交通运输行业周报：油运运价波动上行，9月快递量价修复

本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2023 年 10 月 22 日 交通运输 行业周报 油运运价波动上行，9 月快递量价修复 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -1.1 -2.7 -6.2 绝对收益 -6.4 -10.9 -12.7 孙延 分析师 SAC 执业证书编号：S1450520040004 sunyan1@essence.com.cn 宋尚杰 分析师 SAC 执业证书编号：S1450522050001 songsj@essence.com.cn 相关报告 油运运价反弹，快递由淡转旺 2023-09-24 8 月航空数据点评：客运量再创历史新高，看好中秋国庆景气延续 2023-09-17 关注中秋国庆出行需求，继续看好油运长期景气 2023-09-17 油运行业深度：不畏短期扰动，油运供需基本面仍坚挺 2023-09-17 快递产粮区价格修复，油运坚定看好中长期景气 2023-09-10 本周上证综指较上周环比-3.40%，A 股交运指数较上周环比-3.29%，跑赢上证指数 0.11pct。本周重点关注公司中，中远海能、招商轮船涨幅居前。 行业动态跟踪 快递物流： （1）9 月快递量、价环比修复，逐渐转旺 行业层面，根据交通运输部数据，9 月快递业务量为 116.6 亿件，同比增长 20.0%，日均件量环比 8 月+8.0%，9 月行业整体单价为 9.07元，环比+1.94%，行业价格企稳。分公司来看，需求端，9 月圆通/韵达/申通增速分别为 15.5%/11.3%/33.7%，顺丰剔除丰网增速 20.5%；圆通/韵达/申通日均件量分别为 6020/5563/5460 万单，份额分别为15.5%（-0.1pct）/14.3%（-0.2 pct）/14.0%（+0.4 pct）。价格端，9 月圆通/韵达/申通/顺丰单价分别为 2.34/2.29/2.11/17.21 元，环比 8 月变化基本持平/+0.12/+0.01/+0.67 元，结合量、价综合表现，圆通经营策略最为稳健，申通件量增速亮眼。 （2）Q3 淡季快递业绩预计环比回落，Q4 旺季或小幅提价，竞争压力仍在 快递产粮区价格基本完成修复，潮汕地区自 9 月 1 日提价后价格稳定，广、深、义乌地区也有部分品牌提升底价。短期 Q4 行业价格竞争存在一定程度缓解，是否出台全面价格政策仍待观察；我们认为行业仍处于竞争加速期，竞争仍是主旋律，对各家全网利润和加盟商信心损耗均较大，电商快递格局即将清晰，优选网络稳定、报表健康公司，长期有望实现份额与利润双升。 航运： （1）中东局势复杂，委内瑞拉制裁暂时结束，伊朗呼吁制裁以色列。10 月 19 日美国宣布暂时解除对委内瑞拉的部分制裁，为期 6 个月，其中包括对石油和天然气行业的制裁。委内瑞拉当前原油产量 0.7 百万桶/天，制裁前达 2.3 百万桶/天，解除制裁后有望回归合法市场且增加产量，利好合规油运市场需求。10 月 18 日伊朗外长呼吁全面制裁以色列，近期伊朗否认与巴勒斯坦行动有关，但连续表达对以色列谴责，美国对伊朗制裁存在升级可能，9 月伊朗原油产量已升至 3.058百万桶/天，若制裁升级导致伊朗产量下降，其他产油国或增产，带动合规市场油运需求。 -10%0%10%20%30%40%2022-102023-022023-062023-10交通运输沪深300 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业周报/交通运输 （2）本周原油 VLCC 运价继续反弹，苏伊士运价和阿芙拉运价回升幅度强劲。10 月 18 日 BDTI TD3C 运价为 38495 美元/天，环比上周+10982 美元/天；苏伊士船型运价为 54755 美元/天，环比上周+21766美元/天；阿芙拉船型运价为 53316 美元/天，环比上周+20822 美元/天。受中东局势混乱影响，VLCC 运价周中有所波动，但旺季到来仍看好运价向上。 （3）本周各航线成品油运价小幅下滑，或受裂解价差回落影响。10月 18 日 BCTI TC7 运价为 27166 美元/天，环比上周-4081 美元/天；太平洋一篮子运价为 30066 美元/天，环比上周-6743 美元/天；大西洋一篮子运价为 16536 美元/天，环比上周-7262 美元/天。近期油价波动剧烈，裂解价差有所回落。 （4）BDI 指数持续回升，目前已超过 2000 点，外贸干散市场需求旺盛。10 月 20 日 BDI 为 2046 点，较上周环比+5.19%。海岬型受中国铁矿石补库需求影响，运价持续上行。 （5）外贸 SCFI 有所反弹，内贸集运运价保持回落。10 月 20 日 SCFI指数为 917.66 点，环比+2.92%；10 月 7 日至 10 月 13 日 PDCI 指数为 1169 点，环比-27.3%。 航空机场： （1）近一周国内客运航班量环比略降，国际客运航班量恢复表现维持疫情前 5 成以上水平。近一周（10.14-10.20）日均客运航班量达13600 班，环比-0.9%，恢复至 2019 年的 93.2%。国内日均航班量达12196 班，环比-2.0%，恢复至 2019 年的 101.9%；国际&地区日均航班量达 1404 班，环比-2.0%，恢复至 2019 年的 53.5%。 （2）2024 年补贴方案发布，补贴金额近 43 亿元。民航局发布《关于 2024 年民航发展基金相关补贴资金预算方案的公示》。预算方案包括支线航空补贴、通用航空发展专项、中小机场补贴、安全能力和教育培训专项资金，补贴总金额近 43 亿元。支线航空方面，共 49 家航司获补贴 14.05 亿元。其中补贴金额超过一亿的航司为：东航 2.70亿元、南航 1.80 亿元、川航 1.71 亿元、华夏 1.45 亿元、国航 1.43亿元、天航 1.35 亿元。 （3）2023 年冬春航季预飞行计划出炉，疫情后首度公布国际客运航班计划数据。根据航班管家数据，2023 年冬春航季（2023.10.29-2024.03.30）国内周度计划航班量同比 2019 年冬春+23.5%，同比 2022年冬春-0.8%。净增量 TOP3 分别为国航、成都航、华夏航，净减量TOP3 分别为春秋航、南航、东航。国际客运航班方面，周度计划航班量同比 2019 年冬航季-26.9%，其中国内航司同比-31.8%，国际航司同比-19.5%。出港通航点共 143 个，较 2019 年冬春航季减少 52 个，通航航线以东南亚、东亚国家为主。 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。