汽车行业周报：特斯拉公布2023Q3财报，Cybertruck即将交付

行业研究 行业周报 汽车 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Reportdate] 2023年10月23日 [table_invest] 标配 [Table_NewTitle] 特斯拉公布2023Q3财报，Cybertruck即将交付 ——汽车行业周报（2023/10/16-2023/10/22） [Table_Authors] 证券分析师： 黄涵虚 S0630522060001 hhx@longone.com.cn [table_stockTrend] [table_product] 相关研究 1. “金九银十”销量如期改善，自主品牌竞争优势持续强化——汽车行业周报（2023/10/09-2023/10/15） 2. 多品牌新能源汽车销量再创新高，问界新M7持续热销——汽车行业周报（2023/09/25-2023/10/08） 3. 乘用车销量平稳增长，新款问界M7、小鹏G9订单亮眼——汽车行业周报（2023/09/18-2023/09/24） [table_main] 投资要点： ➢ 本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比下跌4.17%；汽车板块整体下跌3.05%，涨幅在31个行业中排第9。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动0.37%、-4.80%、-2.26%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动-2.83%、-2.24%、-3.14%、-4.34%、-5.41%；（3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动-6.43%、-5.71%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动-4.18%、-8.26%。 ➢ 乘用车零售延续旺季改善趋势。据乘联会，10月1-15日乘用车市场零售79.6万辆，同比+23%，批发70.5万辆，同比+8%；新能源汽车市场零售29.4万辆，同比+42%，批发29.1万辆，同比-10%。随着乘用车市场逐步进入传统旺季，具备价格竞争力的新车型相继上量，同时全国多地促消费政策持续推进，9月乘用车零售、批发均创历史同期新高，比亚迪、埃安、理想、深蓝等新能源汽车品牌，以及吉利、长安、奇瑞、长城等传统自主品牌普遍实现同比快速增长。10月以来乘用车市场延续较好的销量表现，新能源汽车增长显著。 ➢ 特斯拉公布2023Q3财报，Model 3改款以及新车型、新业务投入导致短期业绩承压。交付量方面，2023Q3特斯拉多家工厂进行产线升级导致交付量环比出现小幅下降，单季度交付汽车43.51万辆，同比+27%，环比-7%，其中Model S/X 交付1.60万辆，同比-14%，环比-17%，Model 3/Y交付41.91万辆，同比+29%，环比-6%。收入端，2023Q3特斯拉实现营收233.50亿美元，同比+9%，环比-6%，其中汽车业务实现营收196.25亿美元，同比+5%，环比-8%，环比降幅与交付量相近。盈利能力方面，尽管2023Q3特斯拉平均单车成本进一步下降至3.75万美元，但车型降价、研发费用上升、产能爬坡和产线升级成本、汇兑等因素导致毛利率仍延续环比下降趋势，单季度毛利率为17.9%，同比-7.2pct，环比-0.3pct，其中汽车业务毛利率为18.7%，同比-0.5pct，环比-9.2pct。单季度费用率为9.3%，同比+1.6pct，环比+1.6pct，研发费用环比增幅较大。特斯拉维持全年180万辆的产量指引，新车型Cybertruck已进入试生产阶段，并将于11月开始正式交付，目前年产能为12.5万辆。 ➢ 魏牌高山、问界M9、理想MEGA、小鹏X9等多款MPV新车型将密集上市。近期魏牌首款MPV车型高山正式上市，问界、理想、小鹏等分别发布MPV新车型问界M9、理想MEGA、小鹏X9官图，问界M9和理想Mega预计将于12月上市。其中魏牌高山定位于“出行头等舱”，长宽高为5045mm/1960mm/1900mm，轴距为3085mm，配备悬浮式零重力座椅、二排独立双小桌板、超大容积冷暖压缩机冰箱、Harman Kardon音响、全时座舱新风系统等，定价为33.58万元-40.58万元，上市2小时订单突破5000辆。国内MPV车型年销量在90万辆以上，主要竞争者包括别克GL8、丰田赛那/格瑞维亚、本田奥德赛、传祺M8/M6、腾势D9等车型，新车型的集中上市有望在腾势D9之后进一步提升细分市场的新能源汽车渗透率。 ➢ 投资建议：智能驾驶发展全面提速，华为、新势力城市领航辅助功能持续落地，新款问界M7、小鹏G9、阿维塔11鸿蒙版订单表现亮眼，后续智界S7、问界M9等值得期待，智能驾驶有望逐步迈入收获期，关注相关车企以及线控底盘、域控制器等核心增量零部件；特斯拉Cybertruck即将进入大规模量产阶段，Model Q定点逐步落地，可持续关注核心供应商。 ➢ 风险提示：汽车销量不及预期的风险；原材料成本波动的风险；行业政策变动的风险等。 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/11 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 正文目录 1. 投资要点 ..................................................................................... 4 2. 二级市场表现 .............................................................................. 5 3. 行业数据跟踪 .............................................................................. 7 3.1. 乘联会周度数据 .......................................................................................... 7 3.2. 原材料价格 .................................................................................................. 7 3.3. 新车型跟踪 .................................................................................................. 8 4. 上市公司公告 .............................................................................. 9 5. 行业动态 ...................................................................................