全市场教育行业策略报告：两会看教育，细数投资机会

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■总体规划：政策持续性延续，2019 年教育改革发展划重点：3 月 5 日国务院总理李克强向大会作政府工作报告。在教育板块中，不同于 2018年的政府工作报告，2019 年政府工作报告两处谈教育的作用，一处在“多管齐下稳定和扩大就业”中单列职业教育，一处在“加快发展社会事业，更好保障和改善民生”中谈其他教育。其中明确发展更加公平更有质量的教育，政策精准性、对于教育重视程度不言而喻；对教育的论述在程度和教育改革方向上同样发生着变化。 ■具体要点：教育发展优先，方向和目标更加明确。李克强总理明确2019 年发展更加公平更有质量的教育。整体内容体现出政策延续性-目标直指公平与质量；教育重视性-持续保持教育的投入与资金注入；定位精准性-对于具体问题进行重点定靶、方向目标更加明确；技术前瞻性-第一次提出“互联网+教育”。我们逐条分析内容，其中： “互联网+教育”：首次被写进政府工作报告，今后教育与互联网的融合进程将进一步加快；学前教育：坚持公办民办并举不动摇，未来将充分发挥好政府和市场两个方面的作用、多渠道扩大供给，支持并规范民间资本进入； 教育经费持续投入：国家财政性教育经费占国内生产总值比例继续保持在 4%以上，中央财政教育支出安排超过 1 万亿元。■看点一：高职院校 2019 年扩招百万，职业教育将迎大发展：在“多管齐下稳定和扩大就业”中单列职业教育，与财政政策、货币政策并列于宏观政策层面，战略地位凸显。并提及 2019 年要对高职院校实施扩招，规模为“100 万人”，预计高职院校招生人数、院校利用率有望实现提升。100 万人招生学额的放开以及加强职业教育的财政支持，对于职业教育整个板块提振效应显著，其中从受益程度上看，学历教育＞非学历教育，高职教育＞中职教育。其中 A 股市场中公教育、港股华图教育（排队中）、东方教育集团（排队中）可关注。 ■看点二：首提“互联网+教育”，龙头企业迎来政策窗口期：此次政府工作报告第一次将互联网+教育写入其中，且《2019 年工作要点》、《中国教育现代化 2035》及《加快推进教育现代化实施方案(2018-2022年)》，构建“互联网+教育”支撑服务平台被明确提及。移动化、网络化生活习惯+教育需求上升+技术更新迭代，驱动在线教育快速发展。“互联网+教育”板块在资本、技术和创新的驱动下，成熟度已经进入到资本化的新阶段，未来有望涌现诸多上市公司。在国家科创板推出的重大契机下，科技赋能性企业或将受益。我们看好在各自细分赛道已经率先实现规模化，且能贴合用户需求，真正解决用户痛点的头部企业。如在线少儿英语龙头 vipkid、掌门 1 对 1 等。 Table_Tit le 2019 年 03 月 10 日 两会看教育，细数投资机会——全市场教育行业策略报告 Table_BaseI nfo 新三板策略报告 证券研究报告 诸海滨 分析师SAC 执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tabl e_Report相关报告 医药公司专题分析之快报系列（2） 2019-03-08 芯朋微：模拟 IC 龙头公司，新产品量产+市场扩张助力业绩增长 2019-03-08 新三板日报（新三板优质公司年报预喜 信披“加题”测试商誉减值） 2019-03-08 TMT 公司专题分析之年报快报系列（2） 2019-03-07 政府工作 报告首 提“智能+”，释放哪些科技领域新信号？ 2019-03-07 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■看点三：多次强调鼓励社会力量办学，对民促法过度担忧或可减弱。纵观近期政策内容，其中 1）在政府工作报告之中，对幼儿园提出了基本要求，即符合安全标准、收费合理、家长放心。无论是公办园还是民办园，只要符合这三项基本要求，政府都会支持。对于之前民办幼儿园的过度担忧得到了缓解；2）2 月国务院印发《国家职业教育改革实施方案》，要求在 5-10 年内向政府统筹管理、社会多元办学的格局转变；3）政府工作报告明确提出支持企业和社会力量兴办职业教育。整体上国家对于民办教育仍是鼓励、支持的态度，之前在民促法送审稿、学前教育意见出台后的消极预期与过度担忧或可以减弱。未来伴随着《民办教育促进法实施条例》的正式落地，关于民办教育的相关政策不确定性将大幅降低。当前时点，我们认为政策担忧可缓释，建议关注教育信息化、职业教育以及民办高教板块。 ■风险提示：政策推进力度不及预期、教育产业渗透率提升低于预期、行业竞争加剧 3 新三板策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 本周行业要闻盘点：两会看教育，细数投资机会 ................................................................ 4 1.1. 总体规划：政策持续性延续，2019 年教育改革发展划重点........................................ 4 1.2. 具体要点：教育发展优先，方向和目标更加明确 ....................................................... 4 1.3. 投资机会：职业、高教板块释放利好，在线、信息化板块迎来机遇期........................ 6 1.3.1. 高职院校 2019 年扩招百万，职业教育将迎大发展 ............................................ 6 1.3.2. 首提“互联网+教育”，龙头企业迎来政策窗口期 .............................................. 7 1.3.3. 多次强调鼓励社会力量办学，对民促法过度担忧或可减弱 ................................ 9 1.4. 一级市场创投项目进展 .............................................................................................. 9 2. 教育全市场关键数据追踪 ................................................................................................. 10 2.1. 板块数据（20190304-20190308） ......................................................................... 10 2.2. 交易数据 ................................................................................................................. 10 2.3. 新挂牌公