月 30 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 强于大市(维持评级) Tabl e_First|Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师 刘畅 执业证书编号：S0210523050001 邮箱：lc30103@hfzq.com.cn 分析师 高兴 执业证书编号：S0210522110002 邮箱：GX3970@hfzq.com.cn 研究助理 杜采玲 邮箱：dcl30189@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《【华福商业】消费活力重燃，大旅游“新趋势”提升附加值》一 2023.10.24 2、《【华福商业】假日经济赋能板块复苏，长期利好有章可循》一 2023.10.16 3、《【华福商业】酒店行业三级跳之第三跳：平台建设正式起航，流量变现充满想象》一 2023.09.25 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 -30%-20%-10%0%10%20%30%2022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09商贸零售(申万)沪深300 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|商业贸易 正文目录 1 从宠物生命周期看未来 5 年的产业链变化 .................................. 3 1.1 产业链细分赛道众多，业态各不相同 .................................. 3 1.2 宠物不同年龄阶段需求不同，各赛道呈现波浪式景气..................... 5 2 商贸零售略强于大盘，同比上涨 2.49% ..................................... 8 3 行业观点：双十一将至，三季报陆续披露中，持续追踪标的公司表现 .......... 11 4 行业动态梳理 ......................................................... 14 5 风险提示 ............................................................ 15 图表目录 图表 1：宠物行业产业链梳理 .......................................................................................... 4 图表 2：美国 2022 年宠物赛道占比 ................................................................................ 4 图表 3：日本 2017 年宠物赛道占比 ................................................................................ 4 图表 4：欧洲 2021 年宠物赛道占比 ................................................................................ 4 图表 5：全球 2018 年宠物赛道占比 ..................................................................