计算机行业：金融IT国产化与云化成为大趋势，产业迎来发展新机遇

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 金融 IT 国产化与云化成为大趋势，产业迎来发展新机遇 中央政治局集体学习明确提出金融信息系统国产化。中共中央政治局 2 月 22 日下午就完善金融服务、防范金融风险举行第十三次集体学习。会上习总书记指出：要加快金融市场基础设施建设，稳步推进金融业关键信息基础设施国产化；要运用现代科技手段和支付结算机制，适时动态监管线上线下、国际国内的资金流向流量，使所有资金流动都置于金融监管机构的监督视野之内。 中国的商业银行 IT 系统，软件系统的国产化程度较高，底层基础设施尚有较大国产替代空间。服务器是硬件系统的重要组成。目前中国的商业银行大量使用 IBM 服务器尤其是核心系统和其他业务系统主要在大型机和小型机，一旦开展国产化替代，华为、联想、浪潮、曙光等国内厂商将获得更多的市场空间，尤其是目前拥有自主研发 ARM 架构鲲鹏服务器芯片的华为和拥有安全可控海光芯片的中科曙光。银行的网络设备厂商包含华为这样的国内厂商、新华三等合资厂商、和思科等国外厂商，尚有一定规模的国产化替代空间。商业银行的软件系统可大致分为核心系统和外围系统和对接系统。远期看银行核心系统有望逐步从 IBM 小型机或者大型机上迁移到 X86 架构，因此远期将为核心系统开发商带来重新开发的业务订单。外围系统和对接系统未来有望先于核心系统从小型机、大型机迁移到 X86 服务器或者专有云端，因此外围系统和对接系统开发通过和云厂商合作，有望更快获得增量订单。总体看软件系统订单增量需要看基础设施架构迁移的速度，金融 IT 尤其是银行 IT 进一步国产化有利于银行 IT 厂商稳步增长。 各大银行正在将除核心系统外的旗下业务转入云端。当前，银行业正在积极开展云计算架构规划，制定云计算标准，联合建立行业云平台，主动实施架构转型。“银行上云”的大趋势造就了巨大的市场蛋糕。腾讯云、阿里云、华为云、金山云等云厂商都在积极寻求银行建立合作，并都有标志性的国有银行上云项目，保守预计 2019 年金融云增速将超过 100%。 投资建议：金融 IT 尤其是银行 IT 系统国产化，将利好拥有安全可控服务器芯片和服务器供应商华为、中科曙光，利好云计算提供商阿里云、腾讯云、华为云、金山云和深信服，银行系统从小型机、大型机上的迁移将利好银行 IT 系统开发商长亮科技、中科金财、信雅达等公司稳步增长。我们持续推荐自主可控龙头中科曙光、金融云增速较快的金山软件（金山云）、受益于券商创新政策利好不断的恒生电子、以及受益于市场行情回暖而实现高增长的东方财富。 风险提示：银行系统更新换代周期长，国产化替代进程漫长而渐进，短期内有可能无法提高企业业绩；行业内竞争激烈，银行大客户议价能力强，可能会限制厂商利润空间。 维持 买入 石泽蕤 shizerui@csc.com.cn 18616092669 执业证书编号：S1440517030001 侯子超 houzichao@csc.com.cn 15216713023 执业证书编号：S1440518110003 发布日期： 2019 年 02 月 25 日 市场表现 相关研究报告 -28%-8%12%32%2018/2/262018/3/262018/4/262018/5/262018/6/262018/7/262018/8/262018/9/262018/10/262018/11/262018/12/262019/1/26计算机沪深300计算机 1 计算机 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 中央政治局集体学习明确提出金融信息系统国产化 中共中央政治局 2 月 22 日下午就完善金融服务、防范金融风险举行第十三次集体学习。会上习总书记指出：要加快金融市场基础设施建设，稳步推进金融业关键信息基础设施国产化；要做好金融业综合统计，健全及时反映风险波动的信息系统，完善信息发布管理规则，健全信用惩戒机制；要做到“管住人、看住钱、扎牢制度防火墙”。要管住金融机构、金融监管部门主要负责人和高中级管理人员，加强对他们的教育监督管理，加强金融领域反腐败力度；要运用现代科技手段和支付结算机制，适时动态监管线上线下、国际国内的资金流向流量，使所有资金流动都置于金融监管机构的监督视野之内；要完善金融从业人员、金融机构、金融市场、金融运行、金融治理、金融监管、金融调控的制度体系，规范金融运行。 金融尤其是银行 IT 基础设施正在逐步实现国产化替代 中国的商业银行 IT 系统，软件系统的国产化程度较高，底层基础设施尚有较大国产替代空间。服务器是硬件系统的重要组成。目前中国的商业银行大量使用 IBM 服务器尤其是核心系统和其他业务系统主要在大型机和小型机，一旦开展国产化替代，华为、联想、浪潮、曙光等国内厂商将获得更多的市场空间，尤其是目前拥有自主研发 ARM 架构鲲鹏服务器芯片的华为和拥有安全可控海光芯片的中科曙光。银行的网络设备厂商包含华为这样的国内厂商、新华三等合资厂商、和思科等国外厂商，尚有一定规模的国产化替代空间。商业银行的软件系统可大致分为核心系统和外围系统和对接系统。核心系统主要是交易系统，往往由银行自主开发或请核心系统厂商协助开发，这一领域的领军企业是国内的长亮科技，远期看核心系统也有望逐步从 IBM 小型机或者大型机上迁移到 X86 架构，因此远期将为核心系统开发商带来重新开发的业务订单。外围系统包括产品系统、营销系统、交易系统和客户关系系统，外围系统未来有望先于核心系统从小型机、大型机迁移到 X86 服务器或者专有云端，因此外围系统厂商通过和云厂商合作，有望更快获得增量订单。对接系统包括托管系统、监管报送系统和运营支持系统，总体看软件系统订单增量需要看基础设施架构迁移的速度。 图表1： 银行 IT 系统各组成部分的主要厂商例举 数据来源：公开资料整理，中信建投证券研究发展部 软件系统 服务器 IBM、联想、浪潮 网络设备 华为、新华三、思科 核心系统 对接系统 外围系统 赢时胜 长亮科技 宇信科技 润和软件 中科金财 信雅达 科蓝科技 神州信息 南天科技 安硕科技 操作系统 UNIX Linux （CentOS） 存储设备 EMS 数据库 Oracle MySQL 2 计算机 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 “银行上云”的大趋势为云厂商带来战略机遇 各大银行正在将旗下业务转入云端。当前，银行业正在积极开展云计算架构规划，制定云计算标准，联合建立行业云平台，主动实施架构转型。“银行上云”的大趋势造就了巨大的市场蛋糕。腾讯云、华为云、阿里云和金山云等云厂商正在积极寻求与银行建立合作，保守预计 2019 年金融云增速将超过 100%，随着银行 IT 系统从 X86 服务器或者小型机上迁移，预计银行 IT 系统开发厂商和云厂商合作将迎来增长。 图表2： 近年来阿里云和腾讯云与商业银行展开的合作 时间 事件 2018/12/26 腾讯云与锦州银行举行战略合作签约仪式，双方宣布联合成立金融科技创新实验室，并以此为工作载体推动双方在智慧信贷业务平台建设、客户体验智能化以及互联网银行转型等方面展开全面深入合作。 2018/10/18 武汉农村商业银行与腾讯云在深圳腾讯滨海大