工业硅月度报告：供需博弈仍存，硅价下行空间有限

全球商品研究·工业硅 供需博弈仍存 硅价下行空间有限 2023 年 10 月 9 日 星期一 内容提要 ⚫ 行情回顾 9月份开始，工业硅主力合约盘面冲高回落，硅价重心小幅上移，现货报价持稳为主。截至10月9日，工业硅期货主力合约SI2311收于13960元/吨，月度上涨420元/吨，涨幅3.10%，月末持仓为6.4679万手。现货方面，由于大厂持续挺价，叠加部分牌号市场流动性偏紧，现货涨幅尚可。 ⚫ 后市展望及策略建议 基本面来看，供应端，9 月份产量及开工水平均创下年内新高，目前工业硅总炉数 729 台，9 月开炉数量较 8 月相比增加 22 台，9 月底中国工业硅开工炉数 397 台，整体开炉率 54.46%。9 月中国工业硅产量 35.35 万吨，同比增加 20%，环比增加 10%。进入 10 月份，由于西南地区仍处于丰水期生产阶段，预计产量依旧维持高位，整体供应增有所增加，但是增量来看相对有限。 需求端，9 月份多晶硅硅料价格持稳为主，新增产能释放，需求存增长预期，光伏终端消费来看，1-8 月份光伏累计新增装机量 113.16GW，同比增加 154%，其中 8 月光伏新增装机 16GW，同比增长 137.39%，对工业硅需求有望保持较快增长；有机硅方面，价格震荡偏强运行，开工回升但实际增量有限，9 月份有机硅 DMC 月度开工率 82.18%，环比增加 4.37%，DMC 月度产量 18.63 万吨，环比增加 0.99 万吨；“金九银十”的旺季消费已过半，预期与现实仍存在博弈，有机硅产量增幅有限；硅铝合金方面，汽车端需求存在支撑，铝合金刚需仍存，对工业硅需求整体较为稳定。 库存方面，百川盈孚统计口径工业硅库存 28.26 万吨，环比+0.19 万吨。其中，工厂库存 5.06 万吨，环比-0.26 万兴证期货.研究咨询部 林玲 从业资格编号：F3067533 投资咨询编号：Z0014903 王其强 从业资格编号：F03087180 投资咨询编号：Z0016577 联系人 林玲 电话：0591-38117682 邮箱： linling@xzfutures.com 月度报告 吨;市场库存 7.30 万吨，环比-0.60 万吨;已注册仓单库存15.90 万吨，环比+1.05 万吨。 总体来看，“金九银十”消费旺季已过半，但供需博弈仍存，一方面供应目前维持高位难有再大幅度的增加，另一方面多晶硅对工业硅需求或有一定支撑。整体看，价格震荡运行为主，重点关注供需的边际变化及进入枯水期的时间节点。仅供参考。 ⚫ 风险提示 电力成本变化；下游新增产能投产情况；西南地区复产情况qRuNtRtMoNwOsNtMvMwPpPaQ9R6MmOqQoMtQfQrQmMiNpOqR7NrQtPNZtQoRMYmMqN月度报告 目录 1.期现货行情回顾 .......................................................................................................................... 5 2.基本面分析 .................................................................................................................................. 7 2.1 工业硅供应端 ................................................................................................................... 7 2.2 成本利润端 ....................................................................................................................... 8 2.3 工业硅需求端 ..................................................................................................................11 2.3.1 多晶硅新增产能释放，需求存增长预期 ...........................................................11 2.3.2“金九银十”已过半，开工回升但实际增量有限 ................................................ 13 2.3.3 汽车端需求存在支撑，铝合金端刚需采购为主 .............................................. 15 2.3.4 海外需求下滑，出口暂无起色 .......................................................................... 16 2.4 工业硅库存概况 ............................................................................................................. 17 3.总结及后市展望 ........................................................................................................................ 18 图表目录 图表 1 工业硅主力合约期货盘面走势 ........................................... 5 图表 2 工业硅现货参考价格（单位：元/吨） .................................... 5 图表 3 月度数据变化监测（单位：元/吨） ...................................... 6 图表 4 工业硅基差走势（单位：元/吨） ........................................ 6 图表 5 价差走势及涨跌（单位：元/吨） ........................................ 6 图表 6 其他牌号价格走势（单位：元/吨） ...................................... 6 图表 7 FOB(黄埔港)价格（单位：元/吨） ....................................... 6 图表 8 工业硅月度开工率及同比（单位：%） .................................... 7 图表