电子行业周报：对华AI芯片禁令升级，AI产业链国产化迎来窗口期

本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2023 年 10 月 22 日 电子 行业周报 对华 AI 芯片禁令升级，AI 产业链国产化迎来窗口期 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 300260 新莱应材 40.94 买入-A 688409 富创精密 118.00 买入-A 688361 中科飞测-U 72.20 买入-A 300567 精测电子 89.90 增持-A 688072 拓荆科技 380 买入-A 688037 芯源微 179.47 买入-A 002371 北方华创 380.67 买入-A 688012 中微公司 166.10 买入-A 688120 华海清科 416.05 买入-A 600641 万业企业 15.04 买入-A 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 6.8 0.2 5.3 绝对收益 1.5 -8.0 -1.2 马良 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518060001 maliang2@essence.com.cn 相关报告 华 为 产 业 链 持 续 发 酵 ，Quest 3 大定超预期 2023-10-15 半导体自主可控仍为主旋律，华为产业链迎来重要机遇 2023-10-09 折叠机价格持续下探，生成式 AI 赋能效应将加速释放 2023-09-24 Dojo 超算赋能自动驾驶，星闪/5.5G 加快产业化进程 2023-09-17 折叠屏渗透率有望提升，存储市场价格拐点将至 2023-09-10 13 家中国 GPU 企业被列入实体清单，AI 产业链国产化势在必行： 10 月 17 日，美国商务部工业与安全局（BIS）更新了对华出口管制规定，对先进计算半导体、半导体设备、超算领域作出限制，计划阻止英伟达等公司向中国出口 AI 芯片，其中英伟达的 A800 和 H800芯片都在此次的管制范围内。同日 BIS 将 13 家中国 GPU 企业列入实体名单，包括壁仞科技、摩尔线程等企业。本次禁令升级体现了美国限制我国 AI 产业发展的决心，中国企业将会面临技术供应和研发能力的挑战，只有实现产业链的国产替代和自主可控才是解决问题的最佳之选。此次对华管制短期或造成国内 AI 芯片供应短缺和产业链成本上升的情况，但长期来看，有利于我国 AI 芯片及配套产业链的自主创新发展。 ASML 表示出口管制影响有限，25 年收入有望迎来强劲增长 10 月 18 日，ASML 发布 23Q3 财报，该季度实现净销售额 66.73 亿欧元(YoY+15.51%，QoQ-3.3%)；（YoY+0.1pct，QoQ+0.6pct），实现净利润 18.93 亿欧元（YoY+11.3％，QoQ-2.5％）。同日法说会上 ASML表示目前 1980Di 原则上将受出口管制限制，但这仅限于少数先进半导体制造时，意味着其可以向绝大多数应用于次关键和成熟制程的中国大陆客户直接出口，无需许可。当被问及大陆市场与此次美国政策影响时公司表示，目前销售额基于 2022 年及以前订单，随着订单履行率提升，中国大陆销售占比提升，经过 2024 年的过渡，收入有望于 2025 年迎来强劲增长；具体影响仍在评估中，预估 2023 年业绩不受影响。我们认为国内半导体设备具备较大的替代空间，芯谋研究数据显示，2020-2023 年，中国大陆的晶圆厂采购中，国产设备厂商的销售额从 9.9 亿美元增至 33 亿美元，市场占比从 7%增至11%，中长期来看，国产化率仍有巨大提升空间，建议持续关注半导体设备行业投资机会。 电子本周涨幅-5.92%（28/31），10 年 PE 百分位为 27.18%： （1）本周（2023.10.16 - 2023.10.20）上证综指下降 3.40%，深证成指下降 4.95%，沪深 300 指数下降 4.17%，申万电子版块下降5.92%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为 28/31。2023 年，电子版块累计上升 1.86%。（2）本周（2023.10.16 - 2023.10.20）半导体在电子行业子版块中涨幅最高，为-4.14%；元件版块涨幅最低，为-8.41%；（3）电子版块涨幅前三公司分别为 ST 瑞德（+15.42%）、沃格光电（+13.33%）、寒武纪-U（+11.99%），跌幅前三公司分别为-10%0%10%20%30%40%2022-102023-022023-062023-10电子沪深300本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。999563328 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业周报/电子 光弘科技（-31.50%）、商络电子（-24.65%）、东田微（-22.85%）。（4）PE：截至 2023.10.20，沪深 300 指数 PE 为 10.57 倍，10 年 PE百分位为 15.83%；SW 电子指数 PE 为 36.38 倍，10 年 PE 百分位为27.18%。 投资建议： AI 产业链建议关注沪电股份、胜宏科技、工业富联、海光信息、圣泉集团、雅克科技等；半导体零部件推荐新莱应材、富创精密，关注江丰电子；光刻机零部件关注茂莱光学、福晶科技、晶方科技、炬光科技；半导体设备推荐中科飞测、精测电子、拓荆科技、芯源微、北方华创、中微公司、华海清科、万业企业等。 风险提示: 全球半导体行业景气下滑；国产替代不及预期；国际科技博弈力度加大风险。 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。行业周报/电子 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 内容目录 1. 本周新闻一览 ............................................................... 4 2. 行业数据跟踪 ............................................................... 5 2.1. 半导体：台积电 Q3 毛利率超预期，全年资本支出指引较谨慎................. 5 2.2. SiC：SiC 行业快速发展 ................................................. 6 2.3.消费电子：国内智能手机 9 月产量环比大增，8 月出货量同环比均增长 ......... 7 3. 本周行情回顾 ............................................................... 8 3.1. 涨跌幅：电子排名 28/31，子