有色金属行业周报：美联储维持利率不变，黄金有望迎来反弹

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/有色金属 证券研究报告 行业周报 2023 年 09 月 26 日 美联储维持利率不变，黄金有望迎来反弹 [Table_Summary] 投资要点：  贵金属：美联储最新点阵图显示年内或仍有加息。9 月 22 日伦敦现货黄金价、银价分别为 1927.35 美元/盎司和 23.65 美元/盎司，周涨跌幅分别为 0.0%和+2.6%。COMEX 黄金价、银价分别为 1944.9 美元/盎司和 23.82 美元/盎司，周涨跌幅分别为 0.0%和+2.2%。上海金交所金价、银价涨跌幅分别为+0.45%和+0.76%。据美联储，9 月议息会议中美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在 525-550 BP 之间不变。此外，根据美联储公布的 9 月点阵图，19 位官员中有 12 位官员认为在 23 年内仍需加息 25BP，24-25 年利率中枢较 6 月点阵图预期有明显上移。由于美联储加息或已近尾声，我们认为，短期来看美联储货币政策对黄金的压制效果或已见顶，黄金或有望迎来反弹。推荐：银泰黄金、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、盛达资源和湖南黄金；建议关注：招金矿业、四川黄金等。  能源金属：印尼为镍资源供给带来变数。上周能源金属价格涨跌不一，国内电池级、工业级碳酸锂和氢氧化锂价格周涨跌幅分别为-6.5%、-8.6%和-5.2%，硫酸镍和长江钴价格周涨跌幅分别为+1.4%和+2.4%。9 月 22 日电池级碳酸锂报价17.3 万元/吨，LME 镍价 1.94 万美元/吨，长江钴价格 26 万元/吨。据 SMM 援引文华财经，国际镍业研究组织公布数据，全球镍市场 23 年 7 月份供应过剩 2.86万吨，去年同期为过剩 1.59 万吨，23 年 6 月为供应过剩 2.54 万吨，镍市场供应过剩情况延续。库存方面，LME 镍库存持续增加。截至 9 月 22 日 LME 镍库存为41292 吨，较 9 月 15 日增加 2352 吨，现货较为宽松。此外，据 SMM，印尼 2023年已不再签发新的采矿配额，这将可能导致后续镍矿石供应收紧。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、中矿资源；华友钴业、格林美等公司。  工业金属：2023Q4 铜加工费保持不变，电解铝库存处于历史低位。上周 LME铜、铝、锡价周涨跌幅分别为-2.5%、+2.5%、+2.0%；上期所铜、铝、锡价周涨跌幅分别为-2.2%、+1.5%、-0.1%。9 月 22 日 LME 铜、铝、锌价格分别为 8199美元/吨、2251 美元/吨、2556 美元/吨。据 SMM 报导，CSPT 小组于 9 月 22 日上午在昆明召开 2023 年第三季度总经理办公会议，并敲定 2023 年四季度的现货铜精矿采购指导加工费为 95 美元/吨及 9.5 美分/磅，较 2023 年三季度现货铜精矿采购指导加工费 95 美元/吨及 9.5 美分/磅保持不变。  电解铝方面，SMM 数据显示，9 月 21 日国内电解铝锭社会库存 52.2 万吨，较周一库存减少 0.7 万吨，较 2022 年 9 月历史同期库存下降 16.1 万吨，继续位于近五年同期低位，近期小幅去库的原因主要还是到货节奏的下降。  稀土和小金属、新材料：需求向好，稀土价格有望上涨。上周氧化镨钕价格收于 52.1 万元/吨，周涨跌幅为-0.8%；钼精矿价格下跌 4.2%，锑价持平。建议关注：北方稀土、中国稀土、湖南黄金、金钼股份等公司。  风险提示：经济复苏不及预期；新能源车、地产消费不及预期；主要经济体货币政策收紧超预期；国际地缘政治风险。 行业研究·有色金属行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录 1. 申万有色指数下跌 1.94% ............................................................................................ 5 2. 主要子板块跟踪 .......................................................................................................... 6 2.1 能源金属：长江钴价上涨 2.4% ............................................................................. 6 2.2 工业金属：LME 铝价上涨 2.5% ............................................................................. 8 2.3 贵金属：伦敦现货白银价格上涨 2.6% ............................................................... 10 2.4 稀土等小金属：氧化镝价格上涨 1.9% ............................................................... 12 3. 重要事件 .................................................................................................................... 13 4. 风险提示 .................................................................................................................... 13 行业研究·有色金属行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图目录 图 1 申万一级行业周涨跌幅................................................................................................ 5 图 2 申万有色二级行业周涨跌幅 ........................................................................................ 5 图 3 部分申万有色三级行业和锂矿指数、稀土指数周涨跌幅 ........................................ 5 图 4 申万有色行业周涨幅前十个股 ........................................................................