银行行业周报：近年金融工作、银行经营复盘及当前形势下的关注点

行业研究 行业周报 银行 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Reportdate] 2023年10月29日 [table_invest] 标配 [Table_NewTitle] 近年金融工作、银行经营复盘及当前形势下的关注点 ——银行行业周报（2023/10/23-2023/10/29） [Table_Authors] 证券分析师 王鸿行 S0630522050001 whxing@longone.com.cn [table_stockTrend] [table_product] 相关研究 1.常熟银行（601128）：投资收益亮眼，资产质量优异 ——公司简评报告 2.9月新发放企业贷款下降，存量住房贷款利率调降效果符合预期——银 行 行 业 周 报 （ 2023/10/16-2023/10/22） 3.M2与社融增速差逆转前后的形势及逆转原因复盘——存款形势研究（一） [table_main] 投资要点： 本报告回顾了第五次金融工作会议召开的背景、会议重心，梳理了近年金融工作脉络及银行经营形势的变迁，并结合近期动态厘清我们对未来金融工作的关注点。 ➢ 2016 -2017年宏观整体向好，官方认为经济同时存在结构性问题。为推动经济转型升级，我国深入推进供给侧结构性改革，“三去一补一降”任务贯穿第五次金融工作会议前后。金融领域，影子银行、同业业务快速扩张积累的金融风险引起关注。在以上宏观和金融形势下，第五次金融工作会议重心落在金融回归本源、服务实体、强化监管、防范化解金融风险等方面，奠定此后几年金融工作总基调。 ➢ 2017-2018年，“服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革”是该时期金融工作围绕的三大任务，在当时的货币政策执行报告中连续提到。其中，防范化解重大风险是2017年10月十九大报告中提出的“三大攻坚战”之一，金融去杠杆深入推进。 ➢ 2019年，去杠杆尚未完成，经济现下行压力。金融工作注重用供给侧结构性改革的办法稳需求，坚持结构性去杠杆。适度实施逆周期调节，货币政策松紧适度。针对阶段性信用收缩，“注重保持信贷合理增长、优化信贷结构和防范化解金融风险之间的平衡”。 ➢ 2020-2023年，新冠疫情爆发冲击经济，房地产行业形势明显变化，金融工作随形势调整优化。货币政策转向宽松，发力宽信用；深化推动实体经济综合融资成本稳中有降；高风险金融机构风险被有序处置；房地产与融资平台信用风险受到重视。 ➢ 2017-2023年金融改革和开放取得明显成效。金融党政机构改革推进，党中央对金融工作的领导力加强，机构组织多次优化以推动统筹监管：中央金融委员会设立；国家金融监督管理总局组建；人民银行省分行制度回归。中资银行外资持股比例取消。政策性银行改革进一步深化。国内系统重要性银行名单发布。 ➢ 在宏观与金融工作形势影响下，近年银行业经营形势发生深刻变化。2017-2018年去杠杆导致银行业非标和同业业务明显压缩，资产负债结构实体属性更强。2017-2020年，银行业不良贷款确认与核销力度更大，为提高风险抵御能力奠定良好基础。2019年以来，信贷结构明显改变，普惠小微、绿色贷款、制造业贷款增速较快，而房地产行业贷款增速明显放缓。2020年来货币政策转向宽松，银行业资产增速提升，净息差持续收窄。理财业务回归代客理财属性。受风险事件与信贷格局影响，银行经营分化加剧。 ➢ 第五次金融工作会议重心与当时宏观与金融形势明显相关。据此，我们梳理了近期金融工作重心，以期对未来金融工作会议提供前瞻性认识。认为金融监管、服务实体、金融改革、防范化解金融风险等仍将是未来金融工作的重点方向。关于银行板块，我们重点关注以下方面：信贷增长新方向；降低实体经济融资成本；中小金融机构与重点实体领域风险化解；强化金融监管与金融改革。 ➢ 投资建议：银行经营环境边际改善逐步聚集（政府化债预期乐观+让利政策底部兑现+经济底部修复预期+中央汇金增持大行）利于银行板块修复。建议关注国有银行和江浙地区银行：宁波银行、常熟银行、苏州银行、江苏银行。 ➢ 风险提示：宏观经济下行超预期，净息差大幅收窄，重点领域风险大幅上升。 -11%-4%3%10%17%24%31%22-1023-0123-0423-07申万行业指数:银行(0748)沪深300证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/12 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 正文目录 1. 第五次金融工作会议背景及重心 .................................................. 4 1.1. 宏观与金融背景：总体趋势向好，结构矛盾渐显 ........................................ 4 1.2. 第五次金融工作会议的重心 ......................................................................... 4 2. 近年银行业相关金融工作脉络 ..................................................... 4 2.1. 2017-2018 年：聚焦“防风险、去杠杆”主线 ................................................. 4 2.2. 2019 年：注重稳信用与防范化解金融风险平衡 ........................................... 5 2.3. 2020 年以来：突出宽信用与重点领域风险化解 ........................................... 5 2.4. 金融改革与开放 .......................................................................................... 6 3. 近年银行业经营形势变化 ............................................................ 6 3.1. 银行业资产负债结构重塑 ............................................................................ 6 3.2. 资产增速回升，净息差持续收窄 ................................................................. 7 3.3. 银行业不良资产处置力度较大 ..................................................................... 7 3.4. 信贷结构分化 .....................................................................................