商贸零售行业周度报告：社零增速企稳，关注即将到来的双11

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 李田 首席分析师 SAC 执证编号：S0110522090002 litian11@sczq.com.cn 电话： [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  中秋国庆假期有所恢复，探亲影响显著、分级现象明显  市场筑底震荡，关注零售板块机会  市场信心仍然不足，但社零数据超预期 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 周度行情：本周（2023.10.16-2023.10.22）主要宽基指数全面下跌。上证综指数下跌 0.72%，深证成指下跌 0.41%，创业板指下跌 0.36%，仅科创 50 上涨 0.44%。市场风格更偏向成长风格。本周（2023.10.16-2023.10.22）商贸零售（申万）指数大幅下跌。本周商贸零售指数下跌4.22%，在申万一级行业中排名第 29，相对沪深 300 指数上涨 0.71%。商贸零售子板块方面，只有专业链锁出现小幅增长。其中旅游零售跌幅最大，达 8.29%，一般零售下跌 3.89%，专业链锁小幅上涨 0.43%。本周个股涨少跌多。本周共 93 只个股下跌，其中焦点科技、赛维时代、汇嘉时代、杭州解百、中成控股等跌幅靠前；12 只个股上涨，其中国联股份、ST 商城、天音控股、爱施德、步步高等涨幅最大。 ⚫ 本周末商贸零售指数 PE 估值较上周末下降 1.36，当前商贸零售指数PE 估值处于十年 57.74%分位处。国家统计局发布 2023 年 9 月社零数据，9 月社零超出市场预期，社零总额同比增速较前几个月上升。总体情况，9 月社零总额为 39826 亿元，同比增长 5.5%（前值为+4.6%），环比+0.9pct。剔除汽车后 9 月社零总额为 35443 亿元，同比增长 5.9%（前值为+5.1%），环比+0.8pct。9 月限额以上企业消费品零售总额为15890.3 亿元，同比增长 5.2%（前值为+3.1%），环比+2.1pct。分行业看，通讯器材类同比下降最多，烟酒类同比上升最多；金银珠宝类和建筑及装潢材料类环比下降最多，烟酒类环比上升最多。 ⚫ 投资建议：本周市场继续下跌，在宏观数据向好的情况下仍然大幅下跌。对市场的负面影响主要来自外围，首先是巴以冲突导致的地缘风险，其次是美国通胀压力不减。未来建议持续关注美国通胀风险，以及美联储节奏。当前时点国内双 11 临近，叠加社零数据好转，在精打细算环境下持续推荐低价电商平台。 ⚫ 风险提示：宏观消费复苏不及预期；企业非系统性风险。 -0.4-0.200.217-Oct28-Dec10-Mar21-May1-Aug12-Oct商贸零售沪深300 [Table_Title] 社零增速企稳，关注即将到来的双 11 [Table_ReportDate] 商贸零售 | 行业周度报告 | 2023.10.24 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 行情回顾 本周（2023.10.16-2023.10.22）主要宽基指数全面下跌。上证综指数下跌 3.40%，深证成指下跌 4.95%，创业板指下跌 4.99%。市场风格更偏向价值风格。 图 1 本周（2023.10.16-2023.10.22）主要宽基指数涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 本周（2023.10.16-2023.10.22）商贸零售（申万）指数大幅下跌。本周商贸零售指数下跌 3.46%，在申万一级行业中排名第 14，相对沪深 300 指数上涨 0.71%。 图 2 本周（2023.10.16-2023.10.22）一级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 -4.01-3.35-4.17-3.40-4.70-4.95-4.99-0.720.44-0.71-0.720.06-0.41-0.36-6.0-5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.01.0上证50科创50沪深300上证综指中小100深证成指 创业板指本周涨跌幅（%）上周涨跌幅（%）-3.46-8.0-6.0-4.0-2.00.02.04.06.0煤炭非银金融纺织服饰石油石化公用事业银行轻工制造家用电器汽车建筑装饰钢铁交通运输电力设备商贸零售环保综合有色金属建筑材料基础化工房地产国防军工农林牧渔美容护理机械设备社会服务食品饮料传媒电子计算机医药生物通信本周涨跌幅（%）上周涨跌幅（%） 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 3 年初至今（截至 2023.10.22）一级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 商贸零售子板块方面，全部细分行业均下跌。其中专业链锁Ⅱ跌幅最大，下跌达7.15%，其次为旅游零售Ⅱ，下跌 4.96%。 图 4 本周（2023.10.16-2023.10.22）二级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 本周个股涨少跌多。本周共 98 只个股下跌，其中翠微股份、大连友谊、ST 通葡、天音控股、博士眼镜等跌幅靠前；1 只个股持平，为江苏舜天；6 只个股上涨，分别为玉龙股份、国光连锁、吉宏股份、跨境通、*ST 全新、步步高。 表 1 本周（2023.10.16-2023.10.22）个股涨幅前六 涨幅排名 代码 公司名称 所属二级行业 本周涨跌幅（%） 1 601028.SH 玉龙股份 贸易Ⅱ 16.75 -40.0-30.0-20.0-10.00.010.020.030.0通信传媒石油石化计算机汽车非银金融家用电器电子机械设备纺织服饰煤炭公用事业银行建筑装饰钢铁轻工制造环保国防军工有色金属医药生物基础化工食品饮料建筑材料交通运输综合农林牧渔房地产电力设备社会服务美容护理商贸零售年初至今涨跌幅（%）-0.57-2.67-4.96-3.22-7.15-2.86-1.61-8.29-3.890.43-9-8-7-6-5-4-3-2-101贸易Ⅱ互联网电商旅游零售 Ⅱ一般零售专业连锁 Ⅱ本周涨跌幅（%）上周涨跌幅（%） 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 2 605188.SH 国光连锁 一般零售 9.33 3 002803.SZ 吉宏股份 互联网电商 8.76 4 000007.SZ 跨境通 互联网电商 7.61 5 002251.SZ *ST 全新 一般零售 5.09 6 600838.SH 步步高 一般零售 3.00 资料来源：Wind，首创证券 表 2 本周（2023.10.16-2023.10.22）个股跌幅前十 涨幅排名 代码 公司名称 所属二级行业 本周涨跌幅（%） 1 603123.SH 翠微股份 一般零售 -15.02 2 000679.SZ 大连友谊 一般零售