电子行业简评报告：美国强化对华高端半导体封锁，看好国产替代持续深化

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 何立中 电子行业首席分析师 SAC 执证编号：S0110522110002 helizhong@sczq.com.cn 电话：010-81152682 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  电子行业基本面或已触底反弹  六部门印发算运存发展计划书，看好半导体  高水平科技政策有望推出，利好半导体 核心观点 [Table_Summary] ⚫ BIS 进行三方面更新强化对华高端半导体管控。10 月 17 日美国商务部工业与安全局（BIS）发表政策文件，针对高端半导体出口政策进行限制。此次 BIS 在 2022 年 10 月禁令的基础上进行了三方面更新，分别是高端算力芯片、半导体制造设备出口限制，以及新增 13 家实体清单。禁令以更加细化的管控加强对我国科技产业的封锁，更一步说明科技自主可控才是长久之道，高端半导体国产替代任重道远。 ⚫ 全球智能手机市场出货量跌幅环比进一步缩窄。据 Canalys，3Q23 全球智能手机出货量下跌 1%，在区域性复苏和新产品升级需求的带动下，跌幅较 Q2 环比减少 9pp。全球智能手机出货量跌幅边际收窄，手机板块需求端触底反弹信号显现。 ⚫ 受益于 3nm 量产带动出货均价提升，台积电 Q3 业绩环比正增长。台积电 Q3 营收为 172.8 亿美元，符合 167-175 亿美元的业绩指引。营收同比减少 14.6%，环比增加 10.2%，环比增长主要得益于 3nm 量产带动出货均价的提升（+10.7% qoq）。台积电预计 Q4 销售额将达到188-196 亿美元（市场预期 182 亿美元），环比增长 8.6%-13.3%。 ⚫ 俄罗斯公司 Norsi-Trans 采购国产龙芯处理器。Norsi-Trans 总经理谢尔盖·奥夫钦尼科夫在 10 月初的索契微电子论坛上表示，公司目前已经采购了约 100 个龙芯处理器，将试生产一批使用龙芯处理器的设备。龙芯中科拥有独立于 X86 和 ARM 的自主指令系统 LoongArch，此次与俄罗斯公司的合作是公司产品受到国际认可的印证。在国外封锁背景下，看好龙芯中科的独立自主发展。 ⚫ 电子板块行情弱于大盘 10 月 16 日至 10 月 20 日，费城半导体指数下跌 3.96%，上证指数下跌 3.40%，中信电子板块下跌 5.91%，跑输大盘 2.51 个百分点。年初至今，费城半导体指数上涨 30.96%，上证指数下跌 3.44%，中信电子板块上涨 1.67%，跑赢大盘 5.10 个百分点。 ⚫ 电子各细分行业涨跌幅 10 月 16 日至 10 月 20 日，电子行业各细分行业指数均有不同程度的下降。半导体设备跌幅最小，为-3.35%；PCB 板块跌幅最高，为-8.01%。 ⚫ 个股涨跌幅：A 股 10 月 16 日至 10 月 20 日，电子行业涨幅前五的公司分别为帝科股份、沃格光电、寒武纪-U、东尼电子、海光信息，分别上涨 16.42%、13.33%、11.99%、11.40%、10.67%； 跌幅前五的公司分别为光弘科技、商络电子、铭普光磁、东田微、格林精密，分别-31.50%、-24.65%、-24.58%、-22.85%、-22.34%。 ⚫ 投资建议：关注算力、存储相关产业链，寒武纪、龙芯中科、江波龙、佰维存储、胜宏科技、沪电股份、普冉股份、东芯股份、兆易创新、聚辰股份。 ⚫ 风险提示：下游需求复苏不及预期，半导体市场竞争加剧。 -0.100.10.20.322-Oct2-Jan15-Mar26-May6-Aug17-Oct电子沪深300 [Table_Title] 美国强化对华高端半导体封锁，看好国产替代持续深化 [Table_ReportDate] 电子 | 行业简评报告 | 2023.10.25 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 美强化对华封锁，看好国产替代深化 BIS 进行三方面更新强化对华高端半导体管控。10 月 17 日美国商务部工业与安全局（BIS）发表政策文件，针对高端半导体出口政策进行限制。此次 BIS 在 2022 年 10 月禁令的基础上进行了三方面更新，分别是高端算力芯片、半导体制造设备出口限制，以及新增 13 家实体清单。禁令以更加细化的管控加强对我国科技产业的封锁，更一步说明科技自主可控才是长久之道，高端半导体国产替代任重道远。 全球智能手机市场出货量跌幅环比进一步缩窄。根据 Canalys，2023 年第三季度全球智能手机出货量下跌 1%，在区域性复苏和新产品升级需求的带动下，跌幅较二季度环比减少 9pp。分品牌来看，全球智能手机市场中三星以 20%的出货量市场份额保持领先，苹果以 17%的市场份额位列第二名，小米以 14%的份额排名第三。全球智能手机出货量跌幅边际收窄，手机板块需求端触底反弹信号显现。 图 1 1Q20-3Q23 全球智能手机出货量趋势 资料来源：Canalys，首创证券 受益于 3nm 量产带动出货均价提升，台积电 Q3 业绩环比正增长。台积电 Q3 营收为 172.8 亿美元，符合 167-175 亿美元的业绩指引。营收同比减少 14.6%，环比增加10.2%，环比增长主要得益于 3nm 量产带动出货均价的提升（+10.7%qoq）。台积电预计Q4 销售额将达到 188-196 亿美元（市场预期 182 亿美元），环比增长 9%-13%。 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 2 4Q20-3Q23 台积电营收变化趋势（单位：亿美元） 资料来源：台积电官网，首创证券 俄罗斯公司 Norsi-Trans 采购国产龙芯处理器。受美国制裁，俄罗斯无法获得用于电脑和服务器生产需要的 X86 和 ARM 架构处理器芯片。Norsi-Trans 总经理谢尔盖·奥夫钦尼科夫在 10 月初的索契微电子论坛上表示，公司目前已经采购了约 100 个龙芯处理器，将试生产一批使用龙芯处理器的设备。龙芯中科拥有独立于 X86 和 ARM 的自主指令系统 LoongArch，此次与俄罗斯公司的合作是公司产品受到国际认可的印证。在国外封锁背景下，看好龙芯中科的独立自主发展。 2 周报数据 2.1 电子指数走势 10 月 16 日至 10 月 20 日，上证指数下跌 3.40%，中信电子板块下跌 5.91%，跑输大盘 2.51 个百分点。年初至今，上证指数下跌 3.44%，中信电子板块上涨 1.67%，跑赢大盘 5.10 个百分点。 图 3 10 月 16 日至 10 月 20 日电子指数走势 图 4 年初至今电子指数走势 资料来源：Wind，首创证券 资料来源：Wind，首创证券 -20.0%-1